【推荐】NO2第2章可持续增长率的练习总结总资产周转次数多少合适

Vicky 2025-03-03 09:57:26 贷款知识 0

内容接着昨天的分享继续。

【问2】假设甲公司目前已达到稳定状态，经营效率和财务政策保持不变且不增发新股或回购股票，可以按照目前的利率水平在需要的时候取得借款。

不变的营业净利率可以涵盖不断增加的负债利息。计算甲公司2015年的可持续增长率。

【知识点】可持续增长率

【补充】假设：不增发新股或回购股票，不改变财务政策和经营效率。

不增发新股或回购股票，增加的所有者权益=增加的留存收益。

不改变经营效率。营运方面：资产周转率=收入/资产，资产周转率不变，资产与收入同比例变化。

盈利方面：营业净利率=净利润/收入，营业净利率不变，净利润与收入同比例变化。

不改变财务政策。利润留存率=利润留存/净利润，净利润=利润分配+利润留存。

资本结构不变。即权益乘数，资产负债率不变。权益乘数=资产/所有者权益。资产负债率=负债/资产。

【思考分析】

管理报表，传统报表分别有两个计算公式。

根据期初股东权益计算

可持续增长率=本期利润留存/期初股东权益=营业净利率*期末总资产周转次数*期末总资产期初股东权益*利润留存率

根据期末股东权益计算

可持续增长率=营业净利率*期末总资产周转次数*期末权益乘数*利润留存率/(1-营业净利率*期末总资产周转次数*期末权益乘数*利润留存率）

【总结归纳】

1. 管理用报表中可持续增长率的计算公式将传统报表中的“总资产”替换成"净经营资产"即可。

2. 当题干中出现期初股东权益时，利用可持续增长率=本期利润留存率/期初股东权益=本期净利润*本期利润留存率/期初股东权益。

3. 传统计算报表的按期初股东权益的计算公式4个要素，分别是营业净利率。期末总资产周转次数（率），期末总资产期初股东权益，利润留存率。结果是四个要素连乘。

4. 传统计算报表中的按期末股东权益的计算公式与按期初股东权益公式中的4个要素相同，唯一不同的是多了一个分母（1-四连乘）

5. 解题时只要关注到有不增发新股，不回购股票时，保持经营效率与财务政策不变时。要求销售增长率时，此时实际上是求可持续增长率。

马上联想到可持续增长率的3个公式。有期初股东权益时优先考虑利用可持续增长率=本期利润留存/期初股东权益。

6. 关于财务政策不变与经营效率不变的推导，可借助公式来理解。比如资产周转率不变。此时总收入与总资产同比例变化。

7. 当不增发新股或回购股票时有，期初股东权益=期末股东权益-留存收益，这个公式易被忽略。

具体演算过程在草稿纸上进行了，这里只总结做题思路，方法。