10只基金，8只不值得买，

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富国质量成长6个月持有

基金要素

基金代码

：A类：011160，C类：011161。

基金类型

：偏股混合型，股票资产不低于60%。

业绩比较基准

：沪深300指数收益率*60%+恒生指数收益率(使用估值汇率折算)*20%+中债综合全价指数收益率*20%。

募集上限

：本基金有80亿元上限。

基金公司

：富国基金，目前总规模超过6300亿元。其中股票型和混合型基金合计管理规模超过3400亿元，管理规模非常大，权益类投资的占比也比较高。

基金经理

：本基金的基金经理是方纬先生，他拥有17年证券从业经验和超过6年的基金经理管理经验，目前管理2只基金，合计管理规模70亿元。

他在来到富国基金之前，在华泰柏瑞任职，去年3月才离开，并在去年9月份发行了他来到富国基金的第一只基金富国价值增长( 010109.OF )，本基金是他管理的第三只基金，新发行的第二只基金。

代表基金

：方纬先生管理时间最长的基金是他在华泰柏瑞时管理的华泰柏瑞价值增长A( 460005.OF )，从2014年8月22日至2020年3月23日，累计收益率262.20%，年化收益率25.87%。业绩表现非常优秀。（数据来源：WIND，截止2021.03.03）

但我们也要看到一点，就是超额收益的获取时间是非常不平衡的。主要分成了两段，一段是2015年股灾的时候，他的净值下跌要远小于指数，同时在后续竟然还创出了新高，非常神奇。另一段是2019年6月份以后，成长股风格开始发挥的时候。

而从2016年到2019年上半年，这三年半的时间里，基本和指数持平。

再看一下富国价值增长( 010109.OF )，从2020年9月14日至今，累计收益率9.06%，业绩表现也不错，不过可以看到最近的回撤是比较大的。（数据来源：WIND，截止2021.03.03）

历史点评

：我们在去年9月点评过方纬先生，放一下当时分析的内容，可以同步来看。

持仓特点

隔了半年时间，我们来稍作补充，特别是他在富国基金时管理的两只产品，未来等年报出来之后，我们再来看一看。

第一

，在第四季度时，前十大重仓股占比还不到25%，非常非常低，和在华泰柏瑞时一样。

第二

，由于还没有出年报，我们还看不出行业占比和所有股票。从前十大持仓来看，方纬先生对电子、计算机、电气设备行业做了配置，同时也对银行和非银做了配置，显示出他对于目前成长风格的风险也有一些担忧，配置了偏价值的行业。

第三

，但由于成长股的占比比较高，最近的回撤还是比较厉害的。

投资理念与投资框架

在最近的一次访谈中，方纬先生谈了他的投资理念，我们也作为补充放在这里。

在被问及持股非常分散，会不会对研究深度有影响时，方纬先生做了四点说明。

但是，这四点在我看来，并没有很好的解释研究深度是不是会有影响，而是在说分散的好处，有点顾左右而言他的意思。

对于最近估值较高的问题，方纬先生认为

目前A股市场的市盈率中位数是55倍，有一大批优质公司的估值是比这个估值水平要低的。他只要确保整体组合的市盈率比市场要低，就有更强的安全边际。这些公司未来几年经过业绩增长以后，会消化目前的估值水平。

一句话点评

方纬先生依旧是一位成长风格比较明显的基金经理，他持股集中度非常分散，交易换手率不算低，是非常典型的交易型选手。从这次访谈中，可以看出他对于估值的容忍度比较高，这也反应在了最近他的基金跌幅较大上了。

关于本基金值不值得买，有几点看法，供大家参考：

对于新人和绝大多数投资者，本基金可以不考虑；

对于资金量较大，且需要配置成长风格基金的投资者，本基金值得少买，同时需要长期持有，且能够抵抗得住过程中的波动；

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风险提示

：

基金有风险，投资需谨慎。本文非基金推荐，文中的观点、打分不作为买卖的依据，仅供参考。

文中观点仅代表个人观点，不作为对投资决策承诺，文章内信息均来源于公开资料，本文作者对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。文章中的内容和意见基于对历史数据的分析结果，不保证所包含的内容和意见在未来不发生变化。本文仅供参考，在任何情况下，本文中的信息或所表述的意见均不构成对任何人投资建议。

不值得买

：占对应资产类别的仓位占比为0%，不建议超过5%。

值得少买

：占对应资产类别的仓位占比为5%-10%，不建议超过15%。

值得买

：占对应资产类别的仓位占比为10%-15%，不建议超过20%。

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