10只基金，8只不值得买，

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551

只基金

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非

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南方浩睿进取京选3个月持有

基金要素

基金代码

：A类：011696，C类：011697。

基金类型

：偏股混合型，股票资产不低于60%。

业绩比较基准

：

万得偏股混合型基金指数收益率*90%+上证国债指数收益率*10%。

这个业绩比较基准很有意思，因为这是一只FOF基金，所以选用了WIND偏股混合型基金指数作为基准，应该说这很合理，同时也提高了对自己的要求。因为通常来说，WIND偏股混合型基金指数的表现是要好于沪深300指数的。先给这份勇气点个赞

另外，这只基金可以类比普通股票型基金的风险收益特征，股票类资产的中枢是90%。

募集上限

：本基金有80亿元上限。

基金公司

：南方基金，目前总规模超过8700亿元。其中股票型和混合型基金合计管理规模将近3800亿元，管理规模非常大。

基金经理

：本基金的基金经理是夏莹莹女士，她拥有超过3年的基金经理管理经验，目前管理2只基金，合计管理规模17亿元。

代表基金

：夏莹莹女士管理时间最长的基金是南方全天候策略A( 005215.OF )，从2017年11月10日至今，累计收益率35.38%，年化收益率9.32%。这是一只偏债混合型基金，对于这个类型的基金而言，这段时间的业绩表现还是非常优秀的。（数据来源：WIND，截止2021.04.06）

从结果来看，比较长期都跑输了偏债混合型基金指数，去年7月份开始跑赢。

我们再来看一下她的另一只偏股类的FOF基金——南方合顺多资产A( 005979.OF )，从2019年1月17日至今，累计收益率50.22%，年化收益率20.24%。短期业绩表现相对于指数来说比较一般。（数据来源：WIND，截止2021.04.06）

这只基金的表现就不是很好了，一方面是建仓期没有及时加上仓位，另一方面业绩表现确实还是要比指数差一点，不够这和组合采用60%股票+40%债券的配比有关，也不能完全和股票指数去比较。

持仓特点

我们主要用南方合顺多资产A( 005979.OF ) 的持仓来作为参考，看一看夏莹莹女士的持仓特点。

第一

，

配置以基金为主

。

先来看下基金的资产配置情况。基本上是以基金投资为主，最新一期占比达到90%。

其中，股票持仓占比非常低，只有3%，其中占据一半的是长安汽车，不过这只股票最近跌的有点猛。。不知道卖了没。另外从持仓来看，变化比较大，从夏莹莹女士的从业经历来看，股票投资部分是她的相对弱项。不过，股票占比也不高，问题不算大。

第二

，

同时持有主动和被动基金

。

再来看一下持有的基金类型，我们统计了一下，可以发现主动管理的股票基金和被动管理的指数基金占比相当，前者占比25%，后者占比20%左右。另外，还有将近10个点的平衡混合型基金。比较有意思的是，没有配置债券型基金，而使用偏债混合型基金作为了替代，这在FOF基金经理里是比较少见的做法，当然这种做法也是可以的。

第三

，

会选择非南方基金的基金产品

。

我们统计了持仓的情况，可以发现南方基金的占比是最高的，但是整体的比重不算高，只有21%。排在后面的易方达基金，国泰基金，华安基金和中银基金。

第四

，由于这只新基金是一只类似于股票型基金的配置，我们着重来看一下主动管理类的股票型和平衡混合型基金的情况。可以看到易方达、广发和鹏华这三家的占比比较大。

第五

，我们基本上就得到了这么一个持仓列表

可以看出这个组合能够呈现出比较明显的成长风格特征，我们从风格分析图也能够得出相应的结果。

第六

，具体的基金经理，我们就不一一分析了，很多基金经理我们都曾经写过，大家有兴趣可以在公众号里搜索查看。

投资理念与投资框架

在最近的一次访谈中，夏莹莹女士以南方合顺多资产FOF为例，详细介绍了她的组合配置框架。

她基本上采取中长期战略资产配置的方式来做，整体上维持战略配置比例，阶段性根据宏观基本面、流动性环境、股债性价比、市场情绪等指标适度调整组合配置比例。当组合大幅超配/低配战略资产配置方向时，检视各项监测指标，对组合进行再平衡操作。

同时，作为FOF基金经理，免不了要介绍一下如何选择基金的逻辑。

对于何时卖出基金，夏莹莹女士表示她不会频繁的买入和卖出主动管理型基金。

如果大家有兴趣，可以搜索《全市场优选基金，风格均衡偏成长-南方FOF基金夏莹莹访谈》一文进行更深度的了解。

一句话点评

大家知道我对于FOF基金是比较偏爱的，毕竟现在上万只基金，普通投资者已经很难做好选基金这件事情了，这也是我们这个公众号想要为大家提供的服务。同样的，FOF基金也是在做这件事，我会认真的去看每一个FOF基金经理。

今天的主角是夏莹莹女士，她的持仓风格相对来说比较激进一些，在过去一段时间里比较偏成长风格，不过从访谈中她也提到了最近波动会比较大，会增加偏价值风格的基金经理。另一方面她的持仓基金比较分散，有些基金经理选的还比较冷门，基本上也是访谈中她谈到的，用定量的方式筛选后研究的结果。

总体给我的感觉是，和传统的FOF基金经理相比，有些不太一样，在目前的行情下，发行一只类股票型基金的FOF基金，再加上三个月持有期的结构，总归是有点怪。

关于本基金值不值得买，有几点看法，供大家参考：

对于新人和绝大多数投资者，本基金可以不考虑；

对于需要配置股票类资产但不知道该买什么基金的投资者，可以小仓位考虑，但是千万别只买三个月，这个持有期真的有点坑，股票类产品只放三个月持有期是为了什么？要买就至少以3年为一个周期来考虑；

看了下这只基金的发售渠道，基本上是招行加上很多三方渠道，在这些渠道的朋友，再加上需要配置股票类资产的需求，那么可以考虑，其他的投资者可以看看别的；

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风险提示

：

基金有风险，投资需谨慎。本文非基金推荐，文中的观点、打分不作为买卖的依据，仅供参考。

文中观点仅代表个人观点，不作为对投资决策承诺，文章内信息均来源于公开资料，本文作者对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。文章中的内容和意见基于对历史数据的分析结果，不保证所包含的内容和意见在未来不发生变化。本文仅供参考，在任何情况下，本文中的信息或所表述的意见均不构成对任何人投资建议。

不值得买

：占对应资产类别的仓位占比为0%，不建议超过5%。

值得少买

：占对应资产类别的仓位占比为5%-10%，不建议超过15%。

值得买

：占对应资产类别的仓位占比为10%-15%，不建议超过20%。

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