TMT行业:Oculus推出主机套装,加快VR普及渗透

类别：行业研究 机构：安信国际证券(香港)有限公司 研究员：蔡伟鸿 日期：2016-02-18

Oculus开启主机套装预售。Oculus官网于太平洋时间2016年2月16日早上8点(香港时间2月17日凌晨)正式开始启动主机头显套装预售,限时优惠价格最低USD1,499起。产品相关细节包括:i)3大PC品牌包括华硕、Alienware及Dell加入支持行列,共推出7个款式;ii)7款高性能主机的独立销售价格从USD1,199到USD2,549之间,针对已经预约购买Rift的消费者分别优惠USD100-200,优惠比例约7.9-16.7%;iii)按照捆绑销售价格USD1,499计算,要比Oculus预售价格USD599以及Dell与华硕的最低优惠价格USD999总和再优惠USD100,将进一步加大对玩家的吸引力,推动硬件的普及;iv)套装内容包括Rift头盔、传感器、XboxOne手柄、塔防类及跑酷类两款游戏(“EVE:Valkyrie”及“Lucky’sTale”)和主机;v)线下销售渠道包括百思买、亚马逊及微软将从4月开始销售。

2015年全球VR领域投资超过3.8亿美元。据Yivian统计,2015年全球74家VR企业获得投资超过3.84亿美元,其中2015年上半年以小额投资为主,6月份投资开始出现大幅飙升,并且引领了下半年的大笔投资。海外VR公司方面,Jaunt于2015年筹得最多资金(6,500万美元),紧随其后的是NextVR(3,500万美元)、CCPGames(3,000万美元)和Matterport(3,000万美元);而今年MagicLeap更成功融资7.94亿美元,由阿里巴巴领投,谷歌、高通等跟投。国内VR公司方面,据安信证券研究中心统计,2015年融资总额超过10亿元人民币,其中大朋VR/诺亦腾/暴风魔镜分别获得3,000万美元/2,000万美元/1,000万美元融资。

全球科技巨头积极加大VR布局。日前Oculus透露其消费版产品2016年销量目标是百万级,而谷歌也公布了高达500万台的Cardboard发货量,全球VR巨头产品出货量有望在2016年出现井喷。另一方面,我们观察到全球科技巨头皆加大VR领域布局,谷歌正在研发虚拟现实一体机,其中内置了一款智能手机,所以不再需要依赖PC或外部智能手机,该一体机将采用Movidius公司的芯片,此外为了优化虚拟现实的运行,谷歌重新制作了一套安卓系统。苹果公司近日收购了一家名为FlybyMedia的3D空间感知技术公司,过去几年公司先后收购了动作传感技术公司PrimeSense、增强现实技术公司Metaio、面部捕捉和动画公司Faceshift、面部表情分析公司Emotient,逐步完善其VR领域实力。任天堂亦正在进行VR硬件方面的技术研究,上次任天堂的VR挑战可追溯至1995年的VirtualBoy发售,受到Oculus及PSVR年内发售的影响,时隔20年重返VR领域再次挑战让人期待。

关注数字王国(0547.HK)及华夏动漫(1566.HK)。港股VR领域相关标的可关注拥有荷里活顶尖视觉特效公司DigitalDomain3.0以及拥有360度全 景实时串流技术的IMV的数字王国(0547.HK)。另外可关注布局VR游戏市场及VR体验中心的华夏动漫(1566.HK)。

风险提示:i)VR产业普及渗透慢于预期;ii)VR产品及服务商用化步伐逊于预期;iii)VR相关企业财务表现不达预期。

汉麻产业:深度受益虚拟现实和机器视觉产业

汉麻产业 002036

研究机构：海通证券 分析师：张宇 撰写日期：2015-11-10

以智能终端为载体的新型光学镜头行业景气度高。公司推进重大资产置换事项,主业华丽转身,置入资产联创电子涉及光学镜头和触控显示两大消费电子领域。伴随智能手机、平板电脑渗透率不断提高,手机镜头等新型光学镜头诉求强烈。国外运动相机发展如火如荼,国内市场几乎一片空白,众巨头纷纷布局,未来该市场必将一片蓝海,光学镜头行业发展看好。无人机迅猛发展趋势不减,为光学镜头行业注入强势增长动力。AR催生千亿规模市场,中国制造业有望抢占一席之地。

智能终端普及驱动触控显示行业发展。3G/4G网络发展带动智能手机销量增长,平板电脑便利轻巧特性使其普及度持续提升,不断提振触控显示产品需求。此外,车载信息系统、播放器、工业控制、智能穿戴和智能家居等市场也为触控显示产品提供了更广阔市场。

高清广角运动相机镜头领域佼佼者,优势明显。联创电子是全球运动相机镜头行业最大供应商,领头羊地位明显。2014年全球运动相机出货量为780万台,联创电子运动相机镜头总出货量为690万颗。技术优势、研发优势、品牌优势是联创电子核心竞争力。

行业壁垒高,联创电子优势有望持续。光学镜头和触控显示属高精密、技术密集型产品,涉及多个领域,技术门槛高。精细化产品制造需要不断对生产过程进行改善,提高产品良率,经验壁垒明显。下游客户终端消费品生产商对供应商认证周期较长,需要经过样品测试、小批量使用和现场考察等多个环节,经过长时间合作、测试、磨合和筛选才能建立其稳定合作关系,行业客户壁垒强。产品生产前期需要投入大规模自动化设备,高端设备大多为进口,同时日常经营中需要保有一定数量原料库存,对企业资金要求较高。

盈利与估值。公司15,16,17年预测EPS分别为0.35元(备考),0.47元和0.59元。触控类产品可比上市公司16年平均估值为34.2倍。光学元件业务可比上市公司16年平均估值为36倍。根据对公司的发展判断,给予公司16年整体业绩50倍估值,目标价23.5元,“增持”评级。

风险提示:提请投资者关注人才流失风险,市场需求变动风险,原材料采购风险和客户集中度较高风险。

安妮股份:收购畅元国讯,抢占数字版权稀缺标的

安妮股份 002235

研究机构：方正证券 分析师：李蕤宏 撰写日期：2016-01-13

投资要点

调研结论:

畅元国讯为权威数字版权服务提供商,可提供基于DCI的全产业链版权服务,是版权行业标准的核心制订成员。与移动运营商及各大互联网平台合作密切,业务规模快速增长,掌握版权资源大数据,拥有全国最大的版权信息库,海量版权交易登记及流转数据可衍生无限服务潜力。

版权运营生态圈搭建具备唯一性

畅元国讯旗下“版权家”平台为国内唯一线上版权登记、确权平台,为国家(版权保护中心DCI体系)及企事业单位制定行业标准及最新技术支撑(护城河),同时也是是官方认可的独家平台,用户可在平台进行版权登记、检索、监测、交易、结算、价值评估等活动。

大数据基础及渠道优势明显

大数据方面,畅元国讯拥有国内线上版权注册唯一入口,版权资源获取具备半垄断优势,有望成为国内最全的版权数据库。基于海量版权样本库,可培育版权运营生态圈强大的市场判断和内容运营能力。

渠道方面,覆盖全媒体内容分发平台逐渐完善,基于大数据优势,有望辐射覆盖更广泛的渠道资源,目前优质渠道覆盖三大运营商、PC端大型互联网运营平台、自媒体平台等。

IP孵化与变现:版权领域的类投行运营商

海量版权数据奠定内容运营良好环境,在此基础之上,通过智能化版权估值系统,筛选优质版权资源,并以此作为IP孵化业务的依据。未来以艺百家为平台、PGC(原内容)+UGC(大量衍生内容)模式,有望实现IP孵化、增值、交易、变现,在版权领域中扮演类投行运营商角色。

盈利预测与估值:

不考虑彩票业务,假设微梦想2015年完成承诺利润、公司增持至100%控股,2016-2017年微梦想与畅元国讯合计承诺业绩分别为1.13亿、1.47亿。由于并购项目具有不确定性,基于审慎原则,暂不考虑畅元国讯业绩承诺对公司营收及净利润的潜在影响。预计公司2015-2017年分别实现营业收入4.56亿元、5.02亿元、5.54亿元,实现归属母公司的净利润0.12亿元、0.31亿元、0.40亿元,对应EPS分别为0.06元、0.16元、0.20元,对应PE分别为459倍、182.91倍、142.93倍。

维持公司“强烈推荐”评级。

风险提示:转型进度低于预期,收购标的运营成长情况低于预期。

歌尔声学:声学产品或将升级,VR业务蓄势待发

歌尔声学 002241

研究机构：平安证券 分析师：刘舜逢 撰写日期：2015-11-24

事项:

CirrusLogic公司在《致投资人信件》中表示未来将通过升级音频IC芯片来提升声学元件的功能,提供更好的用户体验。

平安观点:

声学芯片升级映射声学模组、配件升级:CirrusLogic是美国一家声学领域的音频IC设计龙头企业,其主要客户是苹果。根据CirrusLogic在2015年10月28号公告的致投资者信件,公司对未来声学领域的发展趋势展望仍为智能化、集成化,并明确提到未来将通过升级音频IC芯片来提升声学元件的功能,提供更好的用户体验。另外,CirrusLogic公司特别提到将会紧密与音频领域的OEM厂商合作,尤其是加强智能编码等技术在声学元件和配件(耳机)中的应用。CirrusLogic认为声学降噪、HiFi(高保真)、always-on语音功能、防水功能等添加将成为未来12-18个月声学元件和配件发展的重要关注点。

苹果加深声学领域专利布局,预计明年苹果新品将升级声学元件:根据美国专利商标局文档和数据显示,继2013年3月苹果对耳机配件进行技术升级配合其iPhone产品后,苹果公司于2015年8月再次进行类似的声学技术专利储备,该项专利将会在无线耳机系统中增强语言通话质量。另外,与传统简单的语音降噪系统相比,新专利技术将通过配备多个内置耳机麦克风和加速器数据(检测噪声、风力水平),并结合电池电量和耳机位置数据,能够实时监测信号源、智能选择输出音频。

VR业务或将成为新爆点:根据ABIresearch数据,全球VR设备市场将迎来快速发展期,行业领先的科技巨头VR产品将会是VR设备市场增速最快的产品,预计全球VR设备未来5年出货量CAGR达到106%,到2020年出货量达到4300万台。公司参与设计并独家代工OculusVR设备,消费级VR设备有望在2016年一季度推出。结合公司数据,我们预计2016年公司VR设备产品(游戏机)出货量有望达到100万台,每台单价为1000RMB,预计2016年将为公司带来10亿元新增收入,占总体收入的5%。

投资策略:受到智能终端设备整体市场饱和、竞争激烈等因素影响,公司2015年传统声学业表现难以恢复过去快速增长,但我们看好公司明年受益声学产品升级将带动基本面回暖,所以我们分别下调2015、上调2016年公司盈利预测,预计公司15-17年营收分别为140/176/198亿元,以最新摊薄股本计算后的EPS分别为1.04/1.53/1.72元(2015/2016年EPS原为1.17/1.47元),对应PE为33/23/20倍。相对可比公司来说,歌尔声学估值处于行业中偏低水平,VR概念的火热或将为公司带来更多估值弹性,维持公司“推荐”评级。

风险提示:智能移动设备市场低迷,VR设备市场成长低于预期。

水晶光电:HUD产品研发成功,增强现实布局进展顺利

水晶光电 002273

研究机构：安信证券 分析师：赵晓光,邵洁,郑震湘,安永平 撰写日期：2016-01-20

公告内容:公司近日成功研发一款“汽车HUD抬头显示器”,新产品相关情况如下:汽车HUD抬头显示器,又称汽车平视显示系统。公司于2013年年初组建汽车HUD研究团队进行研发,经过近三年多时间的努力,公司第一代智能HUD产品已研发成功。公司新开发的抬头显示器将带有在线导航、互联网电台、电话转接、消息显示等功能,并带有GPS、3G模块及自主操作系统。为用户行车保驾护航的同时,帮助用户享受互联网生活的乐趣。

无人驾驶行业趋势,HUD将成为增强现实最先爆发应用:无人驾驶是未来5-10年汽车行业乃至人工智能行业多产业链共同努力实现的方向。而2016-2017年,ADAS将实现无人驾驶的第一步。ADAS系统通过传感器获取数据,主芯片完成判断后,初级应用通过声音、图像、振动对驾驶者进行警示。与电子控制功能结合后,逐渐进化到对车辆的自动控制。HUD能够将显示投影在驾驶者视线正前方,是显示ADAS警示信息的最优选择之一。而在增强现实的行业应用中,可以看到的是HUD将最先起量,HUD的发展将显著受益ADAS系统的普及。从现有的HUD行业来讲,将在汽车行业从后装到前装,2016年就可以看到产品规模放量,是增强现实行业中的应用清晰和技术可实现性最强的领域。公司的HUD产品研发成功,在行业中具有资源优势,率先布局具有先发优势。

员工持股成本价附近,激励到位引发创新活力:公司员工持股计划惠及69人,是公司的高级管理人、公司及下属子分公司核心管理及技术(业务)骨干人员,激励骨干人员可以激发公司创新活力。目前公司股价31.68元,而公司员工持股计划成交均价为人民币27.817 元/股,未来公司新产品持续推进,我们认为对于员工热情和动力将会推动公司进一步发展。

双摄像头方案成为行业发展趋势,公司受益明显:公司的蓝玻璃红外截止滤光片技术是行业内佼佼者,未来光学影像的输入端方式将会改变,通过双摄像头可以实现3D影像或者更多的功能。而国际客户下一代也在考虑使用双摄像头方案,公司作为行业内蓝玻璃红外截止滤光片和蓝宝石镜头coverglass的主要供应商,将会受益行业趋势的发展,市场从一变二,从高端向中低端渗透。公司之前光学元器件传统业绩也会受益于双摄像头的行业趋势,获得更高增长。

投资建议:目前对应16年预计40多倍估值,HUD业务业绩弹性很大,超短焦投影和双摄像头行业趋势叠加,继续推荐。买入-A投资评级,6个月目标价54元。

风险提示:虚拟现实进展不达预期

奥飞动漫:系列投资促强势产业布局,东方迪斯尼轮廓渐明

奥飞动漫 002292

研究机构：中银国际证券 分析师：旷实 撰写日期：2016-01-25

一、事件:去年12月以来,奥飞动漫(002292.CH/人民币32.88,买入)陆续公布多项重大对外投资:【动漫IP】:2015年12月26日,公司全资子公司奥飞香港以自有资金850万美元收购韩国顶级动漫公司FunnyFlux43.79%的股权,成为除创始人外最大的机构股东和董事会成员,同时享有与FunnyFlux优先合作的权利;【移动阅读】:12月30日,公司宣布战略入股掌阅科技股份有限公司,将牵手搭建二次元内容生态圈。

【超级IP】:12月31日,公司与中国著名幻想作家“江南”创立和管理运营的灵龙集团签订深度战略合作协议,依托各自优势,合力打造“中国第一奇幻世界”超级IP。奥飞将以现金投资的方式战略入股灵龙,成为灵龙第一大机构股东和董事会成员,并享有灵龙集团各项业务拓展的优先合作权。

【机器人】:2016年1月19日,公司公告向北京光年无限科技投资5,000万元,获得光年无限5%股权及其业务优先合作权。光年无限是一家从事智能机器人操作系统研发、人工智能深度学习的语义理解和认知计算技术的研发和场景应用的公司。光年无限研发的云端机器人大脑“图灵机器人”能够向第三方提供一体化、接入和使用门槛低的云端机器人大脑服务,使第三方产品快速拥有智能人机交互功能,具有广泛的应用场景。

二、标的公司基本情况1)FunnyFlux:FunnyFlux是韩国一家专注运营动漫形象全球化业务的公司,拥有为韩国与全球市场制作和发行电视动漫节目的专长和资源,其动画作品定位于寓教于乐,过往作品主要面向3-6岁的儿童群体。公司代表性作品有《开心小姐弟》、《野鸡妈妈》等。FunnyFlux具备很强的动画品牌国际打造能力:公司凭借《开心小姐弟》迈出在全球儿童动画市场的第一步,该动画片目前通过尼克国际儿童频道在全世界播出。FunnyFlux还与奥飞动漫合作运营动画作品《超级飞侠》,为后续持续深入合作带来良好的开端。

2)掌阅科技:掌阅科技所开发的掌阅iReader是移动阅读行业用户规模最大的服务提供商。数据显示,掌阅月活跃用户高达5,304万,远高于排名第二QQ阅读2,085万的月活跃用户;掌阅月度覆盖人数比例19%,目前市场占有率第一。除了具备渠道资源之外,掌阅目前所拥有的42万册优质文学数字版权的IP资源。2015年起,掌阅iReader重点发力品牌推广。4月,掌阅科技成立文学集团“掌阅文学”,正式进军网络原创文学领域,其旗下子公司掌阅文化、红薯网、杭州趣阅已启动签约原创作品。

3)灵龙集团:灵龙集团是著名奇幻小说作家“江南”成立的创作工作室,其核心人物“江南”,原名杨治,被誉为“中国第一幻想作家”,曾经亲手创办《九州幻想》、《幻想1+1》、《幻想纵横》、《九州志》和《龙文》等杂志,并曾担任纵横中文网副总经理,团队维系时间超过10年。其创作的《此间少年》累计销量200万册,《龙族》系列作品总销售突破千万册,《九州缥缈录》被誉为中国最好的历史架空作品。江南于2011、2012、2013年三度登上中国作家富豪榜前十名,其中2014年以2,550万年收入排名第一。

4)光年无限:光年无限成立于2010年,是国内最早开始从事人工智能机器人及其商业化的公司之一。在图灵机器人之前,光年无限曾开发了语音工具“虫洞语音助手”,这是一个类似Siri的交互语音工具。“虫洞语音助手”的总用户数曾达到4,000万的量级。

正是在开发和推广“虫洞语音助手”时,公司在后台获得了大量人机交互的数据,并最终形成后端强大的人机交互引擎。这个引擎成为图灵机器人的开放平台的雏形。在图灵机器人开放平台中,公司的DeepQA技术架构已经可以和人类的问答能力媲美,中文识别准确率达到90%,是目前中文识别准确率最高的智能机器人引擎。

与其他技术不同的是,图灵机器人为开放平台,免费向开发者提供API接口,根据报道,目前图灵机器人开放平台已经获得超过2万名开发者入住。

三、点评奥飞动漫是中国动漫IP产业内的龙头企业。在企业创立初期即尝试摆脱单纯玩具制造,开始向IP内容进行拓展。目前,奥飞已经形成从IP生产、内容播映、IP衍生到玩具制造的动漫娱乐全产业链布局,试图打造“东方迪斯尼”。

而此次大范围对外投资意味着公司将通过吸收优质IP资源、拓宽分发渠道,并对原有的玩具制造进行转型升级,共同拓展其动漫娱乐全产业链布局。

2、拓宽分发渠道:奥飞在2009年上市后,进行一系列的收购运作。在传统渠道资源上,收购五大少儿动漫频道之一的嘉佳卡通60%股权;在新媒体渠道上,收购北京万象娱通40%股权,万象娱通拥有针对少儿的绿色动漫APP爱看动漫乐园;同时,收购北京魔屏科技60%股权,魔屏科技拥有移动漫画平台“魔屏漫画”。而此次,通过收购掌阅科技与有妖气这两个在各自领域极具影响力的IP分发平台,将借助掌阅目前国内最大的移动端阅读平台与有妖气动画平台,将大大地拓宽现有分发渠道,为IP资源变现提供渠道支持。另外,与FunnyFlux的合作使得公司动漫IP开发能力及衍生品开发销售能力与FunnyFlux的动画品牌国际打造能力形成合作互补,有助于公司打造国际动漫IP品牌。

3、IP衍生此前,公司已通过收购与直接投资等方式,布局游戏、电影业务。在动漫密切相关的互动娱乐业务上,奥飞收购上海方寸科技、北京爱乐游两家手游开发商。其中,爱乐游开发的《雷霆战机》通过腾讯代理顺利登陆微信平台,成为微信平台最受欢迎的手游之一。在电影业务上,奥飞直接向海外的优质制作团队进行投资,收购美国娱乐公司451集团20%股权,451集团创始人之一为执导过《变形金刚》《忍者神龟》等大片的导演迈克尔贝。此外,奥飞影业以6,000万美金参投《幽魂》等三部好莱坞电影。此次公司通过购买优质团队,新吸收的优质IP资源将大幅充实公司的IP矩阵并帮助团队进行IP下游的产业运营,实现良好协同效应。

4、智能制造升级根据2015年中报,公司玩具制造业务营收占比仍然达到52%。此次对光年无限的增资,帮助公司进一步升级原有的玩具制造业务。在图灵机器人平台下,公司可以生产智能的、具有交互性的玩具机器人产品。同时,可以利用公司目前已有的少儿IP,对智能玩具产品进行包装,使其获得小朋友的喜爱。

四、投资建议:公司当前已经成为动漫IP领域的龙头企业,公司并未止步于IP领域的布局,而持续在整个由上中下游进行全产业的升级和布局,形成更为强劲的“东方迪斯尼”布局。预计2015-2017年,公司全面摊薄每股收益为0.46、0.63、0.89元,维持对公司的买入评级。

海格通信:虚拟现实军用市场快速发展

海格通信 002465

研究机构：安信证券 分析师：李伟 撰写日期：2015-11-27

公告概要:(1)公司控股子公司摩诘创新近日收到与特殊机构的订货合同,总金额5252万元,约占摩诘创新2014年度营业收入的40%,合同供货时间为2015年相应月份。(2)公司控股子公司怡创科技正式成为《中国移动2016年至2017年通信设备安装工程施工服务集中采购(广西项目)》招标项目标段2的中标候选人之一,中标份额13.8%,在各中标单位中排名第四。

模拟仿真再获大订单,虚拟现实(VR)在军工信息化中应用空间广阔。近日公司继11月19日公告中标1亿军工国防模拟仿真系统装备项目后,再次获得大,印证了公司在国防模拟器行业领先的竞争力。模拟仿真业务可以看做虚拟现实VR在军工信息化中应用,除了一些大的军事研究所,该领域国内厂商比较分散,专门做模拟仿真业务的上市公司较少。我国模拟仿真处于起步阶段的高速发展期,随着我国低空开放及其相关联的通航市场将提供超万亿的市场商机,将给模拟仿真业务提供良好的发展机遇。

军民融合,提高虚拟现实(VR)在军用和民用市场中综合竞争力。子公司摩诘创新主要产品包括模拟器、多自由度电动运动平台、视景系统、操纵负荷系统、动感座椅和单兵训练系统等。虚拟现实VR已成为公司重点发展业务板块,不断加大研发和投入,目前海格通信已形成全方位飞行模拟器产品研发与服务能力,成为国防模拟器行业领先者。为深化军民融合,摩诘创新将产品拓展到高仿真技术为基础的民用航空市场、飞行员训练市场、健身运动市场、休闲娱乐市场、游戏市场等领域。2015年10月,摩诘创新拟申请在全国中小企业股份转让系统挂牌,有利于提供良好的融资平台,加快模拟仿真业务做大做强。

军工信息化龙头企业,将充分受益于国防军工信息化大发展。公司近年在卫星通信、数字集群、北斗导航等领域保持高速增长,军工无线通信、频谱管理、虚拟现实、雷达等业务同样有很强的竞争力,将充分受益于国防军工信息化大发展。同时公司积极拓展行业用户市场,军民融合发展取得显著成效。

投资建议:海格通信是军工信息化龙头企业,有较为优越的管理机制(广州国企改革先锋),再次中标模拟仿真大订单印证了公司在国防模拟器行业的领先地位。我们预计2015-2016净利润增速分别为42.6%和22.7%,EPS分别为0.29元、0.36元,维持买入-A评级,6个月目标价24.00元。

风险提示:招标低预期的风险;整合不达预期风险

欣旺达:VR事业部成立,分化市场的确定回报标的

欣旺达 300207

研究机构：安信证券 分析师：赵晓光,安永平,郑震湘,邵洁 撰写日期：2016-01-07

公告:1、公司决定成立VR穿戴事业部(以下简称“VR事业部”),全面负责公司VR智能可穿戴设备的相关业务。将统筹在电池、SMT、塑胶以及喷涂、整机组装和测试方面等的制造能力,大力建设适合相关产品的专用生产设施,协调公司的优势资源,组建专门的研发及生产团队,形成强大的智能硬件整体解决方案能力,确保占领行业发展的制高点。2、与深圳市掌网科技股份有限公司(以下简称“掌网科技”)签订了《关于共同开发VR业务的战略合作框架协议》。

公司重视VR业务程度之高,预计将在未来5年成为三大核心业绩贡献点之一。公司在15年已经开始VR产品的开发制造业务,虽然业绩贡献较小,但是在VR将成为未来五年的最大智能硬件创新之一时,坚定成为事业部,预计将在未来贡献较多利润。从产业了解到,oculus、暴风、乐视等VR产品今年保守预计出货量都至少500万部,以智能手机当年的出货增速看,从百万达到千万量级的出货可能只要一年,从千万达到亿级别也只要一年,消费电子的成长性之快需要公司的迅速反应,我们认为公司具有这一特质,坚定看好公司进展!

公司15年3C业绩高速增长,预计16年保持高增长,奠定业绩安全边际。

汽车和新能源方面公司重点培育,今年预计将是收获之年,工业4.0自动化水平有望得到多客户的采纳。公司进行了长期的业务培养,今年将是业务落地之年,从0到1的成长是惊人的。大客户的产品自动化率几乎100%,未来将是其他客户的渗透率上升逻辑,在软的方面的提升将持续提升公司效率,完成智能工厂的初步架构!

投资建议:公司的未来投资逻辑增加VR部分,以3C+新能源+自动化+VR构成。在今年VR产业持续落地的情况下,我们看好公司的反应速度,在一个动荡分化的市场情况下,我们认为公司能够提供靠谱确定的业绩回报,坚定推荐,目标市值250亿元!

风险提示:新能源汽车和VR进展不达预期、大客户低于预期

光学系统测试

OGP光学影像测量机

自动测量仪