中国人寿（601628）2019年年度董事会经营评述内容如下：

一、2019年业务概要

2019年，面对国内外风险挑战明显增多的复杂局面，本公司围绕“重振国寿”战略部署，以“双心双聚”为战略内核，始终坚持稳中求进的总基调，坚持“重价值、强队伍、稳增长、兴科技、优服务、防风险”的经营方针，加快构建“一体多元”发展布局和市场化投资管理体系，强化科技赋能，聚力销售转型和保障型业务发展，变革销售、投资与服务体系，持续提升风险防控效能，实现了价值与规模的有机统一。

本报告期内，本公司实现保费收入5,670.86亿元，同比增长5.8%，继续保持行业领先地位。截至2019年12月31日，公司内含价值达9,420.87亿元，较2018年底增长18.5%。一年新业务价值达586.98亿元，同比增长18.6%。本报告期内，公司持续加强资产负债管理，实现总投资收益1,690.43亿元，较2018年大幅增长77.7%。受投资收益增加、手续费及佣金支出税前扣除政策调整的影响，本公司归属于母公司股东的净利润达582.87亿元，同比增长411.5%。截至本报告期末，核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率分别达266.71%、276.53%。

本报告期内，本公司坚持高质量发展，业务价值快速提升。

本公司一年新业务价值达586.98亿元，同比增长18.6%。个险、银保渠道一年新业务价值率同比分别提升3.2、5.1个百分点。截至2019年12月31日，本公司内含价值达9,420.87亿元，较2018年底增长18.5%。退保率4为1.89%，同比下降2.80个百分点。

本报告期内，本公司大力发展长期期交业务，业务结构持续优化。首年期交保费达1,094.16亿元，占长险首年保费比重为97.89%，同比提升7.73个百分点，其中十年期及以上首年期交保费达591.68亿元，同比增长42.1%，占首年期交保费比重为54.08%，同比提升14.21个百分点；续期保费达3,857.97亿元，同比增长5.8%，占总保费的比重为68.03%。

本报告期内，本公司坚持回归保险本源，大力发展保障型业务。本公司加快发展保障型业务，产品结构日益多元，首年期交前十大主销产品中6款为保障型产品；特定保障型产品保费占首年期交保费的比重同比提升8.6个百分点，特定保障型业务保单件数与件均保费同步提升。

本报告期内，本公司持续加强资产负债管理，不断优化资产配置策略，公司投资收益大幅提升。本公司实现总投资收益1,690.43亿元，较2018年同比提升77.7%。

2019年，围绕“重振国寿”战略部署和“双心双聚”战略内核，本公司启动了“鼎新工程”。截至本报告期末，基本完成组织架构优化和人员调整，积极探索建立了与公司战略相匹配的组织模式和机制。在销售领域，“一体多元”发展体系初步形成，构建大个险发展体系，强化价值创造中心作用，全面整合个人业务销售资源，将现有保险规划师队伍、电话销售队伍与收展队伍融合，传统营销与新型收展部门分设管理，两支队伍实行独立运作，并积极发挥个险企划、个险运营、培训与综合金融共享支持平台作用，深化个险业务转型升级；完善多元发展体系，巩固提升多元板块传统优势，团体渠道着重提升专业经营能力，银保渠道紧密依托银行发展业务，统筹好规模与价值，并探索转型，健康险渠道注重专业化发展；在投资领域，进一步完善自上而下的包括战略资产配置、战术资产配置、专业品种投资管理、全口径风险管理、投资运营支持等在内的符合投资价值创造链条的投资管理体系；在运营方面，前中后台融合加速推进，集约智能运营体系和精准财务资源配置体系逐步搭建，运营和财务共享服务中心启动筹建。在2019年基本完成组织体系重构的基础上，公司将持续稳步推进“鼎新工程”重大改革举措的落地深化，不断提升经营管理能力，在销售、投资、产品、运营、科技、人力资源等领域进一步推动变革转型工作。

二、业务分析保险业务

本报告期内，本公司进一步优化业务结构，实现寿险业务总保费4,465.62亿元，同比增长2.1%；健康险业务总保费为1,055.81亿元，同比增长26.3%；意外险业务总保费为149.43亿元，同比增长1.8%。

2019年，本公司持续聚焦价值提升，加快转型变革，核心业务实现较快发展，新业务价值显著提升。在实现销售队伍稳步扩量的基础上，队伍质态不断提升。截至2019年底，本公司总销售人力达184.8万人。

个险渠道。2019年，个险渠道注重价值导向，着力推进销售管理转型升级，坚持保险回归保障，强化业务、队伍和基础管理统筹发展，实现了价值与规模的有机统一，渠道新业务价值率显著提升。本报告期内，个险渠道总保费达4,366.21亿元，同比增长6.9%，首年期交保费达838.65亿元，同比增长5.8%，在长险首年业务中的占比达99.67%。

其中，十年期及以上首年期交保费占首年期交保费的比重为62.24%，同比提升15.89个百分点。续期保费为3,366.76亿元，同比增长6.2%。个险渠道一年新业务价值率达45.3%，同比提升3.2个百分点。2019年，个险渠道销售队伍实现量质齐升，队伍发展驱动业务增长成效明显。截至2019年底，个险渠道队伍规模为161.3万人，较2018年底增长12.1%。

队伍质态持续改善，月均有效销售人力同比增长34.9%，月均销售特定保障型产品人力同比增长43.8%。截至2019年底，个险销售队伍中的收展队伍规模达57.7万人，较2018年底增长42.1%，增速快于渠道整体增速。2019年，个险渠道基础管理水平显著提升，各项基础管理指标均有所改善。

银保渠道。2019年，银保渠道聚焦期交业务发展，业务结构持续优化，渠道新业务价值率持续提升。本报告期内，银保渠道总保费为700.60亿元，同比减少8.8%。首年期交保费达238.20亿元，同比增长2.5%。其中，十年期及以上首年期交保费达59.25亿元，同比增长47.2%，占首年期交保费比重为24.87%，同比提升7.55个百分点。银保渠道一年新业务价值率达23.8%，同比提升5.1个百分点。续期保费达446.23亿元，同比增长1.9%，占总保费比重达63.69%，同比提升6.71个百分点。严格队伍管理，提升队伍质态，截至2019年底，银保渠道销售人员为16.6万人，其中，保险规划师月均长险举绩人力同比增长36.1%。

团险渠道。2019年，团险渠道持续深化多元发展，强化重点板块拓展，有效推进各项业务较快发展。本报告期内，团险渠道总保费为288.46亿元，同比增长9.2%；实现短期险保费收入238.33亿元，同比增长12.1%。公司积极开展税延养老保险业务试点，持续推进税优健康保险业务发展。加强队伍考核，强化质态提升，截至2019年底，团险销售人员为6.55万人，其中高绩效人力达4.5万人。

其他渠道。2019年，其他渠道总保费达315.59亿元，同比增长29.9%。本公司积极开展大病保险、长期护理保险和社保补充医疗保险等政策性健康保险业务，持续保持市场领先。

截至本报告期末，公司累计在31个省市开展230多个大病保险项目，覆盖近4亿人，累计在15个省开办社保补充医疗保险业务，覆盖3,800万人，持续承办600多个医保经办项目，覆盖1亿多人，为1,300多万人提供长期护理保险。互联网业务方面，2019年互联网业务实现了较快发展，公司注重产品创新，加强品质管理，防范业务风险，优化客户体验，通过官网直销、线上线下融合、与平台资源合作等多种模式，为广大保险客户提供快捷、方便的线上投保方式，提供了多元化的线上服务。

公司积极整合内外部生态资源，稳步推进与集团公司其他子公司业务协同发展，通过“一个客户、一站式服务”延展市场开拓和客户经营，2019年，公司寿代产业务保费收入同比增长9.4%，代理企业年金业务新增中标基金规模及养老保障业务规模同比增长26.7%；同时，推动广发银行代理本公司银保产品销售业务，2019年首年期交保费收入同比增长52.8%；国寿广发联名借记卡、信用卡年新增发卡量超100万张，形成了平台经营、良性互动、互利共赢的协同效应。

投资业务2019年，全球经济增长同步放缓，贸易摩擦反复成为最大扰动因素；国内经济增速略有下行，但总体平稳。国内债券市场利率在震荡中小幅下行，股票市场较年初大幅上涨。公司持续强化资产负债管理，加强基础资产和战略资产配置。固收类投资方面，优化品种配置结构，积累长期资产，把握时机配置长久期传统固收品种的同时，加大对非标资产、银行资本补充工具等品种的配置力度，严控信用风险的同时提升配置收益率。公开市场权益投资方面，有效落实战术配置，适时开展再平衡，优化权益持仓结构，实现较好的投资收益。截至本报告期末，本公司投资资产达35,749.28亿元，较2018年底增长15.1%。

三、专项分析 （一）利润总额

本报告期内，受投资收益增加的影响，寿险业务利润总额同比上升2,502.3%，健康险业务利润总额同比上升43.3%，意外险业务利润总额与上期基本持平，其他业务利润总额同比上升43.1%。

（二）现金流量分析 流动资金的来源本公司的现金收入主要来自于保费收入、非保险合同业务收入、利息及红利收入、投资资产出售及到期收回投资。这些现金流动性的风险主要是合同持有人和保户的退保，以及债务人违约、利率和其他市场波动风险。本公司密切监视并控制这些风险。

本公司的现金及银行存款为我们提供了流动性资源，以满足现金支出需求。截至本报告期末，现金及现金等价物余额为533.06亿元。此外，本公司绝大部分定期银行存款均可动用，但需缴纳罚息。截至本报告期末，本公司的定期存款为5,352.60亿元。

本公司的投资组合也为我们提供了流动性资源，以满足无法预期的现金支出需求。由于本公司在其投资的某些市场上投资量很大，也存在流动性风险。某些情况下，本公司对所投资的某一证券的持有量有可能大到影响其市值的程度。该等因素将不利于以公平的价格出售投资，或可能无法出售。

流动资金的使用本公司的主要现金支出涉及支付与各类人寿保险、年金、意外险和健康险产品之相关负债，营业支出以及所得税和向股东宣派的股息。源于保险业务的现金支出主要涉及保险产品的给付以及退保付款、提款和保户质押贷款。

本公司认为其流动资金能够充分满足当前的现金需求。

合并现金流量本公司建立了现金流测试制度，定期开展现金流测试，考虑多种情景下公司未来现金收入和现金支出情况，并根据现金流匹配情况对公司的资产配置进行调整，以确保公司的现金流充足。

（三）偿付能力状况 保险公司应当具有与其风险和业务规模相适应的资本。根据资本吸收损失的性质和能力，保险公司资本分为核心资本和附属资本。核心偿付能力充足率，是指核心资本与最低资本的比率，反映保险公司核心资本的充足状况。综合偿付能力充足率，是指核心资本和附属资本之和与最低资本的比率，反映保险公司总体资本的充足状况。

四、科技赋能与运营服务 （一）科技赋能 2019年，公司全面启动“科技国寿”建设三年行动，积极运用先进技术为保险全价值链赋能，持续强化内聚外联的科技服务能力，稳步推进数字化转型，助力公司高质量发展。

赋能主业智慧升级赋能销售，模式升级。运用人工智能、大数据、物联网等技术，实现数据融合，促进销售更加智能、精准和便捷。2019年，线上获客同比提升47%，线上增员占比达70%，线上培训新人超490万人次；面向销售队伍智能推荐客户超6,000万人次，推荐客户的长险出单率提升5倍。

赋能网点，装备升级。运用物联网技术，加快推进网点网络实时互通和日常办公智能化。2019年，新增配备智能设备8.8万套，星级职场实现数字化全覆盖；全国柜面共计部署2,000余台自助服务终端，在多个城市建成5G示范数字职场；建成覆盖全国、直通一线的销售作战指挥中心，作战指挥信息实时直达，使网点成为公司服务前伸的数字基地。

赋能服务，体验升级。公司持续提升人工智能在核保、保全、理赔、服务、风控等领域的应用能力。2019年，个险保单自动化审核通过率达89.4%，全流程理赔自动化案件1,130余万；上线重疾短期出险识别模型，风险识别准确率达91%；构建反洗钱可疑智能发现、智能查证平台，有效解决反洗钱工作“发现难、查证难”的痛点，强化营销员违规智能识别，切实提升销售风险管控能力。

构建生态内聚外联云化基础，全面升级。革新IT基础架构，基于业界先进的混合云，实现前端应用快速部署和后台数据安全存储，有效提升系统稳定性、流畅性和安全性，资源配置效率提升达10倍，整体访问速度提升3倍。在基础平台资源能力极大扩充的同时，资源成本也不断降低。

数字应用，推陈出新。面向用户推出组件化、插件式专业服务模块，贴近市场应用场景灵活组合并高效投放各类“轻”应用，敏捷响应监管要求与市场需要。以云视频、云桌面为代表的系列创新应用变革了传统办公模式，为全国销售人员和员工提供即时可用、移动便捷的互联网直播和智慧办公服务，大力推进公司经营数字化。

数字生态，开放共享。依托灵活的数据与资源，持续丰富扩展基于数字化平台的科技金融生态，公司内聚资源、外联客户的价值创造能力不断增强。2019年，基于平台孵化创新应用千余项，与6,000余家机构合作开展各类服务与活动4万余项，以保险为核心的生态服务日渐丰富。

（二）运营服务 2019年，公司坚持“以客户为中心”，以“效率领先、科技驱动、价值跃升、体验一流”为目标，制定服务卓越三年行动计划，推进“生产、服务、控制”架构建设，落地“前端多点触达、总部智能集约、全面共享作业”模式，推动运营服务进一步向集约化、智能化、生态化转型升级。

聚焦市场，产品更丰富。2019年，公司产品开发紧跟市场趋势，紧贴客户需求，于年内新开发产品102款，其中寿险23款，健康险43款，意外险27款，年金险9款；保障型产品共计89款，长期储蓄型产品共计13款。

聚焦融合，服务更通畅。打通全链条服务流程，完善综合金融服务生态，“一个客户、一个国寿”建设取得长足进步。客户可通过多媒体联络中心、寿险APP任一入口，获取财产险公司、养老保险子公司、广发银行、安保基金、海外公司等多种综合金融服务。

聚焦线上，服务更快捷。线上平台服务能力和业务数字化处理能力取得新突破。理赔效率显著提升，个人理赔案件申请支付时效同比提速41%；理赔直付再扩面，覆盖1.5万余家医疗机构；推出行业领先的理赔全流程自动化处理模式，自动化率提升41.5个百分点。保单服务便捷性显著提升，个人客户投保无纸化办理率达97.8%，同比增长7.8个百分点；线上保全办理量同比提升47%。

聚焦场景，服务更智慧。加速人工智能技术业务场景化应用，为客户提供差异化、精细化服务。推出智能核保系统2.0，优化差异化核保政策，应用保单历史服务模型，发布核保问答机器人，助力销售人员服务提质，智能审核率同比提升5.9个百分点。人工智能模型训练持续深入，为客户精准推荐产品3亿余次；在线机器人服务量同比增长77%。

聚焦需求，服务更贴心。高质量服务供给体系进一步完善，客户满意度和忠诚度持续高位。实施客户体验提升工程，建立体验蓝图，倾听客户之声，驱动服务不断升级。推出“保险+健康”“保险+救援”新模式；发布随心借等70项升级服务；深入推进五大VIP尊享服务；持续举办“国寿小画家”“国寿700健行”等各类增值服务活动3万余场，服务客户四千余万人次。

“大健康”“大养老”战略持续推进。通过整合健康医疗服务资源，打造覆盖全生命周期的健康生态圈，推进线上线下平台建设，创新特色医保合作模式，加快“基本医保+大病保险+商业保险”政商一体化结算模式推广应用。同时，公司持续推进“大养老”建设及运营，苏州阳澄湖“国寿嘉园·雅境”养老社区，三亚海棠湾“国寿嘉园·逸境”养老社区开业运营，全面助力中国人寿“金融保险+健康+养老”综合金融生态圈建设。公司出资设立国寿大养老基金、国寿疌泉投资基金（大健康基金二期）、重点聚焦医疗、养老疗养、健康信息化管理、医药生产与服务及医疗器械生产等大健康产业相关企业或基金，继续推动养老健康产业战略布局。

五、未来展望 行业格局和趋势

中国寿险业仍处于重要的战略机遇期，行业高质量发展是主旋律。虽然全球经济增长持续放缓，但我国经济稳中向好、长期向好的基本趋势沒有变。2019年，我国人均GDP首次跃上1万美元的新台阶，居民对保险保障的需求将日益增长。

同时，我国城镇化率逐渐提升、“健康中国”战略持续推进等，都将继续赋予寿险业极大的发展空间。保险监管部门对推动保险业高质量发展提出了明确的要求和目标，预计行业高质量发展将进一步提速。随着保险市场全面对外开放，市场供给主体将更加丰富，市场竞争更加充分，有利于提升消费者体验，促进行业可持续健康发展。各保险公司加大信息科技在销售、管理、服务等方面的应用，将推动行业加快数字化转型。

公司发展战略及经营计划2020年，本公司将以高质量发展为根本要求，坚持稳中求进总基调，坚持“双心双聚”战略内核，坚持“重价值、强队伍、稳增长、兴科技、优服务、防风险”经营方针，强化价值创造，推进公司治理现代化，大力实施“鼎新工程”。加快发展保障型业务和长期储蓄型业务，推进销售队伍转型升级，提升运营服务能力，强化科技支撑，加强资产负债管理，牢牢守住风险底线，确保“重振国寿”各项战略部署取得实质性进展，为建设国际一流寿险公司奠定坚实基础。

可能面对的风险当前世界经济增长持续放缓，仍处在国际金融危机后的深度调整期，世界大变局加速演变的特征更趋明显，全球动荡源和风险点显著增多。我国正处在转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期，结构性、体制性、周期性问题相互交织，“三期叠加”影响持续深化，经济下行压力加大。

2020年初爆发的新冠肺炎疫情，短期内将对公司业务带来一定影响，公司已通过多种方式保障业务有序开展。中国经济韧性十足、潜力巨大，公司将持续关注并积极应对疫情带来的相关影响。2020年，本公司将持续加强对复杂风险因素的分析，努力推动本公司高质量发展。

预期2020年度，本公司资金能够满足保险业务支出以及新的一般性投资项目需求。同时，为推动公司未来发展战略的实施，本公司将结合资本市场情况进行相应的融资安排。

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