天邦股份前三季度净利增235倍专家称猪周期尚未到顶

10月26日，天邦股份发布2020年三季报，公司前三季度实现营业收入80.26亿元，较上年同期增长80.17%，归属于上市公司股东的净利润28.24亿元，同比增长235倍。

天邦股份表示，2020年前三季度，生猪销售价格处于高位运行区间，公司商品猪出栏价格较去年同期上升266.02%，销售收入同比上升97.90%。同时公司2020年商品猪销售构成中仔猪和种猪的占比较高，相应的毛利率也较高。

猪周期尚未到顶

中银香港金融研究院经济学家丁孟对《证券日报》记者表示：“企业大幅盈利主要受益于之前猪价上涨滞后反映在企业的利润报表中。通常情况下由于生猪生产的调整滞后于价格的变化，形成猪周期的波动。但本质上还是价格对于猪供给和需求的反应。”

近期，市场上生猪产能加快恢复，猪肉价格下降，不少人认为这轮猪周期已经到顶。10月10日，农业农村部召开全国生猪生产恢复视频调度推进会指出，截至目前，全国生猪和能繁母猪存栏均恢复到正常年份80%以上的水平，生猪规模养殖比重提高到53%。

据国家统计局网站对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示，2020年10月上旬与9月下旬相比生猪价格下降5.9%。

盘古智库高级研究员江瀚对《证券日报》记者表示：“当前依然处于猪价的高位运行，从去年开始，中国的猪肉生产实际上面临着较大的生产压力，由于非洲猪瘟影响出售，出现了比较严重的供应链问题，不少猪肉养殖企业受疫情影响猪肉生产减少，今年猪肉企业的生产问题实际上还没有得到彻底解决。”

江瀚称：“进入2020年之后，受到黑天鹅事件影响，整个肉生产市场实际上依然处于一个尚未完全恢复的状态。一方面从全球猪肉生产市场角度来看，全球猪肉生产当前处于一个半停滞的状态，整个猪肉的生产和屠宰产业链都受到影响，猪肉的跨国运输也受到了严重的冲击，全球的供应链不通畅。另一方面则受到前一段时间暴雨自然灾害的影响，我国的猪肉供应也没有完全恢复到正常状态，整个市场的猪肉供应依然处于紧张平衡状态。”

东北农业大学经管学院教授王刚毅也认为猪周期尚未到顶，其表示：“猪价仅为短期调整，年底行情、补栏母猪、区域一体化布局等都会进一步推高肉价。当然，饲料成本下行调整等因素会有一部分对冲，总体说来，上升动力大过下行调整。”

生猪养殖业务持续发力

近年来，国内生猪养殖巨头均持续进行扩产能、降成本、增效率、信息化、强整合。天邦股份表示，公司为了把握生猪产业发展的黄金周期，及时布局、加大投资、提升生猪养殖效率、快速提高市场份额，生猪养殖业务持续发力。

据天邦股份此前发布的2020年9月份商品猪销售情况简报显示，公司9月份销售商品猪41.62万头，销售收入11.22亿元，销售均价51.91元/公斤，环比变动分别为65.62%、28.24%、-11.43%。1-9月份销售商品猪202.53万头，销售收入65.85亿元，销售均价56.33元/公斤，同比变动分别为-0.09%、97.90%、266.02%。

天邦股份表示，9月份商品猪销售数量环比上升，主要来自仔猪和肥猪销售数量的增长。1-9月份商品猪销售头数同比略降而销售收入和销售均价同比大幅上升，一是因为非洲猪瘟疫情导致生猪行业产量减少，生猪市场价格同比大幅上涨，二是因为公司今年销售构成中仔猪、种猪占比较高。

10月16日，天邦股份发布关于公司生猪养殖项目建设规划的公告，公司拟投资7.9亿元在安徽、广西建设生猪养殖项目及配套项目，进一步扩大生猪养殖规模，规划建设的项目包括建造西式母猪场4个。

安信证券研究员周泰认为：“未来，随着天邦股份疫情防控能力的提升、母猪场进入满负荷节律生产、租养和自建育肥场投入使用，育肥产能利用率提升、公司成本有望进一步减少。”

王刚毅表示：“天邦股份在母猪育肥到仔猪出栏上都有做一些支撑，公司明年应该会非常的稳定，不会出现太大的波动”。

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