徐海峰大众证券报：81倍“市梦率”敲响警钟
徐海峰大众证券报：81倍“市梦率”敲响警钟 更新时间：2011-1-10 9:30:08 新股上市首日破发再现
新研股份、恒泰艾普、天立环保等6只新股在周五“打包”登陆A股，其中创业板新股安居宝在上市首日即遭破发，午后股价虽一度挣扎至发行价边缘，但收盘时仍较发行价下跌2.65%。而最近的一次新股上市首日遭遇破发的案例，则要追溯到去年9月29日上市的润邦股份，该股当日破发幅度也达到3%。
破发不再是新鲜事
“IPO重启之前，新股破发绝对是个新鲜事，而自去年以来这已经成了二级市场出现的普遍现象，到目前仍有一大堆股票趴在发行价以下。”上海证券策略分析师彭蕴亮向《大众证券报》表示。
《大众证券报》最新统计数据显示，以昨日复权后的收盘价计算，自去年以来至今上市的355只新股中，跌破发行价的股票总数已达到40只，超过了上市新股总数的一成。从板块上看，中小板新股破发数达到19只，约占所有破发新股的一半；创业板的破发只数也达到了15只，占到新股破发总规模的38%。
记者还注意到，类似安居宝上市首日即遭遇破发尴尬的新股不在少数，自去年以来总计有27只新股在上市第一天收盘价就跌至发行价以下。
新股业绩增长成“浮云”
“很多新股在包装上市初始阶段，业绩增长前景被吹上了天，但到年报交成绩单时才发现不过是‘浮云’一片，这种新股不破发谁破发？”深圳某券商不愿具名的分析师向记者反问道。
《大众证券报》进一步统计发现，截至昨日，355只次新股中已有179只新股发布了2010年全年业绩预报，其中30只股票在上市不到一年内业绩就将“变脸”，约占次新股总数两成，其中柘中建设、金洲管道、益生股份等21只新股预计2010年净利下滑幅度都超过了30%。
值得注意的是，40只破发新股中已有17只发布了全年业绩预告，其中共有8只新股预计业绩将出现同比下滑，报忧家数达到了一半。南都电源、浩宁达、联信永益这3只破发新股的业绩预减幅度都超过了50%。
定价过高成罪魁祸首
国都证券研究所所长许维鸿昨日向《大众证券报》表示，新股发行定价过高是破发现象愈演愈烈的根源，加上多数个股的业绩成长又具有不确定性的风险，所以新股发行市盈率俨然已成为“市梦率”；新股发行体制也是一个重要原因，中介机构百般包装，发审委审核通过即可上市“圈钱”，而主要发行对象又无权参与定价，这样的体制很难杜绝高价发行、上市破发、业绩变脸等等一系列问题。
新年1月份以来，有11只新股完成了网上发行，剔除登陆主板的风范股份外，10只新股的平均发行PE达到了81倍，而在去年12月份，新股发行平均市盈率达到75倍，刚刚刷新了2010年1月份66.87倍的纪录。
彭蕴亮表示，同样质地并属于同行业的公司在国内上市的发行估值远远高于在美国上市的公司，如欧陆科仪目前价格才1.2美元，但国内环保股动不动就在百元以上；在当前的新股发行制度下，投行与众多机构为了获得收益更是在定价过程中推波助澜，而退市机制的缺乏与监管力度不足也使得这类行为没有约束。
广州证券研究所策略组提醒道，IPO的高发行市盈率在“新规”实施后仍没有出现拐点，反而呈走高趋势，中签的投资者应在上市首日坚决兑现打新收益，没有中签的投资者千万不能跟风炒作，警惕次新股的炒作风险。
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