徐霄戚文丽大众证券报：三大机构鸣锣：三底重合先兆？

徐霄戚文丽大众证券报：三大机构鸣锣：三底重合先兆？ 更新时间：2010-5-28 0:13:47 　　基金、保险、QFII，面对重挫之后的A股，市场上公认的这三大机构投资者同时表示了极大兴趣。

据悉，保险资金投资股票和股票型基金的比例上限将被放宽至20%。本周，正在发行的新基金数量也扩大到了20只，其中，偏股型基金高达15只。此外，刚刚结束的第二轮中美会谈上商定，我国将允许在中国境内依法设立的合格外商投资公司依照相关法律法规开展股指期货业务。

业内人士在接受《大众证券报》采访时表示，这些重要信息背后，体现了管理层对当前股市底部的某种认可，估值底、政策底、市场底或将出现三底重合局面。

巧合背后有必然

“险资入市比例放宽至20%是对市场的一个政策扶持，这将带来一笔不小的资金，当然，更大的影响还在于心理层面。”昨天，英大证券研究所所长李大霄向《大众证券报》分析说。

西南证券首席研究员张仕元对此表示认同，“QFII还不好说，但是保险和基金是管理层可以掌控的，这也基本上反映了管理层对当前股市底部区域的一种认可。”

“此次中美对话对金融监管框架达成共识，那么也就意味着6月底在多伦多召开的20国峰会上，中日美将联合要求全球大型银行提高资本核心率，那样的话，农行的IPO就将面临着一定的困难，而且目前市场跌跌不休，新股破发不断，加之全球经济的潜在增长率出现下降，为了保证农行正常发行上市，有必要营造一个较好的市场环境。”昨天，莫尼塔策略主管张志洲向记者如是解读。

估值底具备吸引力

然而，保险、基金、QFII是否会在此时入市呢？对此，张仕元没有正面回答记者，只是分析说，目前沪深300指数的2010年动态PE已经降至13倍左右，即使是静态PE，也仅有18倍左右，基本上处于历史最低水平。

“估值底是肯定的，政策底还没有最终明朗，市场有可能还会在目前的点位上出现反复，并最终确立市场底。估计在目前的区域，估值底、政策底、市场底可能会出现三底重合的现象。”张仕元认为，如果机构投资者认同这个底部，就有可能分批建仓，大捡股市“便宜货”。张志洲也认为，估值高低是A股是否具有吸引力的主要因素。

李大霄也分析，相比较其它投资品市场，A股市场的流动性也要相对好一些，“目前，A股市场上有1.3亿户股票账户，参与度更广一些，而像古玩、邮票等投资品的参与人数较少，且门槛也较高。”张仕元则表示，由于房地产市场正在受政策调控，风险意识极强的保险资金虽然资金雄厚，也一定会认真研判股市和楼市谁的风险收益比更大，目前，显然是股市更具吸引力。

市场信心开始修复

自从4月16日至今，上证综指已经下跌17%，但是跌幅超过这一数值的A股数量则高达1102只，*ST罗顿的跌幅最大，达到48%，基本上已经“腰斩”；此外，方兴科技、*ST关铝、大北农的同期跌幅也都超过了40%。

“目前来看，个股平均跌幅超过20%，对市场信心打击是巨大的，是该采取稳定措施的时候了。如果继保险提高投资比例、基金加速发行之后，社保基金、大股东也都有所行动，那么在外力的助推下，将有可能较快地形成阶段性底部。”李大霄分析说。

张仕元表示，机构投资者已经陆续对当前点位表示了浓厚兴趣，尤其是保险资金此前已经用行动表达它们对底部的认同，而在深圳市场上，近阶段也开始出现机构资金大单入市的迹象，这其中可能已经有部分海外资金提前布局的身影，市场信心已经开始修复。

“6月份是一个关键的时间段，为了保证农行IPO的成功，市场再次大幅下挫的可能性很小，但是农行上市后就很难说了。”张志洲谨慎地说，目前经济形势还不是很明朗，虽然机构比较积极，但是经历过2008年大跌的空仓股民是不会轻易进场的，市场信心的修复也许还需要再加把力。

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