丰汇投资说说股指期货真的“风险大不可控”吗？

股市预测 丰汇投资说说股指期货真的“风险大不可控”吗？ 2021-03-17 133 0 短期内，中国股指期货将为即将到来的周年纪念日上市，显示出国外市场多年后可以达到的成熟水平。但社会对其风险的感知并不客观，三人成虎是常事。就连分析市场上的一些人也在“谈时代，变颜色”。股指期货的风险真的不可控吗？

中国证监会、证监会派出机构、交易所、保证金监控中心和期货业协会“五位一体”在充分吸收欧美和亚洲国家分业监管、专兼职监管、机构监管和职能监管的经验教训的基础上，建立了包括信息交流、汇丰投资风险预警、汇丰投资联合风险控制和联合调查等在内的统一合作监管体系和跨市场联合监管机制。科学整合监管资源，全面提高监管效率

一旦市场处于危险和异常的趋势，期货公司的老板们会被吓得呆在风险控制中心，而证券公司的老板们则不必如此紧张。这是因为投资者的损失不会伤害到证券公司，而期货公司可能会面临大灾难。保证金监控中心严格监控每一笔交易，证监会和交易所有权强制平仓保证金不足的期货公司，期货公司支付客户头寸。这迫使期货公司严格监控客户交易，将风险降至最低，以保护其合法权益。比如3月份股指期货成交量暴涨8.5%。两倍。平均成交量/持仓比高达14。4倍，其中主合约一度高达30倍，说明日内日内交易过于频繁，投机氛围浓厚。CICC立即采取了限制开设一个职位的措施，并将其提交中国证监会调查。同时做好防范措施，防止微时长，面试丝家CEO 9次。期货公司还主动锻炼自律，从全局出发，说服客户自觉降低日常频率。此后，CICC创造性地实施了“监管前移”的政策，引导单个客户每日盘中开仓不超过500个，成交量/持仓比率稳步下降。到9月底，保持在6倍以下。上述制度措施使交易风险“长痛变短痛，重痛变痛”，个体交易者“闯红灯交违约金”，以换取整个市场的安全稳定，使交易风险不会隔夜，也不会传导到其他市场。自上市以来，期货指数主合约与沪深300指数的相关系数一直高于99%，丰汇投资的基准利率一直保持在-1%至1%之间。当月合约成交量占总成交量的80%以上，持仓占总持仓的60%。分级结算系统运行稳定。自去年10月以来，大宗商品纷纷涨跌。但股指期货从未经历过会员结算风险和客户持仓突破，保证金涨幅不大，无“到期效应”，远期合约投机等重大风险事件，已成功实现10笔现金交割。

当美国股指期货在1982年首次推出时，投资者根本不知道它们是什么。美林、高盛、所罗门兄弟等投资银行花了两到五年时间，“先交易后学习”，才逐渐明白了规则和规定。但“通过交易了解风险”是沪深300股指期货入门的前提。没有商品期货交易经验的人，必须通过地毯式的“期货素养”、模拟交易和严格的测试，才能开户，成为“合适的投资者”，才能获准入市。

目前，期货开户，有6万多户家庭，其中95%是散户，约有1000家机构。在2000亿元左右的日成交量中，散户约占60%-70%。机构投资者包括基金、特殊法人(券商自营)、即将开业的QFII等。数量少但交易规模大，经常与散户形成竞争对手。但制度规定特殊法人只能进行套期保值操作，基本上都是卖出套期保值。公募基金和QFII只能从事套期保值。根据证监会和国家外汇管理局网站披露的信息，截至去年12月底，共有106家外资机构获得合格投资者资格，其中94家合格投资者获得了189个投资额度。7亿美元。相当于1250亿人民币左右。根据规定，合格投资者在交易日的成交量和当日收盘时的双向持仓合约价值不得超过国家外汇局批准的投资额度。而多头和空头合约是不可抵消的。一位规模超过10亿美元的QFII衍生品交易总监表示：作为全球对冲基金，QFII的优势在于其全球视野和长期趋势判断，所以进入中国期货市场后，对冲会非常稳定，日内交易不会对期货市场造成影响。

与期货市场，的股票市场不同，股票市场的总市值随着涨跌而扩大，而期货市场的总市值仅限于多头和空头头寸的等值。股市上涨时，买方获利但卖方不一定亏损；相反，下跌时，买方赔钱，卖方不一定盈利。期货市场是真正的“零和”。当市场上有传言说投资者在做股指期货亏损严重的“杯子”时，丰辉投资的背后一定有未来其他人同样数额利润的“洗盘工具”。上证指数从6124点跌至1664点，市值蒸发近24万亿元。但如果期货人损失了24万亿，那肯定根本不会蒸发，而是会转移到其他投资者的利润上。

股指期货和股票的另一个区别是双向交易。不存在只涨不跌的单向市场，所以交易总会向两个方向演化是必然的。事实上，中国股市的证券借贷卖空机制已经先于股指期货开放，只不过证券借贷的标的限于90只以上的蓝筹股，没有杠杆机制，这与沪深300对应的300只标的股票不同。

认为期货市场风险大于股票市场风险的主要原因在于杠杆的放大效应。股指期货只有在合约价值的18%的保证金下才能全额交易。其实股市也有杠杆效应。在中国股市相当数量的非流通股进入市场之前，许多股票只交易了一小部分流通股，这可以推高整个股价，非流通股的“规模和大小”可以享受到它们的成功。反之则不然。所以杠杆的放大效应其实是普遍存在的。当然，投资者买股票是有风险的；但是，只要期货人开仓，无论买入还是卖出都要承担风险。虽然杠杆效应加大了交易风险，但防范机制早已健全。――名投资者的满仓操作更为常见，证券公司无权降低级别；然而，当满仓人经营时，期货公司有权根据浮动损失寻求保险甚至加强和减少实力

平以坚决止损。正是期市这种特有的“悬崖勒马”机制，一次次防止了风险意识薄弱的投资者“倾家荡产”，同时也避免了期货公司“殃及池鱼”，一定程度上降低了市场的系统性风险。

期货的主要功能就是规避价格波动风险。上证指数曾于8个月内从3000点上涨1倍至6124点，又于1年内大跌70％至1664点，波幅远高于同期的期货价格指数（CRB）。继1987年股灾之后，本次金融危机再次成为股指期货的“极端压力测试”。危机中全球股指期货市场运行稳定，交易量和持仓量逐年显著增长。截至今年1月底，沪深300股指期货累计成交约5021万手，累计成交额45万亿元人民币，日均成交额基本与股市持平，低于2009年美国和日本的1。2倍、印度3。07倍、韩国29。7倍。目前市场保证金总额170亿元，持仓保证金100亿元，资金使用效率达60%。上述稳定健康、持续增长的数据指标，也为股指期货是否真的“风险大不可控”提交了一份无声的注释。

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