国泰基金邓时锋：感知市场变化精心前瞻布局

国泰基金邓时锋：感知市场变化精心前瞻布局 更新时间：2010-10-26 2:02:57 　　前瞻布局个股基金业绩优异　　邓时锋是国泰基金旗下近两年来业绩表现出色的基金经理，其管理的国泰金鼎价值和国泰区位优势基金在09年以来复杂的市场环境下取得了出色的业绩。国泰金鼎价值09业绩相比08年有大幅提升，进入10年基金业绩维持在同业基金的前1/4。新成立的国泰区位优势基金成立以来业绩表现更为出色，今年以来基金业绩处于同业前列。在业绩持续性上，两只基金业绩持续性同样有出色表现，季度业绩持续性稳居中上。　　出色的基金业绩是基金经理出色的投资能力的体现。09年三季度以来，邓时锋对跨越09－10年的大消费板块跨年度行情进行了超前布局。在09年三季度开始布局医药、食品行业，精选其中业绩出色的个股并长期持有，对基金的业绩超额贡献明显。近两年以来，复杂的经济运行背景和多变的资本市场环境，对基金经理的投资能力是巨大的考验。09年初开始，从反转先锋的中小盘行情到投资刺激的蓝筹行情，再到10年贯穿大部分时间的中小盘投资热潮，个股热点层出不穷，行业轮动明显加速。在这种复杂的市场环境下，邓时锋通过前瞻布局，精选个股，在极低换手率的情况下，保持了基金业绩的持续出色。　　投资理念：不拘一格因市场变化而变　　对于基金经理普遍推崇的价值投资理念，邓时锋有自己独特的理解，他认为价值投资是动态的、发展的，而不是固定不变的，研究价值毕竟是为了更好的匹配投资。同时，股市是变化的，也不可能用固化的投资理念来套用到变化的市场，要能够较好的理解市场，在合适的市场环境下选择合适的股票。　　邓时锋先生认为，基金行业是“看结果说事情”，好的基金是业绩有持续性的表现，业绩能够持续的维持在前1/4，至少是前1/2。而不是凭借理念。因此，不论投资理念如何，都要以适应市场为前提，都要以取得好的业绩为前提。投资体系不应当是固定不变的，必须结合市场不断的进行调整和完善，不论是追求价值投资还是注重成长性，投资体系都要和市场相匹配，且行之有效。同样的投资风格在不同的市场环境下，效果也有很大的差异，基金的投资风格不能固化。　　他认为，基金经理一定要主动去适应市场的变化，而不能僵化自己的投资理念，对市场的变化视而不见。行业的波动和市场的波动都是宏观经济和市场情绪的综合反映。一定要明白其中的规律，才能把握它的道理。而不是坚持了什么样理念，就能把握这个道理。一个优秀的基金经理，需要在不同的市场环境下，采用不同的手段来适应市场，而不是坚持自己的“价值投资”理念。坚持固化的投资理念，虽然业绩可能阶段性表现出色，最终还是会被市场抛弃。　　低换手率也能贡献超额收益　　国内基金行业的一种普遍观点是，在变化剧烈的市场环境下，低换手率不能为基金带来超额收益。而邓时锋认为换手与业绩之间并无绝对关系，频繁追逐热点未必能够带来超额收益，关键在于对贯穿市场的投资主线有没有很好的把握能力。例如2010年以来消费类始终是投资主题，并不需要频繁更换。布局消费类等非周期性行业，并先人一步，重仓配置其中优选个股，

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