主题投资热情消减基金配置重心转向新兴产业

主题投资热情消减基金配置重心转向新兴产业 更新时间：2010-3-15 23:57:51 　　上周前四个交易日，市场一直维持窄幅震荡走势，但由于担忧央行周末可能的加息举动，周五午后市场大幅调整，不过最终仍守住了3000点关口。也有基金指出，主题投资并非全是短期炒作，部分区域发展确有切实的政策支持，今后仍有机会。 　　上周前四个交易日，市场一直维持窄幅震荡走势，但由于担忧央行周末可能的加息举动，周五午后市场大幅调整，不过最终仍守住了3000点关口。从热点变化来看，低碳、区域等主题投资的热情似乎有所退潮。部分基金表示，配置重心将向新兴产业这些大方向转移。不过，也有基金指出，主题投资并非全是短期炒作，部分区域发展确有切实的政策支持，今后仍有机会。

主题投资并非全是短炒

中海基金一位基金经理表示，在经济前景存在不确定性的环境下，投资者难以对市场方向取得广泛认同，所以，寻找股市的结构性机会成为最优的选择；这种结构性机会既是基于实体经济结构调整的宏观背景，也是由于股票市场资金供应趋紧造成的。

而这种结构性机会，一定程度上体现为市场上的主题投资。从盘面上也可以看出，区域概念是最火的主题，先是新疆和海南，然后是西藏、皖江、海西、两江一路传递，到现在已经炒到环渤海，接下来可能还有长三角之类。不过，对于区域主题，投资者也要区别对待，部分个股有搭便车现象，以至于某一区域内个股鸡犬升天。但一些基金经理也认为，并不是所有的区域概念都是炒作。

一位从新疆调研回来的基金经理介绍说：“区域主题不全是概念炒作，实地考察之后，你会发现这些区域振兴计划确实能让当地发生很大变化，基建、能源开发的个股都会受益。”他建议可以关注新疆和安徽区域主题。据券商测算，中央对新疆的投资每年将不低于1000亿元，总额可能在2500-3000亿元，拉动的总投资预计将超过1万亿元。一些基金已经买入一些新疆板块个股，“现在新疆板块有30多只股票，目前来看股价虽都已有所反映，但未来这个板块会进一步分化，下点工夫，还是能挖掘出一些好品种的。”

此外，市场上行业主题也较盛行，虽然起步晚些，但也还热闹，新能源汽车电池、节能减排就是主要的代表。不过，随着一些龙头品种的冲高回落，参与者的热情消失的速度也很快。一位基金经理提醒投资者，主题投资的核心特点是与趋势相伴随，即在上涨过程中，参与者很齐心；而一旦下跌，抽身都很坚决，来不得半点留恋。投资者在参与主题投资的盛宴时，务必要保持清醒的头脑，慎重对待可能的风险。

仓位配置转向新兴产业

主题投资对基金来说，只是部分仓位的参与，基金真正配置的重点目前正在向新兴产业转移。数据显示，目前沪深A股总市值占比较高的几个权重行业分别为银行、石化、保险、房地产等，这样的市场行业结构分布特征是与中国目前处于重工业化的阶段特征相吻合的。在过去的十年里，投资于这些行业的投资者获得了不错的收益，但是基金普遍认为，在经济转型的背景下，这些传统行业恐怕难以获得持续的高市盈率认同。

2010年中国经济需要转变发展方式，2010年的股票市场会对经济基本面变化作出前瞻性的反应。农银行业成长基金经理助理程涛表示，转型一方面表现为传统产业的整合和集中度的进一步提高，一方面表现为股市的资源配置也会造成传统产业估值的回落和新兴行业的高估值。但转型不会一蹴而就，因此，传统产业的估值回落也不是一日能完成的。

有基金经理表示，“认清经济变化的方向是非常重要的，这才能让你找到下阶段的大牛股，”比如2004年上市的苏宁电器，上市5年多时间市值增长了30多倍，其依托的正是家电连锁业态在中国高速发展的阶段。万科上市18年市值增长近500余倍的过程，正是中国房地产业从小到大高速发展成为拉动经济增长支柱产业的过程。

交银保本基金经理张迎军说，股票市场期待新的行业与行业龙头诞生。他认为这类公司更多地会出现在先进制造业领域，因为它代表了中国制造业从“中国制造”到“中国创造”的过程；还应该会出现在节能环保领域，它将帮助中国的传统产业以更低的能耗创造出更高的产值，减少对环境的损害；也会出现在技术创新为主要特征的行业以及医疗教育文化娱乐等领域。

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