丽年国际拟登陆港交所营收受雾化器分部影响较大

12月27日，欲登陆港交所的丽年国际公布了最新招股书，拟发行5亿股，其中公开发售5000万股，价格处于每股0.25港元至0.31港元之间。

招股书显示，丽年国际是一家专注于消费电子产品的知名电子制造服务供应商，而雾化器产品曾一度占据公司营收的“半壁江山”。不过在今年上半年，公司雾化器的业绩有所变化，占比一度缩减到34.2%。《每日经济新闻》记者注意到，丽年国际今年4月曾向港交所递交过一次招股书。

雾化器收入一度占总营收逾5成

招股书显示，丽年国际是专注于消费电子产品的知名电子制造服务供货商，致力于为客户提供一站式解决方案全方位服务，包括设计开发与优化等，主要涵盖的应用范围包括雾化产品、电器、商业控件及暖通空调等分部，其生产设施位于东莞市长安镇。

财务数据显示，2016年至2018年，该公司实现的收益分别为6.88亿港元、12.33亿港元及12.57亿港元，呈增长态势，不过后两年增长幅度变小。今年上半年，公司营收出现了同比下降的趋势，由约7.1亿港元减少至5.28亿港元。

实际上，公司今年上半年的业绩变化或主要源自雾化产品分部业绩下滑。2018年上半年，雾化产品分部营收约为3.82亿港元，2019年上半年，锐减到约1.80亿港元，占总营收的比重也由53.8%减少到34.2%。

丽年国际表示，相比于2018年前6个月的营收，今年上半年雾化产品的收益减少主要由于自2019年1月起终止了与客户F的业务关系，而客户F主要销售预先填料的烟用雾化产品，包括香味雾化产品。

丽年国际的大客户较为集中，2016年至2018年以及2019年前6个月，公司前五大客户贡献的销售额分别占总收益的48.2%、65.2%、68.8%及70.9%。与此同时，最大客户的销售额分别占总收益的12.5%、24.6%、32.5%及31.3%。

值得注意的是，丽年国际也在风险提示中表示，公司的B客户为2019年前6个月的最大客户，不过或受美国电子烟行业政策影响，且客户B销售的雾化产品可添加含有THC的大麻，“倘消费者具健康意识而停止使用含有THC的雾化产品，或倘食品及药品监督管理局针对禁止使用含THC的雾化产品而实施更严格规定，我们或会失去客户B的销售额。”

所在行业竞争激烈

事实上，丽年国际处于EMS行业中，EMS主要是关于电子制造服务方面。欧睿报告显示，我国是全球最重要的电子制造基地，也是最大的电子产品出口国之一。且我国本身已逐步发展成为一个重要的消费者市场，进一步促进了EMS行业的发展。2018年，我国EMS行业价值达到1.46万亿元，预计EMS行业2019年的总价值为1.58万亿元。

丽年国际主要处于EMS行业中的消费类，该类别也占据了EMS行业的较大比重，2018年消费类EMS行业占EMS行业总额的56.3%，价值8227亿元。

不过，我国消费类EMS行业仍然非常分散。欧睿报告显示，尽管顶级参与者拥有相对较大的市场份额，但其余参与者的份额则非常小。我国消费类EMS行业由跨国公司主导，前两大参与者目前占据了33.1%的市场总份额。丽年国际是中国15大消费类EMS供应商中唯一一家未上市的公司，不过在行业中的占比相对较小，只有0.1%。

招股书显示，如果发售价格定为0.28港元/股，募集资金所得净额约为9350万港元。公司表示，约35.0%将用于通过扩展东南亚地区及中国的制造平台增加产能；约26.3%将用于通过购置新机器及设备以及升级现有东莞生产厂房的生产设施提升生产效率及产能；约5.8%将用于加强公司在北美及欧洲的营销能力；其余将用于偿还贷款等多个项目。

丽年国际表示，未来将加大面向北美、欧洲以及中国主要消费类EMS行业厂商的销售及营销力度。招股书显示，当前美国及英国是公司的主要市场，2016年至2018年以及2019上半年，合并收益分别占按产品交付位置划分的总收益的56.5%、71.7%、75.4%及81.4%，其中，美国为收益主要来源，占比分别是39.0%、62.1%、63.7%及61.2%。

中泰国际策略分析师颜招骏对《每日经济新闻》记者表示，公司在国内的市占率只有0.1%，从市场份额看，丽年国际有较大的提升空间，但是考虑到公司的主要收入来源是雾化产品，行业潜在增长的前景并不具有吸引力，另外，公司市值小，集资额不多，但估计在市场气氛下仍会吸引一些打新的投资者参与，“上市初期公司可能会有好表现，但港股市场并不偏好工业股，公司未来出现超过市场的表现的机会或较少。”

关于丽年国际对雾化器等产业未来的规划以及如何应对EMS行业激烈的竞争等问题，《每日经济新闻》记者向公司发去了采访函，但截至发稿，未收到回复。

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