中信建投：市场调整延续 但空间或有限

根基面上，4月经济反弹速度略超预期。上周市场披露多项月度经济数据，其中周二披露的物价数据整体合适预期，CPI同比增速降落至3.3%，上月12日周报中我们明确预判“4月CPI将降落至3.5%以下”，实际节奏与预判完全吻合，PPI则同比增速降落至-3.1%，低于我们1个月前预测，主要受4月原油价钱大年夜幅非正常下跌影响，预计5月CPI同比增速将进一步回落至2.8%左右，PPI则同比回落至-4.1%，整体物价增速水平继续回落；周五披露的工业生产数据超预期，工业增加值同比增速3.9%显示经济勾当快速修复，发电量同比也首次转正，显示内需复兴速度超预期，在此前3月经济苏醒不足的布景下，4月经济增长速度有显著加快迹象，预计本年三季度中国经济增速将有望恢复到疫前水平，A股中期反弹逻辑进一步夯实。

主板择时建议：主板整体处于3月24日开启的上涨周期中，并在短期进入到2浪调整阶段，参考中海内需恢复速度，预计调整时间及空间或较低于预期，建议维持中等仓位，并耐心等待下周两会给出更明确信号标的目的。

创业板择时建议：创业板作为市场中的中小市值板块，受经济苏醒动静影响更为显著，其短期节奏与主板接近，耐心等待可能不会太久的2浪调整结束，将是更好的介入时机，短期建议维持中等仓位不变，市值气概维持创业板占优。

上周市场震荡调整，沪深300指数周涨幅-1.28%，上证综指周涨幅-0.93%，创业板综指周涨幅0.28%。上周市场披露多项重要经济数据，根基面标的目的总体偏多，但市场自身在持续上涨后存在手艺调整要求，因此准期呈现调整。概念回首及展望：在2018年12月的年度策略陈诉中，我们明确指出对2019年市场的尽力判定，具体判定2019整年核心波动阿区间2500-2800，其中1月重心在箱体下轨短期方针上证2400点，2月指数将起头重心上移，市场后续走势与预期完全一致；但3月后市场在3000点上方主要受情绪因素主导不可连续，5月贸易会商出现矛盾加剧态势，6月10日乐成预判主板b浪手艺反弹开启，7月3日判定b浪反弹结束，1个月的反弹时间和200点的实际反弹幅度与b浪反弹开启时的预判完全一致；从此的c浪调整我们明确预判第一方针就是跌破2800点，实际市场在8月6日跌破，外汇资讯，从此我们研判上证将在2700附近结束c浪调整，9月开启新一轮中期反弹，实际上证最低2733点；9月1日我们准时提示主板空翻多，中期反弹方针看年末上证3100左右，并在11月28日周报中明确提示类似2012年12月的脉冲行情将启动，实际脉冲行情准期兑现，且上证综指2019年终收盘3050点与预判的3100点高度吻合；2020年开年预判N字形高点在3200点，但实际市场受新冠疫情影响我们于1月20日提示减仓，后于2月3日提示加回；2月25-26日持续提示市场风险并明确提示再减仓，从此A股开启破位快速调整，2个月内第三次精准提示市场重要拐点；最新概念预判陪同疫情后复工潮启动，二、三季度经济有望逐级恢复常态，预计三季度末市场有望重回1月高点3150附近。

综上所述，上全面球股市准期调整，但A股走势强于外洋，主因4月经济数据整体超预期。根基面上，4月物价数据延续显著回落态势合适预期，其中CPI同比3.3%较上月显著下行1%，PPI同比下行-3.1%较上月显著下行1.6%，预计5月物价数据进一步骤整，CPI同比-2.8%、PPI同比-4.1%；工业生产方面则显著超预期，其中工业增加值同比3.9%，较上月-1.1%回升5%，跳动财经，显示海内生产在4月加快恢复正常，中国经济正在平稳渡过疫情冲击，并将有更大年夜能力应对5-6月外需冲击；手艺面上，上周欧美股市广泛调整，A股跌幅相对有限，短期机构资金仍在缓慢流出，市场调整仍在举行中。

手艺面上，市场进入调整但幅度温和。上周市场呈现调整，但A股走势显著强于欧美，本来类似欧洲股指的调整并未在A股呈现，换以更强势的调整情势展开，建议耐心等待更好的买入时机。

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