中信证券：利用充足资本 打造新型业务结构

中信证券：利用充足资本 打造新型业务结构 更新时间：2010-12-16 7:44:07

中信证券主要有五大业务：经纪业务、自营业务、资产管理、证券承销和基金管理业务。目前公司的业务正面临重大调整，中信建投、华夏基金的股权转让工作已经基本完成，对中信建投的股权处置在今年年底之前基本完成，对华夏基金的股权处置工作最快将在明年完成。对两大子公司股权的处置，将会对公司现有业务结构产生重大影响，出售后公司的净资产的将扩大，将使公司有能力重新打造新型业务结构，以更适应未来发展需要。　　从中信证券的业务扩展情况来看，直接投资业务将是公司战略重点业务之一。中信证券的直投子公司金石公司于2007 年10 月成立，注册资本仅8.31 亿元，在2010 年继续增资22 亿元后，已经达到52 亿元注册资本上限。目前金石投资项目数量已达 20 家，投资额接近23 亿元，直投项目已经陆续进入收获期，潜在收益率近10 倍。目前创业板和中小板上市速度不减，为中信直接投资提供了快捷退出渠道，金石公司直投业务潜在收益将在未来3-5 年陆续释放出来。金石投资业务量快速增长，已经成为中信证券重点战略业务。　　在国际业务方面，公司是国内券商中国际化最早国际化程度最高的公司。2010 年，中信证券向中信证券国际增资4亿美元，用于提升其业务能力，使中信证券国际注册资本将达68.5 亿元左右。2010 年中信证券与东方汇理银行合作，中信证券将与东方汇理银行新设立的控股公司以50%对50%的持股比例成立合资公司，中信证券将中信证券国际注入合资公司，东方汇理银行将里昂证券注入合资公司。此次合作将增强中信证券在海外市场投行业务的竞争力。　　在经纪业务方面，公司拟通过新建营业部来弥补营业部家数不足的问题。公司拟在未来几年新建20 家左右营业部，重新布局营业部的全国分布。中信证券新设的营业部在惠州、合肥、沈阳、唐山，布局在华南、华东和东北等二线城市，整体佣金水平较高，公司经纪业务收入及市场份额会随着新增营业网点的数量的逐渐增多会缓慢提升。　　按扣除中信建投后的中信证券市场份额来看，2009 年以来公司经纪业务市场份额居行业第三，且在前几大券商中唯一呈上升态势；投行承销未来仅次于中金公司；自营稳健，历史平均收益率在大券商中处于较好水平。公司行业龙头地位依然稳固。　　2010年前三季度EPS为0.4元，预计全年为0.6元。中信建投股权转让在年内可以基本完成，华夏基金转让正在进行中，预计两项股权的税后净益将达到100亿，将增厚净资产约1元/股。同时新型业务结构调整的相关子公司增资也基本完成，我们看好公司未来发展前景。后市值得关注！

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