中信证券：慢涨跨年 在快速轮动中配置跨年后品种

2)外洋政策宽松及美元贬值预期明确，外资加快流入有望延续。外洋主要经济体疫苗接种规划稳步推进，但并未影响宽松预期，储近期FOMC维持购债力度不变，并在前瞻指引上敷衍QE有所放松，结合前期欧洲央行扩大年夜资产采办规划，外洋流动性宽松的预期再次明确，且近期美国9000亿美元财务救助接续法案有望通过，货币宽松叠加财务扩张预期下，美元加快走弱，美元指数由12月初的91.0下探到12月17日的89.8，人平易近币也随之走强，动员配置型外资本月492亿元。外资依然是跨年A股增量资金的重要来历之一。

海内政策节奏的不合消除，经济苏醒和流动性宽松支持下，A股跨年的轮动慢涨仍将继续。年底剧烈的机构博弈跨年后将迅速缓和，建议对峙顺周期主线的同时，在快速轮动中强化跨年后高景气品种的配置。起首，中央经济工作聚会会议消除了市场对政策节奏的不合。预计来岁海内政策整体连结持续性和稳定性，温和回归常态，不急转弯。其中财务政策连结尽力，预计2021年赤字率约为3.2~3.3%；政策矫捷精准、合理适度，来岁重在稳杠杆而非去杠杆。供给侧的看点在科技和环保；需求侧的看点在生育政策，且更重结构管理，而非刺激。其次，海内经济苏醒连续，表里流动性宽松，预计将继续驱动跨年慢涨行情。海内经济连续苏醒，数据合适预期；央行公开市场操作依然宽松，对冲信用风险和年底季候性资金需求。美欧央行连续扩表，美国财务救助接续法案有望落地，外洋政策宽松及美元贬值预期明确，外资依然是跨年A股增量资金的重要来历之一。再次，年底机构博弈依然剧烈，但跨年后将迅速缓和。年末收官前，预计排名靠前公募广泛重仓的医药、新能源、白酒等板块仍有相对收益，但跨年后的机构博弈将迅速缓和，迎来集中换仓期，届时市场气概将更重根基面驱动。建议在快速轮动中配置跨年后品种。顺周期板块依然是行情主线，包含工业板块中的和根本化工，以及可选消费中的家电、汽车、白酒、家居、酒店、景区等。综合跨年的景气趋向和弹性，以下跨年后的品种建议增强配置，包含：同时受益于弱美元和全球补库存而涨价的铜、铝和锂；受益于海内地产竣工提速，美国地产贩卖周期性走强，且估值相对较低的家电蓝筹；受益于跨年的中期景气拐点兑现，以及市场风险偏好修复的军工板块；科技板块中前期调整较多，景气依然向上的消费电子及半导体。　　慢涨跨年，在快速轮动中配置跨年后品种

2)顺周期依然是主线，包含工业和可选消费板块。顺周期是整个轮动慢涨期的领涨主线，预计能够延续至来岁一季度。我们多次强调，其中的工业板块中建议继续关注有色金属和根本化工；可选消费中建议重点关注家电、汽车、白酒、家居、酒店、景区等品种。

年底机构博弈依然剧烈

预计将继续驱动跨年慢涨行情

风险因素

3)紧扣景气趋向和业绩弹性，在快速轮动中强化对跨年后品种的配置。具体包含：①同时受益于弱美元和全球补库存而涨价的有色金属，包含根基金属中的铜和铝板块，以及受益于动力电池装机量大年夜增的锂板块。②受益于海内地产竣工提速，美国地产贩卖周期性走强，且蓝筹个股目前估值相对较低的家电。③受益于跨年的中期景气拐点兑现，以及市场风险偏好修复的军工板块。④科技板块中前期调整较多，而中期景气依然明确向上的消费电子及半导体。

3)需求侧的看点在生育政策，且更重结构管理，而非刺激。预计其重点在于以体制机制革新释放投资和消费的活力，器重结构，以长带短。具体的看点包含收入分配革新；铺开生育限制；打消一些行政性限制消费采办的规定；盘活闲置公积金；成长都市圈经济等。另外，聚会会议再次强调“房住不炒”，租购并举重要性被格外拔高。2018年以来，论述被列在平易近生部门，“房住不炒”的思路一以贯之。

海内经济苏醒连续，表里流动性宽松

1)来岁海内政策将温和回归常态，不急转弯。中央政治局聚会会议明确了经济政策标的目的预期后，刚结束的中央经济工作聚会会议进一步明确了政策节奏预期。来岁政策预计连结持续性和稳定性，连结对经济恢复的须要支持力度，不急转弯：预计政策将温和回归常态，具体而言，财务政策继续连结尽力，预计2021年赤字率约为3.2~3.3%，新增专项债额度小幅低于本年；货币政策矫捷精准、合理适度，整年M2和社融增速与名义增速根基匹配；政策导向上，重在稳杠杆而非去杠杆。

特别声明： 本网页上的内容仅为一般市场评论，并不可能构成任何形式的投资建议。本文并不构成对特定金融产品之直接投资邀约或推介。内容仅供参考。读者不应依赖本文资讯，其作为及不作为亦不应以此作为依据。我们对任何人士以本文为基础之作为或不作为所导致的结果并不负责。我们对所提供内容的准确性或信息的适当性不作任何保证。本文并不旨在中华人民共和国境内 传播，在中华人民共和国适用法律所允许情况下除外。

股票网上开户

杰信网

币知识