二季度谁被基民抛弃赎回前须三思

二季度谁被基民抛弃赎回前须三思 更新时间：2010-7-27 0:02:14 　　随着股市的潮起潮落，基金申赎的周期性往返从未停歇过。这其中既有部分投资者具有策略性的主动动作，也不排除情绪化的“追涨杀跌”。 　　成立于2010年3月和1月的招商全球资源和易方达亚洲精选二季度净赎回比例分别为50.48％和43.86％

随着股市的潮起潮落，基金申赎的周期性往返从未停歇过。这其中既有部分投资者具有策略性的主动动作，也不排除情绪化的“追涨杀跌”。如果你属于后者，是时候冷静下来，重新审视手中的基金品种和自己的投资计划了。

总的来说，需要赎回基金的情况主要有两类：一是出于投资策略，如指数基金的套利，或者阶段性的减仓；二是根据管理人的投资能力和业绩表现。如果投资策略和管理人的投资能力都没有发生变化，那么赎回基金在多数情况下都是不明智的。

部分指数和中小盘概念基金赎回严重

今年二季度，A股累计暴跌了22.86％。据好买基金研究中心统计，截至二季度末，成立满6个月的基金中，股票型基金有62只出现净申购，119只出现净赎回；混合型基金有57只出现净申购，102只出现净赎回。

虽然多数偏股型基金都遭遇了净赎回，但整体看，今年第二季度偏股型基金的申赎份额基本平衡，总份额保持了稳定。其中，股票型基金净赎回34.44亿份，整体净赎回率为0.39％。混合型基金净申购23.37亿份，整体净申购率为0.33％。

与偏股型基金相比，债券基金在二季度被投资者看好。成立满6个月的债券型基金净申购15.99亿份，约48％的债券基金获得净申购，整体净申购率为3.09％。

如果拉一份名单，会很容易发现二季度所有基金净赎回率排名的前十位中，指数基金占了4席，债券型基金占了3席，另外有2只QDII基金和1只中小盘股票基金。

华宝兴业上证180ETF和易方达上证中盘ETF分别净赎回了67.12％和59.60％，二者净赎回份额合计超过了30亿份。易方达上证中盘ETF成立于今年3月末，是一只次新基金。此外，长信中证央企100的净赎回率也达到了55％，只是这只基金体量较小，因此绝对赎回份额并不多。

接下来，诺安增利A、B，以及万家稳健增利A债券基金的净赎回率也进入前十，不过净赎回份额仅为422万份、8100万份和8500万份。

观察债券型基金在二季度的申赎情况可以发现，波动大是一大特点，而这也符合以往的经验。诺安增利在去年第四季度曾出现大幅度的净申购，与目前的状况恰恰相反。基金公司年底冲业绩一般是利用货币基金，由此造成基金规模的大幅度波动，而债券基金出现规模波动，很可能是机构投资者根据债市走势预期作出的策略性申赎引起的。

新成立的QDII也在今年二季度遭到了明显的净赎回。成立于2010年3月和1月的招商全球资源和易方达亚洲精选在今年二季度分别被净赎回了2.79亿份和2.60亿份。这两只QDII的二季度净赎回比例分别为50.48％和43.86％。QDII基金迄今共有三次出海，除了第二次恰逢海外市场“底部”而获得较好收益之外，第一批QDII基金折戟沉沙，而今年年初募集的一批QDII产品也没有遇上好的“买点”，净值表现不尽如人意。

在主动管理型的股票基金中，赎回率靠前的都是冠名“中小盘”的基金，其净赎回率都在20％以上。其中信达澳银中小盘基金赎回率超过35％。而另一方面，混合型基金则较为稳定，除了长盛动态精选和泰达宏利品质生活之外，其他出现净赎回的品种赎回率均在20％以下。

“屏蔽”情绪影响 赎回前须三思

基金赎回，与选择基金一样应三思而行。如果仅仅是因为账面亏了钱而急于赎回，那么这种情绪需要“屏蔽”掉。接下来，针对不同的情况，赎回策略也有不同。

首先看指数基金。指数基金无法获得超越大盘的收益，但却可以通过跟踪指数获得市场平均收益。不过，要到达这种效果也需要足够的时间跨度，至少需要有完整的牛熊周期。在熊市的中后期赎回指数基金是最不明智的。因此在当前上证综指2500点左右的位置，如果没有特殊情况，指数基金可以拿得久一点，

目前市场上最多的指数基金是沪深300，这一指数也是股指期货跟踪标的，最能反映整个市场的收益水平，并且流动性好。在看好今年下半年乃至明年市场的前提下，沪深300指数基金可以作为一种基础性配置。此外，跟踪深市的指数基金如融通深证100，因为覆盖了较多的地产股和金融股，如果看好这些超跌的低估值品种，深圳100指数基金也是较好的选择。

不过，另一些指数基金与市场基准偏离较大，如超大盘指数基金，覆盖的都是大型央企蓝筹，如果不看好这些受宏观经济影响较大的品种，则可以考虑优先于其他指数基金赎回。

在主动管理型的基金方面，赎回策略则较为复杂。与指数基金不同的是，主动型基金考验的是基金公司以及基金经理的投研能力，并且这种能力不断变化，常胜将军并不多。那些连续业绩表现差的基金，以及整体规模不断萎缩、人才流失严重、公司治理出现问题的基金，应考虑赎回，转而投资其他优质的基金产品。

从净值表现来看，上半年表现优异的华商盛世成长和嘉实主题等基金都得到了较大规模的净申购。其中华商盛世成长份额增加22.9亿份，净申购率达到114％。而部分业绩连续表现差的基金则被基民“用脚投票”。

从基金份额变化情况来看，二季度偏股型基金在规模上“弱者恒弱”。赎回率居前的基金的规模普遍偏小，而规模较大的基金则仍然保持了“体量”稳定。基金公司的主要收入与管理规模直接相关，规模萎缩意味着收入减少，公司的人才结构也难以保持稳定。

据好买基金的统计，二季度，股票型基金申购率排名前20的基金平均份额为18.53亿份，赎回率排名前20的基金平均份额为12.8亿份；混合型基金申购率排名前20的基金平均份额为27.62亿份，赎回率前20的基金平均份额为12.5亿份。所有股票型基金的平均份额为48.42亿份，混合型为44.33亿份。

截至6月底，偏股型基金中份额规模不到1亿份的基金已经有11只。其中天治创新先锋基金的规模只有0.46亿份；景顺长城公司治理虽然略有增长，但规模也只有0.59亿份。此外，份额规模严重偏小的基金还包括诺德成长优势、万家双引擎和信达澳银精华等。如果手中还有这些基金，那么应考虑转换成其他规模适当的品种。

当然，基金也不是选大的就是好的。在弱市中，规模适中的基金更为灵活。因此，国金证券基金研究中心总经理张剑辉建议，投资者在关注管理人策略选股能力的同时，应优选其管理的规模中小的基金，起到锦上添花的作用。

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