农银汇理程涛：消费板块依然长期看好

农银汇理程涛：消费板块依然长期看好 更新时间：2011-2-26 10:24:43 　　问： 目前消费股是否还值得看好？　　程涛：从现在的估值位置上来看，消费类值得强烈看好。用乐观角度看，劳动力成本上升会带来城市人口和农村人口的消费升级。举个例子，现在几代人养一个独生子女，消费包括房子、汽车、高端电子产品等等。此外，农村劳动力的收入上涨后，他们也会拉动消费，比如小型机车、液晶电视、手机，也要喝相对比较好的白酒、啤酒。这些都是中国经济未来很重要的两条线。　　问： 2011年1月市场中，金融地产股表现较为抗跌，今年还会有机会吗？　　程涛：地产股会有很大的机会。分析股票需要通过3个过程，第一要认清宏观形势，第二搞清市场的预期是什么样的情况，第三才是决策。很多人做股票都是从第一个层面直接过渡第三个层面。目前来看，地产上市公司趋势是向下走的，包括周转水平、毛利、拿地成本、未来需求都很不利。但是它的股价反应比我们的预期还要悲观，很多券商都称这些是“木乃伊股票”，意思几乎没有泡沫存在。现在它们所需要的只是一个契机，等什么时候国家认为通胀水平控制住了，把地产政策幅度适度松开，一旦松开后市场的刚性需求就有可能重新爆发，从而带动地产股走出谷底。　　问：对于高端装备制造业，后市是否会分化？哪些值得关注？　　程涛：大家可以看到高端装备制造概念已经蔓延到整个机械装备板块，但对于那些鸡犬升天的股票我们要分别对待。我觉得能产生牛股的条件是那些具备能向海外输出的、代表中国制造的竞争能力。比如，高铁、工程机械就是中国制造业中最具竞争力的产业。所以国家只要辅以配套政策支持的话，这些产业是可能在国际上较强的具备竞争力。同时，这些板块的估值还处于较为合理的水平，因此值得积极看多。　　问： 去除高端装备制造概念，新兴战略行业中还看好哪个？　　程涛：我比较看好节能方面，因为节能这一目标对我们来说是比较现实、比较快捷。从技术壁垒上来看，节能容易还是新能源、可再生能源容易？包括生物育种、生物基因我觉得技术壁垒不是这么容易突破的。我个人比较现实主义一点，认为像节能这类能做到的事情肯定没有问题。像新能源汽车，我对产业是很看好的，但是目前很难在近期落到业绩上去。　　问：今年您掌管的农银中小盘股票和农银策略价值股票这两只基金将会采取什么样的投资策略？　　程涛：现在市场的整体估值很低，像沪深300指标股估值处在低估值区间，指数下行风险并不大。像去年估值比较高的中证500、创业板综指都处在一个回落的阶段，这个阶段还没有完成，但正在贴近合理的估值水平，我觉得投资机会正在显现。尽管宏观经济比较复杂，但是股市也有自己的规律所在。今年的投资要把握两点，一方面配置要均衡，不能仅仅主打中小盘股票；第二是仓位上的控制，这也是考验基金经理的所在，因为今年全年仍然会比较震荡，市场不可能一下走出比较大的行情。同时还要警惕市场的变化，今年年初市场一个主流观点是今年是一个前低后高的行情，但实际上会否正好相反呢？我认为这个概率正在加大。　　程涛，金融学硕士，7年证券从业经历，具有基金从业资格。历任联合证券公司投资银行部高级经理、泰信基金管理公司研究员及基金经理助理、农银汇理基金管理有限公司行业研究员及基金经理助理，现任农银汇理中小盘股票、农银汇理策略价值股票基金的基金经理。

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