孙宪超新文化报：是谁在做空A股？五大“空头”防不胜防

孙宪超新文化报：是谁在做空A股？五大“空头”防不胜防 更新时间：2011-4-27 12:50:50 　　大盘延续调整，沪指或将考验60日均线

延续前两个交易日的调整走势，昨日，沪深两市股指双双小幅低开，而后呈现震荡走低之势。午后，两市股指继续在低位震荡，丝毫没有走强的迹象，上证指数后市或将考验60日均线。从盘面观察，各行业板块在昨日大多展开调整，其中稀土永磁、银行、锂电池等个别板块表现强于大盘，旅游酒店、造纸印刷、黄金等板块在昨日跌幅居前。

至全天收盘，上证指数收于2938.98点，下跌25.97点，跌幅为0.88%;深成指收于12448.48点，下跌59.52点，跌幅为0.48%。沪深两市分别成交1139.1亿元、819.7亿元，成交量均较上一交易日有所萎缩。

银行股成定海神针

以银行为首的金融股英勇护盘，煤炭、地产、水泥等板块盘中也表现出较好的回升意愿，一定程度上抑制了股指下行空间

根据大智慧数据显示，昨日，大智慧31个板块中大多为流出，其中资金流出较少的板块分别为教育传媒、供水供气、电力等板块。资金流出靠前的板块主要是有色金属、化工化纤和煤炭石油等板块。

昨日，在安信信托涨停的带动下，银行类板块整体表现较强，也正是因为银行类板块的走强，股指的跌幅才没有进一步扩大，银行股毫无争议地成为昨日盘中的定海神针。到全天收盘时止，内地银行、300银行和银行类板块指数分列板块指数涨幅榜的二到四位。

水泥股在昨日涨跌互现，但是在全天收盘时，水泥板块指数仍然顽强地上涨了0.29%，成为昨日盘中少数几个翻红的板块指数之一。

黄金股在昨日继续走低，黄金板块的12只成份股当中，除*ST金谷是以平盘报收之外，其他11只个股当中，只有豫园商城出现了小幅上涨，其他10只个股均以绿盘报收。

另外，旅游酒店、造纸印刷、通信和航天军工等前期热门板块在昨日都处于跌幅榜的前列，成为昨日做空市场的主导板块。

谁在疯狂做空

目前多头尚处于劣势，那么到底是谁在做空股指呢?从盘口观察，昨日做空股指的主要有以下五种力量

昨天做空A股的力量有哪些呢?

第一，创业板及中小板指数再创新低，诱发了小盘股的大规模杀跌，从而进一步拖累股指，可见高价发行、高价上市、高市盈率、高估值的创业板及中小盘股的“挤泡沫”的过程尚在进行中。

第二，“地雷股”频频炸响。最近、市场谈“雷”色变，因一季报业绩变脸而跌停的海普瑞、中瑞思创还仅仅只是一季报触“雷”的先行者。“地雷股”频频炸响平添了几许空头的狼烟，也对创业板及中小板指数形成了助跌作用。

第三，钢铁股领跌。钢铁指数昨日跌幅居前，成为最大的做空板块之一。钢铁板块原本属于低估值的蓝筹类板块，按理不至于在目前比价比值的情况下领跌市场的，但济南钢铁、莱钢股份复牌后巨量封于跌停牵连到整个钢铁板块。

第四，强庄股凌厉下行。最近恶意炒作概念拉抬股价的行为已引起监管部门的高度注意。证监会最近表示，高度关注中国宝安和宁波联合涉矿事件，将对有关上市公司和证券公司开展核查工作。

第五，ST板块开始退潮。以往在大盘步入调整时，ST板块通常步入活跃期。而现在监管层提示ST板块风险，要引导投资者认识ST板块的风险，冷却交易，让A股市场上过于活跃的ST板块接近“休眠”。ST股的大比例急跌也引发着市场的恐慌情绪。

■市场操作

短期难见系统性机会

“众所周知，通货膨胀越高，央行为了维持正利率必然选择加息，而利率升高，这就会对资产价格产生压制。”正在发行的长盛同鑫保本基金的基金经理蔡宾表示，目前看来，股票市场在内部结构性差异与通货膨胀、货币政策紧缩等外部因素的影响下，短期内较难出现系统性机会，可能更多地呈现一系列的结构性机会。

2007年那轮牛市到来之前，市场已经经过了5年熊市的孕育，市场中的绝大多数股票都一直位于底部，从而迎来当年所有股票的爆发式上涨，而目前的市场却是呈现结构性格局。去年11月份股市高点时，中小板指数创出7400多点的新高，这意味着相当多数中小板个股都处于历史高位，而以上证50、中证100为代表的大盘指数估值近两年都受到压制，其估值水平已经相当具有吸引力。我们认为分化的市场环境可能会持续较长的时间，建议投资者在未来的过程中，首先考虑投资标的的安全边际，在守住本金后再考虑追求更高的投资收益。

目前不宜重仓操作

申银万国的分析师向阳表示，从趋势线观察，上证指数自2009年8月的高点3478点至2010年11月高点3186点的连线构成近期的阻力，此线本月的压力在3089点附近。如果从周K线的趋势角度看，压力线将在3075点左右，表明市场重心温和下移的态势没有改变。在跌破3000点之后，表明市场的趋势已经转弱，因此从波段操作的角度看，建议投资者目前不宜重仓。

“目前上证指数已经跌破2980点的阶段支撑，将考验下档2920点附近的支撑。”国泰君安的分析师孙颖表示，市场本身的空头力量选择往往持续时间较长，这点投资者需要注意，除非大盘在未来三个交易日迅速纠错，反攻向上。目前看市场的投资机会一方面在于消费类个股的防御性，一方面在基本面良好个股的错杀。不愿轻易空仓的投资者应选择一些防御性个股来调整持股结构。而对于错杀个股，则需要立足基本面多加分析。如果银行板块等低估值板块再度受到市场拖累，也是可以逢低战略性买入的。

创业板新股上市

仨破了俩

三只创业板新股上市，两只破发，莫非是市盈率高的先破发?

昨日，共有恒顺电气、天泽信息、森远股份等三只新股在深交所挂牌交易。其中，恒顺电气和天泽信息再度上演首日破发，而森远股份则是在收盘时上涨22.73%。

三只新股当中，恒顺电气发行价格25元/股，发行市盈率46.64倍;天泽信息发行价格34.28元/股，发行市盈率61.21倍;森远股份发行价格22元/股，发行市盈率46.81倍。

对于三只新股的上市定价，机构认为恒顺电气的股价运行空间应该是21.8元~30.40元;天泽信息的股价运行空间应该是31.89元~41.86元;森远股份的股价运行空间应该是在21.87元~29元。

昨日开盘之后，恒顺电气和天泽信息就直接跌破了发行价格，而森远股份则出现上涨，一直到全天收盘，恒顺电气和天泽信息的股价都没能收复发行价。至收盘，恒顺电气下跌1.75元，跌幅为7%;天泽信息下跌4.04元，跌幅11.79%;森远股份上涨5元，涨幅为22.73%。

“发行市盈率、发行价格偏高，仍然是创业板股昨日出现破发的主要原因。”申银万国的分析师向阳表示，昨日上市的三只创业板股票当中，天泽信息的跌幅最大。而从发行市盈率看，该股的发行市盈率最高，达到61.21倍;虽然恒顺电气和森远股份的发行市盈率均为46倍，但是由于森远股份的发行价格低于恒顺电气，使得森远股份在昨日的市场表现好于恒顺电气。

东北证券的分析师张适兆表示，如果恒顺电气和天泽信息在后市继续下跌，市盈率降至30倍、或是30倍以下时，将面临一定的投资机会。而森远股份在经历了昨日的上涨之后，估值已经偏高，后市出现调整的可能性比较大。

中小盘股

仍有发展空间

大盘股估值修复，而小盘股估值则有一个折价的过程

最近一段时间，以中小板、创业板为代表的中小盘股跌幅明显大于绩优成长股。为此，很多投资者不禁要问：中小盘股在后市是否还存在投资机会?

“任何市场风格中，都存在中小盘股的获益机会，受益于‘十二五’规划，中小盘股仍将迎来较大发展空间。”昨日，中邮中小盘基金拟任基金经理刘勇燕在为本报提供的最新研究报告中表示。

刘勇燕认为，今年一季度，中小盘股票的表现比较一般，大盘蓝筹方向的股票和基金则表现相对较好。风格轮动可能是A股市场的常态，有行业和宏观的因素，也有资金推动因素。去年四季度开始的持续两个季度的中小盘股票的下跌之后，相信中小盘仍存在股票下跌而带来的投资机会。

刘勇燕认为，从中国经济长远来看，经济结构调整的大方向不会变, 发展新兴产业被列为“十二五”规划的重点。新兴产业的行业发展、企业盈利增长方面存在众多投资机会。新兴产业的一个显著特点就是行业公司比较分散，以中小企业为主，很多公司还处于一个比较好的成长期。

“今年以来我们的确看到包括银行、地产、水泥、家电、机械等一系列传统行业的大盘蓝筹股票表现远超过中小盘。一方面从历史情况来看，中小盘从2008年以后几乎三年间都享受了相对较高的估值溢价，这种估值溢价需要得到回归，而另一方面大盘蓝筹行业在过去两年都有一个相应的折价，市场需要寻求一个相对的平衡，在今年上半年宏观调控的背景下，大盘股估值修复，而小盘股估值则有一个折价的过程。”她解释说。

测试测量仪器

3d测量软件

影像测量仪三次元

上海光学影像测量机厂家