《乘风破浪的姐姐》火遍全网！这家公司赚得盆满钵满市值已超1000亿

在宣发大打折扣的情况下，芒果TV旗下综艺节目《乘风破浪的姐姐》如期开播，并瞬间大爆。

6月12日中午12点，该节目在芒果TV上线首播。午后，芒果超媒股份有限公司股价便突然大幅拉升，并一度涨停。6月11日至6月17日收盘，芒果超媒股价已累计上涨18.66%，市值破1100亿，直逼爱奇艺。

《姐姐》也展现了超强的吸金力，首期节目中提到的品牌赞助达13家，超过同期相似节目《青春有你》第二季、《创造营2020》等。目前，芒果TV手机客户端中已开始售卖《姐姐》周边产品，包括“姐姐同款”金项链、银手链、训练服、瑜伽服等。

公开资料显示，芒果TV的运营主体为湖南快乐阳光互动娱乐传媒有限公司。2018年6月，芒果超媒对同一控制下企业快乐阳光、芒果娱乐、芒果影视、芒果互娱、天娱传媒进行收购，并借壳快乐购成功上市。

财报显示，2019年芒果超媒互联网视频业务实现营收50.44亿元，同比增长56.46%；其中广告收入33.5亿元，同比增长39%；会员收入16.9亿元，同比增长102%。开源证券预计，2020年芒果超媒会员收入或达27.93亿元，同比增长11.03亿元，《姐姐》单一节目贡献赞助广告收入为 4.55亿元。

若按开源证券预测会员收入增长11.03亿元的中间值计算，《姐姐》贡献的会员收入为5.52亿元，加上广告收入的4.55亿元，则合计为10.07亿元。2019年，芒果超媒新媒体平台运营业务毛利为39.57%，以此计算，节目将给公司带来3.98亿元毛利润。而《姐姐》上线5天以来，芒果超媒市值上涨已超175亿元。

“市值涨幅是否被高估，除考虑业绩和所处赛道外，还看投资者对企业产品的期望值如何。目前《姐姐》刚刚爆发，市值的大涨也在预期之中。但芒果超媒未来想保障市值增长态势并不容易，需要公司每一年和每半年都必须要有一个爆款IP，而且必须是长视频和电视剧，以此保证投资者对企业这类型影视概念长期持续的期望。”艾媒咨询创始人张毅告诉时间财经。

互联网分析师唐欣也对时间财经表示：“芒果超媒想要维持高位估值会比较困难。需要持续挖掘IP的长尾价值，同时能持续创造类似的IP。如何利用爆款节目价值，打造自己的核心流量，也是公司后续内容分发更高效的关键。”

中年影视需求被挖掘？

目前，《姐姐》一期节目在芒果TV的播放量已达到4.6亿，微博相关阅读量近90亿。从豆瓣评分来看，对比芒果TV 近期上线的代表综艺《向往的生活4》、《说唱听我的》，以及同为女团成长类的《青春有你2》、《创造营2020》，《姐姐》目前评分达到8.4分，也为五部综艺之首。

从赛制来看，《姐姐》并不突出，这档节目就是通过训练和考核，从30位姐姐中选出5位组成女团。但特别之处在于，这次的选手不是二十来岁的小女孩，而是30岁以上，在娱乐圈打拼多年的“中年”女艺人。

但这些女艺人自带话题，有出道36年今年52岁的伊能静，也有出道7年今年30岁的金晨，以及自身话题性十足的张雨绮、吴昕、钟丽缇、沈梦辰等。而以30+“大女主”人设为主角的《姐姐》，也让“看完《姐姐》，突然不害怕变老了”成为微博热议话题。

“从成团来说，内容匹配不上吧，但我觉得这些女明星很拼很有勇气，她们代表的是30多岁的女性，传播的是女性正能量。”网友王陌一对时间财经表示。

“到表演部分我都快进了，但除了表演其它都很有看点。如果只看有实力的表演，还是年轻艺人更有亮点。”网友董欣也对时间财经表示。

自带社会议题、击中大众情绪，多位分析师在对时间财经肯定《姐姐》对芒果超媒股价拉动作用外，也表示该节目爆火背后是中年群体对于娱乐节目待挖掘的新需求。

“近年来一系列回归60、70年代作品都比较受欢迎，比如《芳华》等，这档节目中女嘉宾所在年龄层对生活的追求、对挫折的应对，都给70后、80后很强的精神共鸣。这背后体现出已成为中年的70后和80后对于影视节目较强需求。”张毅表示。

“这个节目的成功，核心还是体现不同层次受众对于综艺节目的需求。具有超强购买力的年长的受众群体，他们对于综艺的需求实际上非常强烈，而在此前国内综艺娱乐节目中并没有得到很好的满足。”创新战略顾问唐兴通也对时间财经表示。

毛利率下降

作为全年龄向综合性长视频平台，爱奇艺、腾讯视频和优酷在内容覆盖了剧集、电影等大多数类型内容，而哔哩哔哩和芒果TV则聚焦垂直领域。芒果TV作为芒果超媒唯一互联网视频平台，聚焦的是年轻用户以及青春都市女性用户。

年报显示，2019年芒果TV运营商快乐阳光全年自制上线综艺节目33档，其中《妻子的浪漫旅行》、《女儿们的恋爱》、《哎呀！好身材》等围绕女性话题展开节目均带来了较高的热度。此外，在巨头们靠外购优质内容进行厮杀的时候，芒果TV靠自创内容，成为唯一盈利的长视频网站。

2019年，芒果超媒营收125.01亿元，同比增长29.40%，归母净利润11.56亿元，同比增长33.59%。同期，腾讯视频亏损30亿元，爱奇艺亏损103亿元，哔哩哔哩亏损12.88亿元。而截至2019年末，芒果超媒已建立16个综艺制作团队和15个芒果TV自有、外部影视工作室，其中自有内容制作人员逾1500人。

不过，在芒果超媒去年125.01亿元营收中，以湖南广电为首的前五名客户销售额中关联方销售额占比28.50%，为35.62亿元。2019年芒果超媒发生关联交易总额44.67亿元，主要包括广告发布或代理、软广联合招商、版权采购或销售及其他关联交易等类型。

营收增长下，是芒果超媒多个业务版块毛利率下降态势。2019年芒果超媒只新媒体平台运营毛利率上涨0.75%，其他三大版块毛利率均下滑，新媒体互动娱乐内容制毛利率下滑最多为13.5%，媒体零售下滑0.17%，其他下滑2.7%。除此之外，高昂的内容成本也带来较高的负债，2019年企业负债82.58亿元，比2018年同期增长18.21亿元，2018年这一增长值也高达16.25亿元。

在湖南广电原有品牌影响力下，实行市场化运作的芒果传媒，可谓含着“金汤匙”出生。尤其在2019年5月，中国移动注资16亿成为芒果超媒二股东后，与运营商的联手或让其能量进一步爆发。

“从起步来看，芒果超媒能有这样的爆发，从明星资源和审核资质等来看，必然是离不开湖南广电资源倾斜。但未来或者一段时间内，随着芒果超媒自身生态和号召力的形成，这种依赖会逐渐摆脱。”张毅表示。

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