九鼎德盛：市场面临方向性选择

九鼎德盛：市场面临方向性选择 更新时间：2011-4-8 11:06:14 　　尽管A股近期表现出顽强反弹走势，但透过市场基本面演变与技术层面来看，A股市场的中期风险仍然不容小视。从理论与历史轨迹形态对比来分析，近期，上海综指面临方向选择的概率为大，而近期走势的量及收盘非常关键，可以说A股进入敏感期的特征较为明显，目前，市场不确定性因素仍然较多。

从中国近年经济层面来看，如果将房价因素计算入CPI的话，实际上目前的CPI已经非常之高；而目前计算的CPI也表明市场因素的推高因素明显，在大量货币发行的背景下，在目前累积出的食品、石油、煤炭、等产品价格不断上行，而从国内炒作来看，木材、文化艺术品等均呈现出炒高不下的局面，可以说社会流通领域中的产品在高价基础上，仍有不时有品种炒作推高的因素，而由于社会成本特别是各地最低工资标准提升，基本使得价格高位回落的因素降低。预计，近期将公布的3月份CPI数据上行概率为大。

目前，上市公司年报工作进入集中公布期，尽管部分行业业绩增长，但从目前公布的年报看，一个重要的数据信号值得投资者警惕。所谓“存货”是指企业在日常活动中持有以备出售的产成品或商品，处在生产过程中的在产品，在生产过程或提供劳务过程中耗用的物料等。

据相关市场统计，至3月底，已披露年报且具有可比数据的1105家非金融类上市公司中，2010年末存货合计17832.062亿元，与2009年相比，在过去一年时间里，这些公司的存货净增加了4157.07亿元。而在金融危机爆发高峰期的2008年，这些公司的存货也不过为10947.074亿元，当年年度存货净增量1620.755亿元，而今年这些公司的存货净增量已为2008年的2.5倍。从陆续公布的后续情况来看，相信存货这一企业经营风险因素仍将大幅度走高，近而形成巨大的经营风险，不确定性很高。

从技术层面来看，市场面临方向性选择的关键期。从周线上看，2009年8月的第一周、2009年11月份的第三周至2010年1月的第二周、2011年1月份的前两周的最高价几乎在一条直线上，这形成了近3年以来的上轨压力线；相对应，2008年10月的最后一周、2008年11月的第一周、2010年7月的前两周的最低价也几乎在同一条直线上，这构成了沪指的下轨支撑线。两者合起来看便是“楔形”。目前，随着上轨线的下降，强压力位在3055点附近，沪指与之距离日近。根据技术理论，如果突破股市就将“更上一层楼”，否则会向下轨空间也非常大。

从月线图上看，类似周线图上的“楔形”同样存在，且沪指已经运行到楔形整理的末端位置，留给市场的时间已经不多了。另外，5月均线已经在去年底上穿10月均线，本周，10月均线将从目前的2818.03点升至约2850点，20月均线则从约2890点，10月均线与20月均线的差距进一步缩小，显示市场楔形整理进入中期选择。从历史层面来看，楔形出现往往以下跌概率为多。

总体来看，笔者认为A股市场中期基本面因素利空因素及不确定性风险仍大，而配合技术因素所出现的中期楔形演变来看，笔者对于A股中期走势保持谨慎，但考虑到A股市场短期市场波动，认为短期投资者仍可继续在市场波动中运作，但要控制仓位；而稳健投资者，笔者建议中期保持耐心，进行战略观望或持币为主，密切关注敏感期这些因素的体现的量、价、时、空变化。

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