天风证券：从渗透率视角出发 哪些板块有望享受估值溢价？(附9月金股)

公司未来发展路径明确，打开高功率+超快+卡盘/智能切割头快速增长：第一，扩充产能。公司2016-2019年随动系统产销率别离为101.52%、96.33%、100.58%、94.94%，而板卡系统产销率别离为96.45%、95.31%、94.88%、94.57%，市场需求旺盛，产能偏紧。第二，提升高功率市场市占率。本次IPO募投项目总线激光切割系统智能化进级项目的将新增FSCUT6000系列产品，该产品为半开放式高功率总线控制系统，有助于公司满足大年夜客户工艺独立性和品牌独特性的需求。第三，进军超快激光切割及裂片市场。根据英诺激光招股说明书披露，我国超快激光器市场规模在2018年的市场规模为21亿左右，同比增速到达55.56%。公司操纵IPO资金将致力于研发超高精度的运动控制算法、成长无限幅面振镜控制手艺以及多目视觉丈量手艺，补齐手艺短板、拓展超快市场。

Q2业绩高速增长，受益于规模效应公司盈利水平进一步提升

盈利能力稳定，期间用度规模效应继续显现

随汽车的变革，公司除原有智能诊断装备外，陆续推出TPMS、ADAS诊断等新产品，并进军云诊断范畴。1)我们预计总市场规模有望从现有约45亿美元增至125亿美元，增厚2倍以上市场空间。其中新增：①ADAS标定工具市场规模约45.1亿美元；②TPMS诊断工具市场规模约4.6亿美元；③云诊断市场规模为30.7亿美元。2)未来市场空间有望继续扩张：随着汽车变革，新产品的不竭推出，如：智能电池阐发系统等，市场规模有望进一步扩大年夜。

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