分散布局震荡市中淘真金

分散布局震荡市中淘真金 更新时间：2010-1-13 21:02:35 　　新年的第一周并没有出现开门红，市场的大幅震荡让投资者略感失望。而2010年的市场似乎又充斥着多种概念，“结构性机会”、做空机制……究竟该如何把握？

“结构性机会”唱主角

“我们认为，与2009年政策驱动流动性提升估值水平不同，2010年出现政策微调的可能性增大，与此相对应，市场总体将呈现结构性的投资机会。 ”友邦华泰的投资部总监、友邦价值基金经理汪晖表示，展望2010年，超常规信贷投放和激增的货币供给必然在实体经济复苏确定后面临退出问题，也就是说扩张性刺激政策，包括财政政策和货币政策，将回归正常化的经济政策。

综合来看，2010年市场的有利因素是宏观经济将保持复苏态势和上市公司盈利增长，不利因素是政策由过度宽松逐步回归到正常化，政策收缩的进程和时间表具有高度不确定性，将给市场带来风险，特别是在估值过高时。

从估值水平看，汪晖认为2009年的估值为历史均值水平。2010年在流动性增速下降的预期下，估值继续扩张创造的系统性、趋势性投资机会可能性较小。另一方面，由于估值中性和盈利增长将有力平衡政策不确定性带来的风险，因此，2010年市场也不具有系统性风险。

“综合而言，2010年可能表现为没有系统性、趋势性牛市机会，也没有熊市风险。而个股和板块在业绩增长和政策‘调结构’的刺激下将会有淋漓尽致的表现。 ”汪晖表示。

做空时代蓝筹或有机会

在国务院原则同意股指期货及融资融券的情况下，不少市场人士认为，两项业务的推出将完善市场的做空机制，对于我国资本市场的发展有着非常重要的意义。由于即将推出的股指期货以沪深300指数作为交易标的可能性最大，就使得沪深300指数中的权重股近期可能会受到资金追捧。

好买基金研究中心认为，短期权益类资产较为看好，可重点关注风格鲜明、不失灵活、投研能力强、团队中有领军人物的基金公司产品，如华夏行业、国泰金马稳健、银华核心价值、新华优选成长等。目前债券市场依然是风险大于机会，债券收益率上行的压力仍然较大，债券基金投资者可主要关注偏债。而融资融券试点、股指期货获批，可关注静态年化折价率高、贝塔值较为稳定的封闭式基金。

分散布局先防震再掘金

东亚银行 财富管理部提醒，在政策不确定性加大、市场波动更为剧烈的背景下，投资者要想在防震的同时掘金，应高举分散投资的大旗，寻找不同类型的有潜力目标，做好资产组合。银行理财产品的设计灵活，可以选择到期完全保本或部分保本，是防震的好选择。一些投资亚洲和中国地区的结构性产品，针对目前市场震荡明显加大的情况，研发出了先进的牛熊双赢策略。

债券一向是投资的避风港，虽然受到了加息预期的负面影响，但亚洲和整个新兴市场有望继续引领全球经济复苏，亚洲新兴市场的债券利率相对较高，且受益于本地货币的升值，可以兼顾到投资的稳定性和收益性。

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