【推荐】姜伯静如何扭转煤炭火电板块相爱相杀局面

XiaoMing 2024-03-10 00:00:29 常见问题 0

今天这篇文章，我要说一对“冤家”。

周一沪指大幅回调。而就在沪指回调的过程中，钢铁和煤炭这两个板块则“逆市而上”，表现极佳。

关于钢铁股的走强，我在之前的《采暖限产期过后钢铁行业会强势反弹》一文中已经有所表述，这里不再多谈。这里，我要谈谈煤炭股，以及与之“相爱相杀”的火电板块。

长期被低估的煤炭股迎来了机遇

毫无疑问，受益于环保去产能等利好因素，长期被低估的煤炭股在去年迎来了机遇。而由于今年1月份的大面积降雪，更是让煤炭供应紧张。

根据国家统计局数据，2017年，我国煤炭开采和洗选业利润总额比上年增长2.9倍;工业品出厂价格指数（PPI）方面，煤炭开采和洗选业，2015年下跌14.7%，2016年下跌1.7%，2017年上涨28.2%。

国家统计局《2017年12月份能源生产情况》显示，“12月份，主要受火力发电大幅增加影响，原煤需求有所增加，原煤生产与价格均有回升。

到2018年之后，煤炭价格仍处在上涨趋势之中。

这种局面下，煤炭股上涨在情理之中。

看好煤炭伴随着火电企业的巨大压力

但是，与煤炭板块相比，火电板块就有些怅然若失了。

从新的需求趋势上看，电企生产进入新高峰。

国家统计局《2017年12月份能源生产情况》显示，12月份，全国平均气温较上年同期偏低1.9℃，受寒潮天气及煤改电政策等的影响，用电需求增加，电力生产加快，发电量同比增长6.0%，增速比11月份加快3.6个百分点。

但是，根据数据，整个2017年，电力、热力生产和供应业利润总额却比上年下降15.4%。

于是，“增产不增收”的怪现状发生。究其原因，煤炭的价格上涨是主要推手之一。

而正是在这种情况下，市场上流传着一份几大电厂向国家发改委提交的《关于当前电煤保供形势严峻的紧急报告》，称受煤价上涨影响，不少燃煤火电厂资金告急。

其实，这个场面，我们应该并不陌生。因为在2017年，就曾曝出宁夏七大火电企业联名上书要求降煤价的事情。

现在，更大规模的“降价要求”来临，未来煤炭的价格会怎么样呢？

前面，我说过，煤炭、火电的关系是“相爱相杀”。而在资本市场，现在看，他们更形象的关系应该是“此消彼长”。

很简单。煤炭价格上涨，那火电利润下跌，甚至亏损;而火电企业要求煤炭降价，煤炭降了的话，那火电自然会有利润。

现在，资本市场已经非常看好煤炭板块。这种看好很有道理，因为按照去年夏天的天气状况看，如果今年夏天仍然延续去年天气状况的话，那么冬季供暖期之后，用电量经历一个小低谷后会继续攀上另一个高峰，煤炭价格自然水涨船高。同时2018年的环保去产能，会进一步刺激煤炭的价格。

这种对煤炭的看好，实质上则伴随着火电企业巨大的压力。如果煤炭在价格上没有松动，甚至继续上涨，那火电板块的日子依然不妙。而火电企业的上书如果奏效的话，那煤炭价格走势趋缓甚至下降，那煤炭股的未来就不一定那么美好。所以我称之为：“此消彼长”。

煤炭火电能否实现“共赢”？

煤炭、火电，必须要“此消彼长”吗？有没有一种平衡的方式，让他们实现“共赢”，从而让两个板块不再有这种互相伤害的博弈呢？以下有几种途径。

第一种途径是寄希望于市场供需的变化，如果出现煤炭产量过高的情况，那么火电压力会减小。只是目前看，这种情况发生的可能性不大。

第二种途径是寄希望于核电等的发展。这个，还有待观望。

第三种途径是，煤电企业重组。

兼并重组，是国企改革近年来的主旋律。2017年，神华集团与国电集团的结合，已经起了一个好头儿。而国资委在2017年的年底已经表示，会继续加快推进煤电行业的重组整合。

一旦煤炭和火电企业重组有一个新局面，那二者的博弈局势就有可能会改变。

那么，资本市场上，煤炭、火电必须要此消彼长的趋势就有可能随之改变。

冬季供暖期转瞬而逝，夏天用电高峰期近在眼前，煤炭、火电两大板块，必须要“此消彼长”吗？我看不一定。