8月9日上海期交所现货铝价飙升至16,000元/吨之上，创下了自2012年以来的新高。此前山东省内关停了320万吨/年的违规电解铝产能。

这已是第三个大省宣布关停电解铝产能，但是这次上海期交所和LME的铝价反应远强于之前新疆和内蒙两省的关停公告。

在此篇深度观察中，我们详细列举了已知关停的电解铝厂以及对2017和2018电解铝产量的影响。此外，我们对比了最新计划关停的电解铝厂产能和已经关停的中国电解铝厂产能， 2017年7月出版的CRU电解铝市场展望报告将公布中国电解铝总产量。

分地区已经关停的电解铝产能：新疆

新疆是第一个责令铝厂关停的大省，4月昌吉县政府要求200万/年的计划或在产违规电解铝产能必须停建或关停。而后又宣布关停了50万吨/年的在产电解铝产能。新疆境内有两家被责令关停的违规电解铝厂：

新疆东方希望被责令关停80万吨/年的违规在产电解铝产能，其中30万吨/年的电解铝产能已于8月中旬关停

6月新疆嘉润已关停20万吨/年的违规在产电解铝产能

内蒙古

5月底国家审计署质疑内蒙古境内的四个电解铝项目是否全部获得政府批准，其中两个项目尚未开始建设，另外两个已实现达产：

今年6月锦联已关停5万吨/年的在产电解铝产能

设计年产75万吨的中铝包头华云项目已投产产能为45万吨

山东

8月初山东省发展与改革委员会（山东发改委）下发文件责令关停违规电解铝产能的消息在市场上掀起了巨大的冲击波，直接导致上海期交所现货铝价和LME三个月期铝价格分别飙升至16,000元/吨和2,040美元/吨。两家企业被责令关停320万吨/年的违规电解铝产能：

受此冲击宏桥被责令关停268万吨/年的违规电解铝产能。该企业已于6月关停了25万吨产能，后续还将关停65万吨产能，而且未来很可能额外关停45万吨的产能。然而，宏桥将关停135万吨/年的电解铝产能而非全部的268万吨 – 宏桥将用尚未启动的新建产能置换剩余责令关停的产能

今年7月信发关停了53万吨/年的违规电解铝产能

未来还将受影响的电解铝项目

未来铝厂扩建项目必须事先获得中央政府的批文才能上马开工。7月出版的电解铝市场展望报告中我们剔除了认为很难获得政府批文的民企或国企的扩建项目。

因此，我们从7月电解铝市场展望报告的产量预测中剔除了13个新建和扩建电解铝项目，2018年电解铝的预测产量也因此减少了96万吨。此外，我们推迟了7个新建和扩建电解铝项目，这使2018年电解铝减产160万吨。

国有铝厂生产将继续增长

预计今明两年中国国有铝厂产量将分别同比增加190万吨和240万吨。CRU预计大部分增产来自中铝（中国最大的国有铝业公司），目前中铝是全球第五大电解铝生产商，其计划到2019年成为全球第二大电解铝生产商。

冬季关停

在7月出版的电解铝市场展望报告中CRU将2017年四季度到2018年一季度冬季关停电解铝产能的预测值从之前的106万吨下调至26.5万吨，下调幅度为75%。宏桥和信发占原始关停产能的75%。

投机性交易仅限于消息面而非基本面

8月9日上海期交所现货铝价飙升至2012年以来的新高16,000元/吨，成交量随之暴涨至160万手，而2017年迄今为止的日均成交量为42万手，成交量暴增预示着大量投机盘进场。

目前违规电解铝产能的关停力度勿容置疑，但中国电解铝的库存量仍处于高位，中国现货市场的铝价相对疲软，而且成交价远低于上海期交所铝价。今年8、9月以及明年一季度电解铝库存量仍将继续攀升。中国铝锭进口套利的空间已临近重启，这一变化势必会引起中国有关部门的注意。

综上所述，关停违规电解铝产能对铝价而言是个利好消息。但是，新国有铝厂将持续推动中国电解铝产量和库存量双双增长。未来几周铝价仍将处于上行通道，但是我们认为铝价调整在即，尤其是上海期交所铝价。

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