机械行业：装载机的环比正增长符合预期

机械行业：装载机的环比正增长符合预期 更新时间：2010-11-18 8:34:08 　　事件：　　2010年9月份装载机销售数据。　　简评：　　9月份装载机销量略好于预期。　　我们上月预计，9月份开始逐渐进入传统的销售相对旺季，装载机销量环比开始正增长；总量在1.65万台左右，同比增长37.4%，环比增长6.7%。实际上国内主要装载机生产企业总销量接近17700台，同比增长47.2%，环比正增长14.4%；9月销量略好于我们预期。自5月份以来，装载机环比下降幅度较小；和挖掘机、推土机相比，装载机9月份销量环比增长幅度也相对较小。　　前三季度累计，装载机总销量约16.73万台，同比增长59.1%。出口创年内最高水平。　　9月份，国内装载机实现出口约1500台，同比继续大幅增长45.6%，增速比上月份略有增长；环比来看，9月份出口增长26%。自今年3月份以来，装载机月度出口持续超1100台、维持在较高水平；9月份出口创年内最高水平。从占比来看，9月份装载机出口占总销量的比重8.43%。扣除出口因素，9月份装载机内销约1.62万台，同比增长47.4%。前三季度累计，装载机出口10920台，增长58.7%；内销超15.64万台，增长59.2%。装载机内需增速继续小于挖掘机和推土机。　　前三季度厦工份额提升。　　从市场竞争来看，9月份主要上市公司龙工、柳工、厦工、徐工、常林分别实现销售约3160、3500、2530、1190和560台，同比分别增长48.6%、42.4%、36.7%、72.7%和10.6%，徐工单月销量增长幅度最大；当月销量份额分别为17.9%、19.8%、14.3%、6.7%和3.2%，同比徐工、龙工分别提升0.99、0.17个百分点，柳工、厦工和常林分别下降0.67、1.1和1个百分点。前三季度累计，厦工、龙工份额提升0.85、0.52个百分点。　　中型装载机份额继续提升。　　从销量结构来看，9月份3吨以下、3~5吨和6吨以上装载机销量分别为4966、12477和127台，分别同比增长31.4%、53.8%和86.8%；市场份额28.1%、70.4%和0.72%，同比分别提升-3.4、3和0.2个百分点。前三季度累计，中型装载机份额71.1%，比去年提高2.6个百分点。　　预计10月份装载机销量1.9万台左右。　　我们预计，10月份装载机销量环比继续正增长；总量在1.9万台左右，同比增长70.9%，环比增长7.4%。我们维持徐工机械目标价50元、“买入”评级，柳工目标价38元、“买入”评级。

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