券商5月座次大调整：中信证券营收跌至第六广发成双料冠军

A股上市券商5月业绩悉数出炉，头部券商座次大调整。

截至6月6日，38家A股上市券商的5月经营业绩已经全部公告，行业整体出现环比大幅下降，同比则分化明显。颇让市场意外的是，常年稳居行业第一的中信证券业绩环比大降，5月营业收入排名掉落至第六位。广发证券则取而代之，以17.12亿元的营业收入、8.95亿元的净利润成绩坐上了头把交椅。

环比普降，太平洋净利润环比降幅高达1541%

据统计，几乎所有券商的5月业绩环比都出现了双位数下降，营业收入的平均降幅达到57%，净利润的平均降幅达到95%。

其中，环比降幅最大的上市券商是太平洋，5月营业收入为-1.44亿元，环比下降295%，净利润为-1.55亿元，环比下降1541%。

5月期间，太平洋证券因内蒙古分公司的多项违规行为被云南证监局责令限期改正，同时，太平洋内蒙古分公司也被暂停新开证券账户1年，暂停期间不得新增经纪业务客户。

同比变动情况看，行业内分化明显。

其中，兴业证券、财通证券、海通证券的营业收入同比增长幅度超过300%，其中，兴业证券净利润同比增幅高达679.95%，财通证券的净利润同比增幅更是高达1121.09%。

不过，也有不少出现同比大幅下降。太平洋的同比降幅依然是上市券商中最大的，而第一创业的同比降幅也很明显，营业收入同比下降108.92%，净利润同比下滑377.98%。

从5月份营业收入的规模来看，有6家上市券商实现了超过10亿元的单月营收，分别是广发证券、国泰君安、申万宏源、海通证券、招商证券和中信证券。

净利润排名前6位的同样是这几家券商，但座次有所不同，广发证券依然夺冠，申万宏源位居第二，之后分别是海通证券、国泰君安、中信证券、招商证券。

中信证券营收排名跌到第六的位置，净利排名则跌倒了第五。

从数据上看，中信证券5月的营业收入和净利润，不仅环比出现大跌，同比也出现不小的跌幅。其中，营收同比下跌超20%，净利润同比下跌14%。在中信证券的月度经营公告中并未介绍业绩下滑的原因。

有分析认为，5月投行业务规模减少较大，让这项业务占比较大的龙头们业绩出现较大波动。

类似的情况也出现在中信建投身上。

以营收排名，5月中信建投的排名已经掉到了第九。它在5月的营收虽然没像中信证券那样出现下跌，但增幅只有14.25%，远低于其他排名前十的券商。

在6月3日刚刚登陆沪市的中泰证券，5月营业收入4.06亿元，净利润0.91亿元，营收位列行业第13名。

广发证券夺得双料冠军

在上市券商中，唯一一家出现营收和净利润环比增长的是广发证券。该公司5月营业收入17.12亿元，环比增长24.51%；净利润8.95亿元，环比增长47.25%。

对于这一成绩，广发证券的公告透露玄机，主要是因为5月份母公司确认下属子公司分红收入人民币5.38亿元。

近日，广发证券背后的股权之争引发市场关注。粤民投通过第二大股东辽宁成大持股广发证券，第一大股东吉林敖东则开始增持广发证券港股股份，双方虽未明确宣告开战，不过争夺的意味已经颇浓。

广发证券公示的6月3日投资者关系活动记录表显示，有机构投资者在调研中问及目前公司的股权结构以及公司治理情况，对此，广发证券回应称：“公司具有市场化的机制，均衡、多元化的股权结构和完善的公司治理。”

广发证券表示，公司股东吉林敖东、辽宁成大和中山公用20年来均一直在公司前三大股东之列。截至2020年3月31日，吉林敖东及其一致行动人、辽宁成大及其一致行动人和中山公用及其一致行动人持股比例分别为17.45%、16.42%、10.34%，形成了较为稳定的股权结构。持续均衡、多元化的股权结构为公司形成良好的治理结构提供了坚实保障，确保公司长期保持市场化的运行机制，有利于实现公司的持续健康发展。

此外，广发证券的回应中似乎也透露出有意开拓国际化业务。

该公司称，在国家战略和企业国际化发展、居民资产全球化配置的背景下，国际化是行业发展的内在要求和必然选择。国际化战略一直是公司最重要的战略之一，公司未来将统筹、协调公司的境内外资源，内涵式发展与外延扩张并举，稳健推进公司下一阶段的国际化战略。

有分析称债市下跌是环比回落的主要因素

华泰证券分析称，5月股指震荡，市场交投略有回落，投行各业务条线全面下滑，上市券商5月业绩环比下滑，主要是受到固收自营投资业绩回落，以及4月高基数的影响。

开源证券则认为，债市下跌是拖累5月环比回落的主要因素。

对于券商行业，招商证券表示，维持“推荐”评级。

该机构称，在资本市场深化改革新周期下，行业政策持续发力，行业进入新一轮政策驱动创新周期，板块估值有望进一步提升，在未来一段时间建议投资者重点把握两大主线思路。

第一，政策加持下，资本市场活跃度提升，互联网特色券商将展现出较传统券商更强的爆发力。在市场情绪高涨时期，以顶尖财经为代表的互联网券商市占率提升速度更快。

第二，股权融资大时代来临，券商的商业模式整体往更为综合化方向发展，行业龙头优势更为显著。估值方面，当前板块不到1.7倍，在流动性和行业政策共同配合下，短期债市波动带来的业绩扰动不改中期景气向上趋势，看好估值全面抬升。

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