券商“小集合”管制放松基金“一对多”拓展遇压力

券商“小集合”管制放松基金“一对多”拓展遇压力 更新时间：2010-12-28 7:51:46 　　基金“一对多”业务开展一年多以来，券商“小集合”也在蓬勃发展中。同样针对百万级别客户，同样主打绝对收益，券商“小集合”无形中成了基金“一对多”最大的竞争对手。据了解，未来券商“小集合”有望从审批制转为备案制，基金业人士认为，一旦实施，将对基金“一对多”发行造成很大的压力。

对基金公司渠道影响不大

日前，《关于调整证券机构行政许可的工作方案》正处于征求意见阶段。据了解，该方案拟取消证券公司集合计划的行政许可审批，而改为事前告知性备案。这就意味着这一方案若得以实施，今后证券公司申请成立集合理财产品仅需事先告知证监会，且不以备案机关出具决定为前提。

据了解，今年以来，券商“小集合”发行迅速，截至12月27日，今年券商理财产品发行78只，其中小集合产品发行达到35只，占了近一半的比例。据了解，券商参与的热情很高，东方、招商等发行的首只“小集合”产品业绩较好，他们随后迅速克隆出数个产品，被视为拉住高净值客户的法宝，券商“小集合”在改为备案制之后数量出现激增将是非常明显的趋势。

“从渠道看，‘小集合’若大规模发行，基金在券商渠道销售的难度会增大。‘一对多’发行中，券商销售比例很小，从销售占比看，对基金影响不算大。”深圳某大型基金渠道总监告诉中国证券报记者。证券业协会的统计数据显示，今年年中，按销售规模算，券商渠道销售基金占比为7.47%，据了解，“一对多”发行中，券商渠道占比还要更低。

百万级别客户将成香饽饽

从长远看，券商“小集合”产品的发行将加剧高净值客户的争夺，据了解，目前券商普遍成立财富管理部门，主要就是盯住百万级别高净值客户理财业务。

“券商有数量庞大的理财顾问人员，可以随时与客户面对面交流，目前‘一对多’客服刚刚起步，基金发行意味着分享别人的资源，所以基金在高净值客户资源方面不占优势。”一家中小基金公司市场总监告诉中国证券报记者。这位市场总监认为，以往银行与券商的高端客户间风险承受能力泾渭分明，但是近几年出于资产配置的考虑，参与证券市场的银行高端客户越来越多，它们彼此间的客户重合度在增加。“高净值客户比例增长不快，券商产品发多了，基金拓展势必难度增大，可能大家都在五六千万规模左右徘徊。”这位市场总监说。

而据中国证券报记者了解，竞争对手的增多，或会令一些“一对多”业绩不佳的公司减小发行的频度，目前一些公司已经调低了对“一对多”部门的发行规模目标。

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