券商研读股海 寻获三只金股

券商研读股海 寻获三只金股 更新时间：2010-12-31 8:31:14

中远航运：　　行业从底部复苏　　中远航运将按每10股配3股的比例向全体股东配售，配股价格为5.56元/股。公司本次募集资金约20亿左右，投资建造18艘多用途船和重吊船，这两个项目总投资合计约46亿元，不足部分将以银行贷款和自有资金解决。这次更新船队，将是公司转型的一个重要标志。公司今年所签18条新船订单造价在底部，造船市场转变成了买方市场，船东议价能力极大增强，使得将来的运营效益有了基本保障。目前杂货船运价已从底部复苏，预计由中国因素带动，杂货船市场的供求关系将在一两年内出现供不应求的情况，届时中远航运由于大幅扩张运力，将成为最受益的航运企业。给予中远航运增持的评级，预计明年中期将出现明显向上拐点，并加速增长。

澳洋顺昌：　　主业健康发展　　未来两年内，澳洋顺昌的金属板材配送业务可望健康成长。主要支撑因素包括持续向好的液晶面板需求、较为明显的先发优势和适逢其时的产能扩张。同时公司的小额贷款业务十分红火，2010年可望以占比4.5%的营业收入，贡献公司29.6%的毛利。目前该业务的主要障碍是政策对贷款余额的限制。一旦政策限制放开，其增长前景更好。另外，公司在多元化投资方面包括固特耐、南钢锻造等创投项目，以及对新能源项目的积极探索，目前尚难判断其发展前景。预计澳洋顺昌2010年-2012年的配送业务收入增速为56%、16%、21%；小额贷款业务收入增速为97%、22%、16%。每股收益分别为0.43元、0.56元、0.66元。对澳洋顺昌首次给予增持 评级。

西安民生：　　具有资产注入预期　　公司目前拟定向增发募资不超过9.8亿元新建及扩建门店，这些项目都集中在公司已熟悉的西安地区和宝鸡地区。此次的定增行为和收购行为更大的意义在于公司股本、资产和销售规模的进一步做大做强，为未来可能存在的各种方式的外延扩张提供铺垫。在不考虑公司新增外延扩张项目的情况下，预计公司2010年-2012年每股收益分别为0.22元、0.26元和0.30元，对应市盈率分别为35.1倍、29.5倍和25.4倍，估值处于合理水平。考虑到公司资产注入后规模的增加和可能存在的整合效应，未来外延扩张的可能性以及后续资产注入的预期，给予一定的估值溢价，公司合理价值区间在7.86元-9.17元，对应2011年30倍-35倍市盈率，调高投资评级至增持。

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