中证投资：三背离预示股指难有深跌空间

中证投资：三背离预示股指难有深跌空间 更新时间：2011-1-25 10:46:50 　　虽然春节长假前市场不具备趋势性大涨的机会，但目前市场显示出三大背离的背景之下，股指继续下跌的空间也十分有限，2650点之下为前期密集成交区，其支撑力度不容忽视。

背离之一在于我国经济增速企稳回升、新年以来新增信贷的强劲扩张与A股大盘重心的持续走低。上周数据显示，2010年第四季度经济增速为9.8%，增速较第三季度回升0.2个百分点，从而结束了2010年第二、三季度连续两个季度的经济同比增速下降。同时根据历史经验，一季度信贷规模都会出现较大的增长幅度，虽然今年货币政策转为稳健，但目前有消息称，截至1月19日金融机构新增贷款已超1万亿元大关。与此同时，期间A股主要股指的重心也在逐步下移，沪指重新回到去年的密集成交区上方，这也与经济增速及信贷扩张形成背离。

背离之二在于产业资本的增持与市场成交的冷淡。近期在A股持续调整过程中，多数个股的投资价值逐步显现，但投资者对此却视而不见，两市成交水平持续低迷。然而，以大股东为代表的部分产业资本却在此时悄然出手，增持自家公司股票。此外，绝迹已久的股票回购也重现江湖。如果产业资本的增持规模不断扩大，根据历史经验，这往往是市场熊牛转换的信号。

背离之三在于上市公司业绩不断提升与股价的萎靡不振。 2009年以来，随着我国经济的逐步企稳复苏，上市公司的业绩增长步入上行通道，2010年业绩更是十分喜人。从最新公布的年报预披露情况来看，八成以上上市公司业绩预增，两成以上业绩增幅超过100%，业绩的高增长将一定程度压低两市的估值水平，从而对持续低迷的股价形成一定的支撑，尤其是对强周期板块。

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