英国央行新人拉姆斯登和特雷诺倾向收紧政策

英国央行新人拉姆斯登和特雷诺倾向收紧政策英国央行新人拉姆斯登和特雷诺倾向收紧政策2018年6月11日 星期一 01:53两位最近加入的英国央行(BOE)货币政策委员会(MPC)委员本周均已表明立场，与5月份通胀报告中MPC中心预测相一致，且双双支持收紧政策。

拉姆斯登(Dave Ramsden) ? 去年9月加入MPC并担任负责金融稳定的副行长 ? 对11月份加息25个基点持异议，且一些分析师对特雷诺(Silvana Tenreyro) ? 7月份加入MPC ? 的初步判断为她将成为鸽派。目前，两人似乎均不太可能冒险并反对进一步收紧政策，他们所发表评论提高了下次最早或在8月份加息的可能性。

特雷诺周一讲话时辩称菲利普斯曲线 ? 假设通胀与产出缺口之间正相关 ? 有效且很好。

MPC假定产出缺口微小，其中5月份通胀报告将之定为占GDP的0.25%。

“我预计劳动市场趋紧将继续波及国内成本压力 ? 我认为闲置与通胀关系破裂的担忧是错误的”，特雷诺说道。

在她看来，成功的货币政策 ? 致力通胀稳定和经济增长达潜在增长率 ? 掩盖了菲利普斯曲线，但仍在下面。

拉姆斯登反对11月份加息，部分因他对处于历史低位的失业将导致收入增长感到怀疑，料想劳动市场中闲置超广义失业指标所暗示。

-工资增长改善

此后，他的担心减轻。2月份，MPC预测采纳了他的依据，并将均衡(非通胀)失业率预估自4.5%下调至4.25%。拉姆斯登称，他对MPC中心预测的风险平衡更加满意。固定工资三个月同比增速自该委员会在11月份会议上所见2.1%加快至最近数据中的2.9%。

这两位MPC委员均认为第一季度增长非常疲软(季率增0.1%)很可能是天气相关异常。5月份，MPC假设第二季度增长将不会收复失地，季率增速仅将回升至0.4%，因一些经济活动(特别是服务业中)因天气而消失了。

“我们最终第二季度增速将回升至0.4%而不是更高……如果因天然气原因，你未能外出享受一顿大餐，那么你下周很可能不会去吃两顿”，拉姆斯登在问答环节说道。

但随着MPC将英国经济增长的速度限制设定在每年1.5%，甚至季度增长0.4%也可能挤出闲置。

-第二季度GDP预估

MPC在8月2日结束的会议上将得到4月份和5月份GDP增长数据，而不是6月份数据，从而支持尝试预估第二季度GDP。除非出现重大下行冲击，否则MPC对进一步推迟加息可能会感到不安。

特雷诺发布了模型预测，表明推迟1个季度收紧政策的成本微小，但推迟更长时间具有风险。

“再等几个季度提升了通胀超目标的可能性”，她说道。

随着两位MPC委员 ? 外部委员麦卡弗蒂(Ian McCafferty)和桑德斯(Michael Saunders) ? 已在5月份会议上投票支付加息25个基点，则多数MPC支持8月份加息貌似合理。

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