亿欧智库发布《2020科创板展望暨潜力新兴企业研究报告》

当今，科技正以多元化的发展形态改变世界，新一轮科技革命和产业变革火热进行，从宇宙宏观到量子微观，颠覆性技术层出不穷，全球科技创新进入密集活跃期，信息与网络、先进制造、生物医药、新材料、航空航天、能源与环境作为全球研发投入最集中的领域，将会孕育及培育出一大批颠覆产业及改变人类生活的创造性技术，成为全社会上升发展的重要突破口。

2020年7月22日，科创板迎来开市一周年，以140家企业成功上市的优秀成绩向资本市场交付了一份满意的答卷，同时开启了科创造富的新神话。

基于当下国际科技发展趋势和科创板运行概况，亿欧智库发布《2020科创板展望暨潜力新兴企业研究报告》，从科创板价值、科创板定位、科创板成果等方面，对科创板一年来的价值意义和价值改变进行解析，并对科创重点发展领域进行拆分解读。

全球科技发展进阶

科技革命的核心是产业变革，从而作用于世界经济发展，全球科技革命先后在不同阶段带动了当下主要发达国家的快速崛起，根据亿欧智库研究显示，第三次科技革命可分为萌芽期、活跃期、爆发期三个阶段，而三个阶段使全球GDP规模从1960年的1.4万亿美元，增长至2018年的88万亿美元，近60年间实现63倍增长，因此，科技创新已经成为全球经济增长的核心动力。

但新一轮科技革命的知识总量和扩散速度是前三次科技革命远不能比拟的，因此，世界各主要大国为率先争夺技术发展的制高点，纷纷从顶层政策规划上完善产业布局，争夺技术创新先机。美国2018年密集发布5G、量子计算、先进制造等领域支持政策；德国先后制定《高新技术战略2025》和《国家工业战略2030》；英国围绕人工智能、数字化领域不断完善；中国先后发布《中国制造2025》等重要规划。

而科技创新首要依靠研发投入，根据亿欧智库数据显示，全球主要国家研发经费支中，美国研发投入最高，2018年支出额为5800亿美元，与第二名中国相差近一倍。研发强度方面，日本以3.3%的研发强度排名第一，其次为德国和美国，中国虽在支出规模上接近3千亿美元，但研发强度仅为2.2%，处于中等水平，与第一梯队国家仍有一定差距。

这一点在全球高研发密集型产业中能够很好体现，美国是高研发产业最大生产国，如飞机、生物药品、软件服务等；而中国在中高密集型产业中，已成为全球最大生产国，比如电气设备、化学设备、机械设备等，但在高研发产业领域，中国还存在一定技术差距。

2018年，中国高科技出口额达到7479亿美元，高居世界第一，进一步体现中国作为“世界工厂”的核心地位，虽然拥有较大的出口份额，但是中国在产业利润上却十分薄弱，因为集成电路核心依赖进口，研发、设计和软件服务等上游环节渗透较低，航空航天关键设备自主技术仍有待突破，以上成为中国在国际产业链全面发展的重要瓶颈。

中国科技在全球某些领域已取得重大成就，但是新一轮科技发展中，中国面临多方竞争围堵，科技成果转化不足，科技对经济增长贡献未达到世界一流水平，自主原创能力不够，以上使得中国科技迈向世界先进水平的道路依然漫长。

科创板运行解析

在如此背景下，科创板搭建了科技创业与大量资本投入的高效对接平台，以资本市场形态积聚社会资金，赋能重大科技创新，不仅为中国高端科技领域输送了新鲜“血液”，同时加速了新科技与传统产业的融合升级进程，承载了技术攻关和价值提升的重要使命。

对于新兴科技类企业，科创板明确了与其直接相关的对应属性指标，符合常规指标或具备科技创新能力突出指标的企业，均可直接认定其符合科创板定位，极大简化企业认定流程，引领技术实力企业集聚。

从历史发展角度来看，1990-2020年，美股纳斯达克市场整体上扬，代表了科技型市场发展的韧性与活力，并培育出了微软、亚马逊、谷歌、苹果等国际科技巨头企业；中国A股2008年达到指数顶峰后便开启了漫长的回调上涨周期，因A股作为综合型市场，受多方因素影响较大，逐步难以体现科技发展对市场层面的直观改变，在此背景下，科创板的推出和科创50指数的发布则能进一步反映中国科技市场发展的实际状况。

科创50指数由科创板中市值大、流动性好的50只股票组成，作为反应科创板价格的首条指数，科创50指数综合借鉴了国内外经验，兼顾客观性与科学性，在样本空间、加权方式等方面既遵循国际惯例又立足科创板特色，从而突出指数的代表性与优越性，彰显指数的投资价值，进一步完善市场衡量标准。

从一组数据来看，科创板企业过去三年营收平均增长率为2.7倍，而A股企业为2.1倍；研发投入方面，科创板企业平均研投入比达11%，而A股企业仅为4.1%，由此可见科创板企业的高成长性和创新水平。

2019年，A股全部IPO企业合计融资2534.6亿元，创下2011年以来IPO融资额新高，其中，科创板的融资份额占比达到了32.5%；2020年上半年，A股共有118家企业完成首发，合计募资1392.7亿元，其中科创板发行46家，募资占比为36.4%。

科创板的持续火热正为A股市场不断注入新鲜血液，注册制的完善推进使A股市场具备更大的包容性与成长性。而中芯国际以18天的过会速度创下A股最快IPO记录，科创板为优质科技企业不断开辟着上市“新通道”。

未来展望

未来，伴随着科创板的成熟运作与发展，科创板将会为中国资本市场带来更多的可能性与潜在价值，使投资者拥有更多的选择性，并助力更多的中国高科技企业向世界一流科技企业方向前行。

注册制实行后，更多的科技企业会相对容易地走向资本市场，但是上市后的业绩表现更被看重。上市门槛降低，上市选择性变多，资本市场的包容性更大，此时企业应更加关注自身成长价值，从技术和商业价值转化上提升竞争壁垒，立身企业使命，方能在资本大量涌入和企业竞争激烈的环境下，实现长久发展。

科创板企业的估值维度也将面临更加强烈的两极分化，头部和尾部效应将会愈发明显。随着上市企业数量的快速增加，上市企业中不乏一些具有技术优势，专注于垂直细分领域的隐形冠军，但其估值会受所在领域市场规模影响；同时会产生一些平台级的高技术企业，将会引领大量资本集聚，如当下的中芯国际和即将登陆科创板的蚂蚁金服。

在这样开放的投资环境下，合理资金向高效企业集中，将会加速资源配置和能效转化，促进新兴企业崛起和高新技术领域快速发展。

亿欧从商业落地、科技创新、融资能力和综合能力四大指标入手，对新兴科技创新企业进行评估，从而最终得出科创潜力企业活力榜单，榜单中50家企业所属行业均为高新技术产业和战略新兴产业，具有高技术性和高成长性的发展特色。

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