今日早报：上攻结构未至减仓应对调整

今日早报：上攻结构未至减仓应对调整 更新时间：2010-1-30 21:23:01 市场恶劣的走势还是超出了很多人的意料。短期市场下行的心理压力主要来自于对央行货币政策收紧的恐惧，毕竟2008年初的紧缩政策令所有人印象太深刻了。因此，避险是第一反应，企业债指数的上行，也表现出市场中低风险套利资金的心态。在央行提高存款准备金率之后，市场出现明显的流动性不足。央行只能通过重新向市场注入流动性，以缓解短期的资金压力，以致于央票利率开始走低。而二三月份到期的央票，又将释放出大量的资金，市场依然会恐惧央行再次提高存款准备金率。这个过程不确定，市场的中线盘必然不会贸然进场做多。所以，第一季度市场处于调整的可能性将继续存在。　　去年末年会时，我们提到要看清市场的走势，不能不考虑美元指数的运行趋势。从这段时间的美元指数运行情况来看，该段上行结构可能以5-3-3的形式展开，其量度目标在80.83附近，这个结论与我们在预期美元指数上行时所给出的目标80至81之间是相符的。我们从美元指数的走势中提出，第一季度蓝筹股不会有行情，大指数必然也不会有行情，向下的概率会大于向上的概率。第一季度的行情还是集中于中小市场的品种中，但是经目前的调整，我们可以发现第一季的中小市值品种的行情，范围越缩越小。从目前看，已经不能称之为小指数行情了，它更可能只是局部热点维系着市场的活跃度，而这些热点在指数的整体下行趋势中并不好把握。我想，无非是在年初首篇中所提及的传媒、信息、纺织、造纸、林木、航空航天等品种，还有水泥等建材股。除此之外，就是主题投资品种，诸如世博会、产业资本迁徙等主题投资品种。　　蓝筹股本身并没有多大的下跌空间，因政策压制的地产与银行是这段时间市场要重要的负压。2009年，银行与地产股的业绩都非常好，这就决定了它们在未来完成筑底过程后，必然会是引领市场走出困境的重要力量，我们预计这个过程可能出现在3月之初。而在此之前，市场的典型特征就是权重股引导大指数下跌，引发中小板等中小市值的暴涨股全面回落。如果看看中小板综指的筹码分布，就会更加明白此次调整的意义。　　中小板综指上方密集峰值是在5752点，而周五的反弹高点则在5724，现在知道为什么过不去了吧?从中小板指数的大级别结构看，创出最高点的显然是一个三波段上行。如此，我们将其定义为某个大级别扩张平台B点不会有大的异议。由此后推，后面的推动下行则是一个C级别的推动下行。周四的低点上行不是推动，很显然它只是一个反弹结构。至于是什么级别的反弹结构先不急定义，只要知道第一段的C-1下行可能都还没有走完就够了。所以，后面中小板指数继续下行我不会觉得奇怪。不过更重要的一点，就是这里是一个C级别的下行，下行段是延伸型的大推动下行，但这个平台终归还是中继型平台。在其C段完全结束后，必然还是要上涨的，这点我深信不疑。所以，我不会因为这次的调整就彻底看空市场以及中低市值的品种，我依然认为2010年的行情还是会在这个方向展开。　　话说回来，一个明显可以看出来的较大幅度的调整如果不回避，那后面就容易陷入难以翻身的境地。目前的调整，从筹码分布的角度讲，它就是要填满5752点与4920点的空谷。这个过程会很磨人，持续时间也比较长。从大原则讲，普通投资人还是应该减仓应对。

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