吴晓婧上海证券报：市场涨跌背后谁在裸泳

吴晓婧上海证券报：市场涨跌背后谁在裸泳 更新时间：2010-11-29 8:56:46 　　从上涨500点到大跌300点，10月以来的市场波动巨大！上涨时，势如烟花异常璀璨，然而，烟花虽然炫目，但也是短暂的，随着市场“抗通胀”主题投资，转变为“防通胀，政策紧缩”，市场此后展开了令人身坠悬崖的急速回调，上证指数大跌近300点，此前收益几损失殆尽。

而基金作为市场主要的机构投资者，在此次“迷人”的潮涨潮落中，谁是岸上观潮人，以静制动，淡定以对？而谁能够踏浪而行，获益颇丰？而谁又是退潮后的裸泳者？

据德圣基金研究中心统计，9月28日至11月17日，A股在急涨急跌之间，偏股方向基金首尾业绩差距最大者达到27个百分点！

其中，华夏策略和华夏精选的业绩再次见证了王亚伟独立思考后的特立独行。虽仓位调整并不积极，行业配置变动不大，但通过精选个股，宛若持有定海神针。期间，华夏策略和华夏精选净值增长分别达到16.38%和15.14%。

此外，从选时角度来看，表现较为抗跌的基金多数在市场上涨后期在仓位上进行了调整，以规避市场风险。德圣基金统计，以银华内需和华商动态为代表的灵活风格基金，在市场上涨后期仓位大幅降低，从上涨初期的90%以上的仓位，降低到上涨后期80%附近的仓位，反映出部分基金经理较为出色的选时能力。先人一步，大幅降低仓位，同样保留了市场上涨带来的收益。而在此阶段，偏股方向的基金整体仓位普遍较重。

而部分基金业绩表现不佳的基金，却演绎了一部“观潮下海裸泳”三部曲，在市场上涨之初，仓位不高，行业配置与市场契合度不高；而随着市场的大幅上涨，必然会引起基金加仓的欲望，而对欲望的控制也需要极强的定力，部分定力不强的基金在别人开始上岸的时候下了水，积极入市，高位加仓，行业配置追逐市场热点；而在市场下跌阶段，最终不可避免地成为业绩下滑最为明显的基金。退潮之后，发现自己在裸泳。涨跌期间，跌幅超过6%的偏股型基金共计5只，业绩下滑最大者净值缩水达到11.01%。

此外，值得注意的是，部分基金在此次市场潮涨潮落中，只是扮演了“观潮人”的角色，业绩处于中游水平，而其中不乏长期业绩出色的基金，他们的原则是，对于不能把握的市场机会，并不追高，坚持自己的投资理念。他们在此次急涨急跌的市场中表现较为淡定，只是在适合自己投资风格的市场环境下，才“下海淘金”，展现自己出色的投资能力。

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