吴海飞羊城晚报：新兴市场熊气蔓延A股一月熊冠全球

吴海飞羊城晚报：新兴市场熊气蔓延A股一月熊冠全球 更新时间：2011-1-28 9:09:36 　　在去年上证指数以14.31%的跌幅位居全球股市年度跌幅榜亚军后，进入2011年以来，A股市场仍然占据全球主要股市跌幅的最前沿。数据显示，截至1月25日18时30分，在全球主要股指中，深成指已跌去8.12%，在跌幅榜上称冠。无独有偶，股市的“熊气”还在印度、印尼、泰国和菲律宾等新兴经济体股市蔓延：进入2011年以来，跌幅榜前列几乎全是新兴市场国家的股指。

对此，有分析认为，2008年金融危机席卷全球，为刺激经济复苏宽松政策几乎是各国普遍的选择。而今，伴随经济的逐渐复苏和重回增长轨道，率先复苏的新兴经济体普遍遭遇宽松过后的通胀问题，近期印度、泰国、韩国、巴西等新兴市场国家纷纷加息以遏制通胀，而发达经济体在最近几个月的经济和资本市场表现则相对崛起。分析人士指出，这一状况至少还将维持几个月。

新兴市场股市熊气蔓延

截至1月25日18时30分，全球各主要股指2011年以来的表现排行榜中，跌幅榜前列几乎全是新兴市场国家的股指。其中A股市场5个主要指数均位列跌幅榜的前10位，进入跌幅前十的还有印度孟买Sensex30指数、印尼雅加达综合指数、泰国证交所指数和菲律宾马尼拉综合指数，跌幅均超过了7%。

而占据全球主要股指涨幅前列的几乎都是发达国家的股指，西班牙IBEX35指数、希腊雅典ASE综合指数双双以超过9%的涨幅位居涨幅榜的前两位。法国巴黎CAC40指数、道琼斯欧洲50价格指数、道琼斯工业平均指数分别位居涨幅榜的第四、第六和第八位。

加息“接力”战通胀

金融危机后，新兴经济体率先复苏的同时，也率先迎来政策过度宽松以及国际资金流入等导致的通胀问题。虽然通胀趋势在去年已开始显现，但最近多国的加息动作让这一问题再成焦点。继泰国、韩国和巴西本月加息之后，匈牙利及以色列央行24日宣布上调基准利率，印度央行也在25日采取同样措施，新兴经济体正在上演的这场加息“接力”，也令中国加息预期再度升温。

1月25日，印度央行将回购和逆回购利率分别上调25个基点至6.5%和5.5%，达两年内新高。这是印度央行自2010年3月以来第7次升息，已累计升息175/225个基点。印度央行称加息的主要原因是通胀大幅上升已成主要担忧。自2010年3月以来，尽管印度已升息175/225个基点，但中金公司分析师刘奥琳认为，印度的宏观货币及财政环境仍然过于宽松。

此外，匈牙利央行24日宣布，将基准利率从5.75%上调25个基点至6%。这是匈牙利央行自去年11月29日以来第3次上调基准利率，每次上调幅度均为25个基点。当地时间24日，以色列央行也宣布加息25基点至2.25%。这是以色列时隔四个月再度加息，同样旨在应对逼近官方目标上限的通胀。

发达经济体相对崛起

与新兴经济体遭遇通胀困扰倒逼政策收缩形成鲜明对比的是，发达经济体近期的经济表现相对好转，资本市场的表现更是明显要好。

美国近期整体复苏情况乐观，但房地产市场仍在震荡筑底。欧洲主权债务危机有所缓解，德国IFO商业景气指数创出新高，这两大因素推动欧元对美元持续升值。日本政府七个月来首次调升了对本国的经济预期。

安信证券宏观经济分析师尤宏业表示，回顾最近两个月国际市场的变化，发达经济体的相对表现比较显著，这种趋势至少在未来会维持几个月，而新兴经济体的资本流入、汇率升值压力可能有所减缓。

不过值得注意的是，通胀的趋势似乎也开始蔓延到发达经济体，数据显示，英国2010年12月CPI同比增长3.7%，核心CPI同比增长2.9%，PPI同比增长4.2%。2010年12月CPI环比上升1.04%，为多年来的最高。不过，目前无需面对通胀困扰的日本央行则在25日宣布，继续维持实质上的零利率政策，国债等资产购买基金的规模也维持在原有水平。

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