吴海飞羊城晚报：经济年报显示通胀压力未减

吴海飞羊城晚报：经济年报显示通胀压力未减 更新时间：2011-1-22 9:35:42 　　昨日公布的2010年全年及12月份经济数据显示，中国经济在2010年保持了强劲增速，全年GDP增速达10.3%。而通胀压力在下半年显现后仍处高位，去年12月的CPI录得4.6%，全年CPI为3.3%，突破年初设定的3%的目标。房地产的调控则未给房地产投资和房价带来实质性的影响。分析人士指出，2011年通胀压力依然较大，因而政策紧缩的预期很高，房地产调控肯定会继续深入，而在春节前后加息可能很大。

今年GDP增速或前低后高

统计局20日公布的GDP数据显示，2010年全年国内生产总值397983亿元，按可比价格计算，比上年增长10.3%，增速比上年加快1.1个百分点，而12月份单月的增速为9.8%。

渣打银行经济学家李伟表示，这样的数据证实了中国经济在2010年确实表现强劲，尤其年化环比增速已从二季度的8.2%加速至四季度的11.2% .

对于经济增长速度，中信证券首席经济学家诸建芳认为，GDP的全年数据在预料之中，唯有四季度的GDP比预想的要高一点。诸建芳预计，今年的GDP增速将达9.5%，受基数效应和政府紧缩政策的影响，预计GDP增速呈前低后高的走势。虽然数据上较去年有一定回落，但符合中国经济增长的潜在水平，是比较健康的。

然而，德意志银行大中华区首席经济学家马骏则认为目前的增速偏快，风险较高。马骏表示，2010年四季度GDP同比增速高达9.8%，明显超出预期，意味着年化环比的GDP增长速度从三季度明显反弹到四季度的约12%。在目前通胀压力已经很大的情况下，实体经济继续以12%的年化速度增长会使通胀进一步恶化，对宏观稳定带来的风险不容忽视。

物价调控显成效通胀压力仍大

国家统计局的数据显示，2010年全年CPI为3.3%，突破了年初《政府工作报告》设定的3%的目标，而12月份的CPI则比11月有所回落，录得4.6%。

国家统计局局长马建堂在发布会后的答记者问环节指出，尽管调控物价的努力在12月份取得明显成效，但是对于2011年的物价走势也不能掉以轻心，从2011年物价上涨的压力来看，也还确实存在。比如，若干发达经济体采取量化宽松的政策，导致国际大宗商品价格的上涨，为了应对国际金融危机的冲击，我们一两年来累积物价上涨的货币条件也较多，再加上2010年对2011年带来的翘尾因素有2.6个百分点左右。还有劳动力、土地等成本上升等因素，今年物价确有上涨压力。

中信证券首席经济学家诸建芳认为，CPI的增长完全在预料之中，12月CPI主要是食品价格的上涨带来的，预计今年CPI前高后低，高点将出现在上半年，一季度可能达到4.6%左右，随着下半年抗通胀政策奏效，CPI将逐步下行。

德意志银行大中华区首席经济学家马骏则预计，今年全年的CPI涨幅将达到5%，并估计今年二季度的月度高点会达到6%。

马骏表示，实体经济增长超预期，将进一步导致原材料、能源价格的上升，并加大通胀预期。“在实体经济增长超预期背后，一个重要的原因是货币环境过于宽松，去年广义货币和贷款的同比增速接近20%，超出年初预定的17%的M2增长目标，今年，如果M2增长目标定在16%，对一个通胀压力已经很大的经济来说仍然是过快，”马骏表示。

另外，马骏认为，去年农业大丰收，表明农产品价格上升基本不是供给面的问题，如不把经济增速降下来和货币控制住，仅靠增加农产品供给，难以从根本上控制食品价格。

房地产调控仍将深入

统计局公布的数据显示，2010年，全国房地产开发投资48267亿元，比上年增长33.2%，其中，商品住宅投资34038亿元，增长32.9%，占房地产开发投资的比重为70.5%。投资增速保持高位的同时，销售数据也很靓丽：2010年，商品房销售额5.25万亿元，比上年增长18.3%，增幅比1-11月提高0.8个百分点。

广发证券地产行业研究员沈爱卿表示，虽然政府的调控措施不断，但2010年整个房地产行业维持了较高的景气度，主要原因在于销售情况良好，刺激开发商的投资保持高位。“销售数据是一个很重要的指标，每一次政府调控过后，销售很快恢复，因此开发商的投资额下不来，而根本原因还是供给不足，”沈爱卿表示。

对于2011年，沈爱卿认为政府的房地产调控肯定会继续深入，但是只要销售情况良好，房地产投资就不会受太大影响，而保障房的大规模开工也会抵消一部分调控的影响。对于2011年的房价走势，沈爱卿认为上涨仍是大概率事件，“价格方面预计会呈现平缓向上，窄幅震荡的格局，同时可能类似于2010年，一线城市的上涨空间比二三线城市要小”。

招商证券地产研究员贾祖国也认为，2010年房地产投资增速与新开工面积创下历史新高，完全符合先前预计的2010年房地产的增速将在 30%以上的预期。至于2011年房地产投资增速，可能会比2010年有所下降，但仍然将保持在25%左右。而上月房价环比上涨0.3%，至此房价已经连续4个月上涨，政策调控将愈发严厉。

春节前后可能加息

面对仍然较高的通胀压力，市场人士普遍认为货币政策将继续紧缩，而春节前后加息可能性较大。

渣打银行经济学家李伟对羊城晚报记者表示，强劲的经济增长将会让决策层对紧缩政策给经济带来冲击的担忧减小，从周三沪深两市大幅下挫的表现亦可看出市场对政策继续紧缩的预期强烈。李伟表示，从银行间市场互换利率的情况看，2011年会有四次加息，而春节前后就存在加息的可能，“相比而言，加息出现在节中或节后的可能性更大”。

马骏则认为，面对目前的通胀压力，政策上面临两个选择：第一，继续保持目前事实上仍然过于宽松的宏观政策，结果是短期内环比经济增速可以继续在10%以上，但中期来看通胀可能再次超预期，此后就可能不得不大幅紧缩货币政策、突然大砍投资项目、在更大范围实施价格控制；第二，立即采取较大力度的调控措施，包括严格控制今后几个月的新增贷款和新开工项目，迅速提高利率，争取在一两个季度之内将环比经济增长速度降低到8%左右，这样才有可能将下半年的通胀控制在4%以内。“换句话说，要争取中期内稳定宏观经济，短期内必须要忍受一些调整的痛苦，”马骏表示。

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