唐福勇中国经济时报：A股的黑夜过去了吗

唐福勇中国经济时报：A股的黑夜过去了吗 更新时间：2010-7-14 0:03:18 　　与一周前的悲观情绪不同，A股市场上周来了一次较大的反转，上证综指创下今年来最大单周涨幅。截至上周五，上证综指收于2470.92点，较前一周上涨88.02点，周涨幅3.69%；深证成指收于9816.86点，较前一周上涨588.97点，周涨幅6.38%。

就在一周以前，A股还顶着上半年表现居全球主要市场最差的“乌云”压力。

对于这一周股指的反弹，究竟是黎明前最黑暗的时期过去了，还是又一次昙花一现呢？

客观来看，本周A股的反弹一是得益于全球其他市场上涨的影响；二是A股前期跌幅过深，从技术的角度，在此时出现一次今年以来最大单周涨幅反倒有点顺理成章的意味。

从跌幅来看，A股上半年领跌全球主要市场，对于经济形势并不如外围市场差的中国而言，这种跌幅有点预示着对未来不确定经济形势的透支。在这个意义上讲，A股不说是到了黎明前最黑暗的时期，至少也应该是“黑”到一定程度了，与经济的表现有明显的不相符。

从新股市场表现来看，新股破发频频出现，市场悲观情绪达到一定程度。统计显示，上半年177只新股中，共有94只破发，占比超过一半。与此同时，大盘股的整体下跌，低估值越来越成为研究机构和投资机构日益强调的一个积极因素。而对比前期历史股价，许多大盘蓝筹股股价已经与2008年的最低点相差无几，有些甚至更低。从这几个可比性数据来看，市场似乎应该跌无可跌。

政策层面，央行上周的第二季度货币政策例会同样表示政策取向不变，继续实施适度宽松的货币政策，同时继续强调了落实“有保有控”的信贷政策，这表明下半年为保经济增长，信贷投放不会有大的萎缩。7月11日央行公布的6月份数据同样体现了这一点，6月人民币贷款增加6034亿元，上半年新增信贷4.63亿元，以全年7.5万亿元计算，下半年平均月新增信贷应该在5000亿元上下。这一数据，对于维持现有情况下的市场流动性而言较为合适，更何况，央行还有其他货币工具及公开市场操作等手段来调控流动性。

市场方面，银行的再融资以及农行IPO的风险在市场已经得到很大程度的释放，这也是前期股指大幅下跌的重要因素之一，在下半年只是在银行再融资事实发生时，对市场会产生短期的波动影响。经历上半年高频率的新股发行，市场对下半年新股发行的频率有放慢的预计。

此外，虽然没有直接针对资本市场的利好政策，但西部大开发及各种区域开发政策的出台与落实，将在很大程度上稳定与之相关的众多上市公司，这将在很大程度上稳定股市。

以上算是支撑股市不再继续“黑暗”的理由，而存在的“黑暗”理由依然是：不确定性的全球经济带来全球股市下滑的可能，这一点上中国难以做到独善其身；欧盟主权债务危机的持续影响；国内宏观调控尤其是房地产调控的持续性与力度等。

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