融创中国终上市孙宏斌从未离开

融创中国终上市孙宏斌从未离开 更新时间：2010-10-14 6:36:22 　　孙宏斌从不会被忘记,哪怕他整整三年未出现在公众和媒体面前。

10月9日晚上,融创中国董事长孙宏斌从香港飞到北京,带着他的行李箱,约访了北京部分媒体。

同行们见到浑身都是故事的孙宏斌,不约而同的第一句话是:您没有变。这是指他的外形和气质。

但孙宏斌分明还是有细微的改变。“年轻的时候我以为我可以抓住所有机会,现在觉得只要能抓住自己可以把握的机会就很好了。”曾经因为激进扩张而声震地产界的孙宏斌,如今说得最多的是“慢慢来”。

据说,上市前后,孙宏斌醉过两次。一次是9月30日晚,上市前所有准备工作都完成了,孙宏斌在纽约喝醉了;一次是10月7日晚,跟承销商和投行在香港喝醉了。孙宏斌堪称沧桑的经历,需要一种宣泄。

从顺驰到融创,从扩张、陨落到融创中国的成功上市,孙宏斌心态的转变,也意味着融创中国将采取与顺驰完全不同的发展策略。

二次调控下的上市

如果孙宏斌此次上市继续失败,也仍在情理之中。即便是临门一脚的功败垂成,有着坎坷上市经历的孙宏斌也不是没经历过。

融创的上市筹备工作始于2007年下半年,2008年因金融危机而停止,未向香港联交所提交申请。2009年12月,孙宏斌几乎已经“摸”到了香港联交所门前的铜牛,甚至已获得了香港联交所的股票代码——01918HK,但还是在最后一刻自动停下了迈进大门的脚步。而那一次上市,孙宏斌仅仅是想融资区区22亿元,招股价区间仅为2.9-3.7元。

而为了2010年10月的上市,尽管此前已经耕耘三年,但从招股书上看,融创中国定价以及融资额上仍相当谨慎。

9月24日,融创中国发布招股书,预计募集资金净额在21亿至27亿港元之间。而据招股书显示,此次其拟发售7.5亿股。最高发售价格每股3.98港元,最低为每股3.18港元,净资产折让为50%-60%。招股书显示,全球发售完成后,孙宏斌持有融创中国51.85%的股份,贝恩资本占10.1%。相对谨慎的定价以及香港资本市场对房地产未来的看好让孙宏斌在9月21日的推介会上就赢得了80家机构投资者的认购。

此外,在德意志银行和高盛的安排下,融创中国的国际配售获得中投和西京投资刘央的青睐,分别投入2500万美元和2000万美元。另外,Farmac投资公司、中银集团投资有限公司和华西国际贸易投资有限公司,分别投入2500万美元、2000万美元和2000万美元,成为基础投资者。

但习惯了“点背”的孙宏斌总能碰上点“插曲”。

9月29日晚,融创IPO正在确定最后的定价,中央政府七个部门出台了三个通知,所谓第二波调控启动。这天晚上,各界对房地产市场的预期迅速跌入冰点。同时,地产界另外一个反应是,融创上市可能再生变数。

本报一位记者第一时间给远在美国的孙宏斌发去短信,告知其调控的消息,同时也询问上市工作是否继续进行。我们事后才知道,其时,孙宏斌已完成了所有手续,只等挂牌。

孙宏斌透露,直到最后一天,也没有一个投资者撤单。10月7日,融创中国以发售价定为每股3.48港元,集资26.1亿港元,成功登陆香港联交所主板市场。公开发售获超额认购3.83倍。

“尽管融创此次上市发行价格并不高,但未来一段时期地价相对便宜,能给融创提供后续储地机会。”此外,孙宏斌表示,受益中国经济长期向好发展趋势,国际投资者对中国房地产表现了浓厚的兴趣,这就是国际配售部分足够认购的背景。

但国际资本对房企的选择有其独特性。据了解,贝恩资本在全球投资房地产公司的只有融创中国一家。

据本报记者了解,国际投资者选择上市公司的路径一般是:目标国家的宏观经济——行业发展前景——公司在行业中的位置。“他们曾经考察过其他房企,但最终还是选择了融创。”孙宏斌说。但很显然,无论是土地储备、开发面积还是销售额,融创在中国的房地产公司中并不占优势。

为什么选择融创？“主要是看中了融创的管理团队,其中有些人跟随了我11年,包括在最困难的时候。”孙宏斌表示。

据业内资深人士向记者分析,目标公司的创业者及其治理结构,是投资者关注的重点之一。孙宏斌虽然被迫转让了顺驰,但深谙商业精神的国际投资者知道,善于从失败中汲取教训的企业家,最为可贵,也最值得投资。因为他们一旦站起,爆发力不可想象。

此外就是目标公司的发展空间。也许现在的规模很小,但如果处于上升初期,未来空间很大,预期利润足以把控,也是理想的投资对象。在贝恩资本等投资者看来,融创可能正是这类目标公司。

从联想开始就跟随孙宏斌的北京首钢融创置地公司总经理荆宏表示,融创上市并没有外界看来那么辛酸。“上市就像嫁女儿,多年的媳妇自然会熬成婆。”

据当年招股书显示,融创中国上市前已有4位战略投资者,其中包括此次支持孙宏斌的私募基金贝恩、鼎晖、德意志银行以及新天域资本。上市后,贝恩资本占股10.01%,鼎晖占8.51%,徳银和新天域各占2.5%和2.13%。

不再求规模

融创此次上市与2009年12月相比,无论是产品类型还是现金流,都并无太大变化。但有多次曲折经历的孙宏斌,显然更趋于稳健发展。

本报记者专访聂梅生时,她曾谈及孙宏斌。当年,孙宏斌的自信给聂梅生留下了深刻的印象。聂本人也曾到过孙宏斌在美国的家中。孙宏斌夫人的一句话给聂梅生留下了很深刻的印象,她说,“顺驰是孙宏斌心中永远的痛”。

对于此前顺驰的遭遇,聂梅生言语中也流露出惋惜。“只要再撑一段时间,孙宏斌就会像2008年走到资金链边缘的许多企业一样,起死回生。”

2003年-2004年,实施全国化战略的顺驰,在孙宏斌的指挥下,曾经令业界如此震惊。但时运不济,扩张过速,资金和管理的瓶颈令顺驰付了巨大代价,孙宏斌最后被迫交出顺驰的控股权。

但融创将是全新的。“相对于规模而言,我们更重利润”,是孙宏斌为融创中国在后续发展定下的基本策略。他表示,这也是投资者青睐融创股份的原因之一。

据公开资料显示,融创现有土地储备590万平方米,预测今年营业额及盈利或将分别达到66亿元及14.4亿元人民币。

“孙宏斌就是一个到处拿地的偏执狂。”这是多年以后,一位房地产资深人士回忆起孙宏斌最深刻的印象。据了解,他曾经创下一年拿地6000亩的历史记录。但孙宏斌10月9日表示,“把地买错了才是未来市场最大的风险。”并表示,上市后的融创中国不会考虑向全国扩张,而是稳守现有的北京、天津、苏南、重庆等少数区域。只有时机相当成熟,确为区位良好的地块才会考虑去拿。

“北京是一线城市,天津是二线城市,重庆、苏南城市群都是三线城市,甚至还有县级市和华西村这样的四级地区,这些地区有足够开发的土地和购买力。”孙宏斌说,“在这些城市选择城市中心或成熟城区的土地,会使我们在市场波动时受到的影响减少到最小,抗风险能力强,同时也吻合公司高端精品战略定位。”孙宏斌介绍。

据融创中国招股书显示,公司目前在天津拥有五个项目,北京两个,重庆两个,无锡三个项目以及于苏州拥有一个项目,分别占其2010年6月30日所拥有土地储备的18.3%、7.3%、36.1%、36.7%及1.6%。

从一个地产狂人转变得谨慎、平和,47岁的孙宏斌惟一没变的是预言家式的激情。国庆节后,二次调控背景下,成交量跌入冰点。甚至有人会认为,中国房地产将会保持长期调控状态,十年黄金时代已经结束。孙宏斌却笑着说,“我认为属于中国优秀房地产企业的好日子还没来。”

孙宏斌为融创中国找好的下一步路是,做高端住宅。中国贫富差距的现象仍在加剧,高收入人群对高端产品的需求,仍有相当可观的空间。“此次调控对中低端市场影响颇大,但高端市场可能幸免。未来融创中国追求利润增长,高端住宅更符合这一利益诉求。”

“香港、美国的房子,都是高端的房产价格涨得比中低端的快得多,纽约西部2007年上市的一个豪宅项目,到现在翻了近3倍,而这段时间恰恰是美国楼市最低迷的时期。所以高端住宅的利润最有保障也最抗跌。”据透露,在过去的一年,融创中国高层团队对上海、香港等地的豪宅项目进行了低调考察。

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