中国海外发展拟发行美元债券获BBB评级
中国海外发展拟发行美元债券获BBB评级 更新时间：2010-11-2 7:34:25
标准普尔评级服务今日宣布,对China Overseas Finance II Ltd.拟发行的优先无担保美元债券授予"BBB”的债务评级。中国海外发展有限公司 0688.HK 将对这笔债券提供无条件与不可撤回的担保。该债务评级有待我们对最终发行档的评估而确定。我们预计该拟发行债券的条款与条件将与中国海外2012年到期的利率为5.75%的3亿美元优先无担保债券一致。
我们预计中国海外将继续展示出有节制和灵活的财务管理,从而确保适当的流动性和稳健的利润增速。根据我们的预计,如果公司加速扩张,则其资金来源将主要是房地产销售收入,而非依靠大量举债。尽管中国海外的??性处于我们对这一评级水准的预期区间的高端,但我们认为公司将使用相当一部分的拟发行债券所得进行债务偿付。
中国海外的评级反映了我们预计公司不断改善的市场地位与地域多元化程度将推动财务指标持续走强,从而支持其"BBB”评级。公司的评级还反映了自我们于2005年首次授予评级以来它始终稳健的经营表现以及在房地产周期更替中表现出的积极财务管理的良好历史情况。中国海外的强劲流动性与财务灵活性令其在2008-2009年的市场低迷期期间比竞争对手更为有效地抵御负面冲击,而且尽管房地产市场存在波动性,但它能始终实现?利润超过20%的年增长率。
中国海外缺乏经常性收入以及中国房地产市场的周期性特征和较高的监管风险部分抵消了上述优势。中国房地产市场的分散程度仍然非常高,尽管以销售额衡量中国海外已经成为市场领导者,但所占市场份额也不足1%。
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