中央智囊透露A股最可怕的利空

中央智囊透露A股最可怕的利空 更新时间：2010-2-8 23:09:49 　　上半年可能两次加息 存款准备金率或上调至18%

去年出口是负增长，今年境外经济复苏将带来出口由负转正，并有20%的快速增长。如果出口形势恢复得较温和，那么对GDP的贡献度大约会达到0.5%，实现GDP增长9.5%，而若出口恢复较快，如年增幅达到20%以上，那么GDP可能会达到12%~3%的水平。汇丰首席经济学家屈宏斌指出，如果是这样的运行轨迹，今年GDP经济的风险就不在于经济二次探底下行，而是防止经济超预期增长带来的经济过热。因此，前半年中国有两次0.27%加息的机会。

应减少铁公基新增投入

2008~2009年，中国政府出台了4万亿的经济刺激计划，银行信贷投放超天量接近10万亿，其中大部分都投向了能快速拉大内需的铁公基项目。屈宏斌指出，铁公基项目短期内能快速带动基建设备、钢材、铁矿石的国内需求，并增加就业，但是目前经济有超预期增长的风险，因此政府已在采取货币从紧的动作，逐步退出。

不过，他提醒仅靠单一的货币紧缩政策还远远不够，还应配备适当的财政政策。如减少铁公基项目的新增投入，加大政策扶持、税收优惠力度，放开保护行业等，这样做就是给公共部门投资降温，从而为民间投资、消费腾出空间，否则，货币从紧的政策很难奏效。

存款准备金率或调至18%

对于货币从紧采取的具体动作，屈宏斌认为，未来6个月内，货币政策从紧的趋势会越来越明显，存款准备金率有3~4次的上调空间，最终上调至18%的水平。首次加息会提前至4月份，而上半年有两次加息的机会，他认为如果不加息，会出现负利率，致使资金成本下降，流动性过剩将导致炒房、炒股，囤积大宗商品等市场投机行为，最后将形成较为严重的通胀局面，因此加息的目的不是为了增加资金成本，而是为了赶上CPI的增长速度，从而防止出现通胀。

他建议，政府采取的货币从紧政策应尽量采取数量化的工具，如提高存款准备金率，以及采取严厉的窗口指导政策，以控制信贷规模，而不要过于依靠加息。

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