“中投二号”成立在即 或成央企整合“伯乐”？

“中投二号”成立在即 或成央企整合“伯乐”？ 更新时间：2010-12-22 9:15:06 　　被称为“中投二号”的国新公司成立在即。酝酿多年之后，作为第三家资产管理平台，国新公司能否走出一条不同于国投和诚通的道路也值得期待。

整合道路上的新挑战

中央企业是一个“大个子”和“小不点”组成的企业集群，央企的绝大多数资产、收入和利润都集中在收入排名前50~80的央企中。

中国政法大学法学院教授李曙光对《第一财经日报》记者表示，国资委成立后，大量央企在新的国资管理新框架下有了很大的改变，一些中央企业完成了上市，一些中央企业实现了主辅分离，但仍然有央企仍面临一批老大难的问题，还有一批效益非常差，甚至微亏或者大幅亏损的企业。

“一是因为企业存在产品问题，二是企业本身底子薄，三是企业市场竞争力不够，四是有一部分历史遗留问题、欠债和职工安置问题，对于上述问题，企业虽然消化了一些，但国家投入也不够。”李曙光对记者说。

如果国新公司仍需要继续整合这样一些小型央企，那么同七年前相比，新的制度环境下的资产重组已经出现了新问题。比如，目前职工安置的成本已经提升，不可能靠简单买断解决问题，需多方解决职工出路；这些企业主业繁多，能否做到沿产业链整合值得期待；上述企业旗下二级和三级公司中出现了大量混合所有制的企业和上市公司，资产处置能否顾及多方股东的利益需审慎关注。

能否成为价值发现平台

国新公司成立之后的新一轮企业重组，绝不能是简单“打包”。

李曙光对记者说，他个人认为，国新公司可能仍然是一个过渡性的平台，但其作为企业脱困重整平台的时间不宜太长，需要其在存续期间应该帮助企业提炼核心竞争力，对企业资产有保有放。

在国新成立之前，诚通公司的经验对于国新具有借鉴意义。2005年以来，诚通集团陆续接收和托管了一大批困难企业，如何盘活现有资产是诚通当时的挑战。因企制宜、定制个性化解决方案是诚通的主要解决方案。

比如，在盘活中国唱片总公司的资产时，诚通就发现该公司的老唱片资源就可大做文章，于是着力进行了优化改制。而记者在查阅2009年央企资产和收入较少企业的名单也发现，尽管一些企业体量小，但也是相关行业的龙头。比如，去年年收入只有2.5亿元的中国华星集团公司就多次荣居中国500家汽车经销企业之首，国新平台如何发现存续企业资产和资源新价值值得期待。

国新公司未来可能面临大量不良资产处置的任务，诚通公司现在享有的低质资产评估和“打包出售”的政策可能同样适合国新公司的需要。

国新的新路待明确

国新是否会承担央企整体上市股权多元化的角色？

就在国新公司正式成立之前，资本市场上已经闪现了国新的身影。

12月18日，五矿发展发布的《关于控股股东变更的提示性公告》中，国新公司已经成为了五矿集团整体重组改制的战略投资者之一。

业内人士猜测，国新不会是“诚通第二”那样简单，可能不仅是小型央企整合的平台，还担负着更大范围的国资优化配置、整合重组任务。

李曙光对记者说，作为国资平台，希望国新不会简单把需要整合的企业变成旗下的二级公司，但国新同时也不能成为国资委的替代物，而是要有较为独立和明确的定位。

上海天强管理公司总经理祝波善对记者表示，国新公司在筹划之初曾被外界给予探索国资三级管理体制的期望，这不仅是《国资法》颁布后对国资委“干净出资人”定位所提出国资委模式转型的要求，也是未来国资委如何参与多种所有制企业管理的探索，但后来，国新公司越来越被作为一个资本整合平台来看待。

“如果只是用来处理央企不良资产并实施整合，现有的诚通集团模式已经够用，但如果做国资管理新模式的探索，就必须探索多行业企业在现有《公司法》、《国资法》下统一管理的尝试。”祝波善对记者说。

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