中泰证券：周期股尚有“春天”吗？未来可否迎来一波大年夜行情？

周期龙头能跑赢发展股吗？

别的，日本和韩国等经济体的环境也是如此，即周期股与经济周期走势也是根基一致的。

2、周期龙头确实相对更好。在经济下行周期中，周期类资产整领碰面对较大年夜的压力，但由于行业内部的剖析也会加速，跳动财经，周期行业中的龙头资产会有相对较好的表现。比如在美国07-08年的经济阑珊期，以及日本90年代之后经济低迷时期，周期行业龙头企业表现都比非龙头要好很多。

我们同样考查了欧洲，成果也是如此。欧洲银行、钢铁以及能源等周期行业的股票走势与经济周期也根基一致。

我国也同样如此。在经济连续上行周期的时候，银行、钢铁、煤炭等周期股的表现也比力好。但经济处于下行周期的时候，周期股的表现也比力差。

1、周期股表现与经济周期一致。从美国、欧洲、日本以及韩国等主要经济体的数据来看，银行、钢铁、煤炭等周期股的走势与经济周期走势几乎是一致的。而我国也具有相同的特征，即在经济连续下行的时期，周期股一般表现较差；经济连续上行时，周期股的表现较好。

日本的周期龙头也没能跑赢消费板块。这也意味着，在传统经济周期下行的阶段，与其投资周期股的龙头，不如选择成长和消费。

4、周期板块难有趋向大年夜“反转”。周期板块的表现和经济周期是高度一致的，所以对周期板块的判定，仍是要落脚到对经济周期的判定上。我们以为，海内经济经验一波疫情后的修复后，在年内可能会从新回到下行通道上来。因此，低估值的周期类资产有反弹修复的动力，但整体难有大年夜机遇，资本市场更多的结构性机遇可能仍是来自新经济范畴。

周期股一直很廉价，跳动外汇，发展股越来越贵，那么未来周期股可否迎来一波连续上行的大年夜行情呢？尤其是周期中的龙头股是否会有相对更好的表现呢？我们本篇专题结合主要经济体的成长履历，对周期类资产举行一些探讨。

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