中泰证券：燃料电池重卡大年夜势所趋 财产化有望提速（附股）

投资建议：燃料电池产量快速提升将为制氢、加氢、电堆及零部件、燃料电池整车等环节带来广漠需求空间。关注中国重汽、新源动力、雪人股份以及燃料电池发动机龙头，外汇资讯，建议关注美锦能源、雄韬股份等。

目前，燃料电池发动机国产化已经完成从膜电极到到电堆再到发动机的完全自主可控手艺全笼盖，为实现中国燃料电池国产化、自主化、降本化提供手艺支撑。视察团暗示，中国燃料电池财产正在加快成长，实现手艺和供应链自主是自主研发企业的上风，企业应进一步驾驭在核心关键零部件和手艺上的话语权，加速买通关键核心财产链条，在财产成长关键期，抓住机会，真正使“零排放”的燃料电池汽车带来革命性的变化。

视察团参不雅了上海神力自主燃料电池电堆生产线和国产化柔性膨胀石墨模压双极持续生产线，以及上海神力海内首家CNAS承认、具有自主常识产权的企业燃料电池测试中心和燃料电池数据阐发及检测服务平台。自2018年实现批量交付以来，上海神力自主国产化燃料电池电堆累计出货量到达了45.9MW，搭载上海神力自主国产电堆的燃料电池汽车在天下各地运行，目前已累积了超过500万公里的纯氢行驶里程，上海神力在国产电堆的出货量和行驶里程上均为天下第一。

国产氢燃料电池完整财产格式将进一步了了

作为氢燃料电池电堆最为核心的上游企业，亿氢科技则致力于燃料电池核心部件膜电极的研发和财产化，2019年交付第一台40kW电堆用膜电极，各项机能指标完全满足客户要求。公司同年收到首个批量采购订单，在实现关键质料天下产化、自主化的同时，本钱降落30%。

6月10日，据上海经信委官微公布动静，上海市经信委书记陆晓春一行先后视察上海神力科技有限公司与上海亿氢科技有限公司，调研燃料电池电堆及膜电极国产化希望，充实了解燃料电池完整财产链国产化环境。上海市智能制造推进到处长韩大年夜东、上海市智能制造推进处副处长陈可乐、上海市奉贤区委书记庄木弟、上海市奉贤副区委书记骆大年夜进、奉贤区经委主任张贤等陪伴调研。

中泰证券指出，燃料电池重卡大年夜势所趋。当前处于原型车阶段，降本是关键。我国有望10年内实现总持有本钱平价。关注燃料电池国产化带来的投资机遇。

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