再融资重大年夜变革：与信息披露挂钩 优等生获政策利好
进一步来看，证监会发行部明确，上市公司存在以下五类景象的，不适用快速审核通道：一是最近三年受到证监会行政处罚或羁系办法、交易所纪律处分；二是被证监会调查尚未了案；三是暂停上市或存在被实施风险警示；四是停业重整；五是证监会以为其他不适用快速审核的景象。
“现在羁系更增强调的是，上市公司再融资重要的不是把定增方案写得多好，而是包含其年报、季报、一样平常信息披露在内的整个信息披露合规做得怎样，假如上市公司整体信披没问题，那就可以应用快速通道。”上述再融资中介人士阐发称。
分类审核逻辑
“信息披露一直是有明确稽核尺度的，但之前信息披露稽核政策并没有和再融资审核挂钩，现在等于是举行了挂钩。”一位再融资中介人士暗示。
根据《方案》，在审核主板上市公司非公开辟行股票申请时，对新受理的最近持续两个信息披露工作考评期评价成果为A的上市公司予以快速审核。
“处于被证监会立案调查的、被调查没有了案的、ST、停业重组等景象，不适用快速审核通道，背后也体现了羁系鼓励上市公司提高信披水平，对上市公司举行分类羁系的思路。更通俗一点讲，羁系鼓励上市公司中的‘勤学生’操纵上市平台将公司进一步做大年夜做强；而敷衍不太好的上市公司乃至是‘不死鸟’，通过资本市场融资则会越来越难。”刘盛宇说。
“此次再融资政策的变革，我感觉不是再融资放松的延续，第一个逻辑是分类羁系，第二个逻辑是想让大年夜家更加器重信披。”在上述A股上市公司信息披露和合规咨询机构人士看来，此次再融资变革将交易所给出的年度信披评价作为一个量化指标，颇有针对性。
信公咨询称，在“以信息披露为核心”的羁系体系下，以A类评级为代表的信披优质公司能获得的上风显而易见，但A类评级的要求严格，随着制度革新的推进，预期信息披露发挥的作用将日趋显著，甚或可能成为资本市场竞争的又一重要赛道。
第一财经也了解到，证监会要求上市公司提高信息披露质量，同时保荐机构和证券服务机构要勤勉尽责，发明违法违规行为会严肃查处。
在高禾投资管理合资人刘盛宇看来，再融资政策体现了A股注册制时代的特点，即以信息披露为核心，把信息披露水平、质量与再融资审核效率举行挂钩，信息披露的质量越高，再融资便利性越高。
“除了IPO，注册制在存量上市公司层面有了进一步体现。存量上市公司在注册制时代的红利之一就是再融资便利性。”刘盛宇以为，在充实的信息披露之下，审核给出分类，实际上是把融资资源分配权交还给市场，最终是市场做出判定。
随着注册制的革新推进、羁系理念转向“以信息披露为核心”，证监会、沪厚交易所相继出台羁系政策对信息披露表现优异的公司提供“政策优待”。
记者了解到，这不是羁系机构首次对信息披露评级成果为A的上市公司开放“绿色通道”。
25日晚间，证监会公布《上市公司再融资分类审核实施方案》，对差异化的分类审核制度安排作出详细规定。
适用快速审核的上市公司非公开辟行股票申请，证监会在审核中重点关注发行是否合适法令法计规定的条件。除存在可能影响发行条件的问题或其他重大年夜问题外，原则上不再发出书面反馈意见，直接提交初审会审核。
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