基金660005谈谈退市新规即将出炉业界呼吁用市场机制结束优

基金660005谈谈退市新规即将出炉业界呼吁用市场机制结束优 2020-12-06 225 0 记者了解到，沪深两市正在按照中央深改委、国务院和中国证监会的部署，借鉴创业板和科技创新板退市改革的经验，完善退市规则，加快配套制度实施。预计近期将公开征集退市相关规则征求意见。新规将从完善退市标准、简化退市程序、优化投资者保护和建立正常退市机制入手。

认为，多位专家学者表示，市场进进出出、优胜劣汰是正常的，a股退市指标应该更加全面和多元化。其中，基金660005的市场化退市指数体现了实行登记制的取向，即信息披露是核心，投资者做出投资决策。

11月28日，证监会副主席严庆民公开表示，要完善正常的退市机制，对于财务造假严重的“害群之马”和丧失可持续经营能力的“壳僵尸”，要加强退市刚性，绝不允许“长时间拖延”。只有实现“退”和“稳退”，才能进一步提高上市公司的质量。

11月19日，中国证监会上市公司监管部副主任孙念睿在“2020上市公司优质发展论坛”上表示，证监会将优化退市标准，将单一连续亏损退市指标改为合并财务退市指标。按照介绍，的说法，一般的想法不是简单地考察企业的盈利能力，而是同时关注持续经营的能力。退市的方向性也会更符合注册制度的要求。亏损不是资本市场进出口的重点，退市监管会更注重“僵尸企业”和“空壳企业”的及时清算。

深圳宝安区发展研究中心经济学家、北京大学汇丰商学院经济学博士朱东山表示，相比a股，美国、香港等城市的资本市场退市率普遍较高，尤其是美股。由于市场化机制的完善和作用，企业退市和上市一样，是市场化的常态，退市次数基本等于IPO次数。

中泰证券首席经济学家李迅雷表示，新一轮退市制度改革将对a股市场产生深远影响。他认为，美股市场表现较好的原因之一是基于大量公司的淘汰，指数成分股是最好的，这样指数上涨更明显。另一方面，退市制度完善后，a股市场的规则发生了变化，有利于估值结构的完善和估值制度的修正。

自2018年底，洪钟推出表面退市“第一枪”后，市场化退市态势逐渐占据主流。自2019年以来，深交所共强制18家公司终止上市，其中一半是投资者“用脚投票”退出市场的结果。同期，深圳有近20家公司通过破产重组、重组上市、资产置换等方式退出市场，市场机制一直在发挥持续作用。

某大型上市证券公司资产管理部负责人表示，之前退市困难的一个重要原因是上市公司当地政府的抵制。但在面值退市后，这个问题得到了缓解。通过交易指标退市的公司，在交易过程中通过用脚投票的方式逐渐释放风险。经过长时间的易手，参与者的风险损失可控，政府面临的压力和阻力也相应减少。

上述人士呼吁，在新的退市制度中，进一步加强股价、股东人数、市值等市场指标的权重。通过市场导向的退市制度，基金660005将

科技创新板和创业板优化了相关制度安排。科技创新板和创业板分别建立和优化了交易退市标准。除了众所周知的连续20个交易日收盘价低于面值外，股票市值连续20个交易日低于3亿元，连续20个交易日股东人数低于400人，连续120个交易日成交量低于200万股。随着市场优胜劣汰交易机制的逐步形成，可以预见未来市场退市将发挥更大的作用，市场环境净化能力将不断增强。

阎庆民在11月28日的讲话中表示，要提高我国退市机制的适应性，需要通过重组一批、重组一批、退市一批等方式拓宽多元化退出渠道。此外，将实施新《证券法》，通过典型案例尽快推进保险机构代表人诉讼制度，实现清场和保护投资者的双重目标。

在李迅雷看来，如果在退市前出现损害投资者利益的情况，可以责令其回购、先行赔付，并拓宽补偿资金来源。退市支撑体系中应加强风险预警，上市公司应充分披露信息，让投资者更早认识到关联公司退市可能带来的风险，避免突然退市，让投资者措手不及。

浙江裕丰律师事务所律师李健表示，首先，他呼吁尽快普及退市制度改革的配套规则，基金660005建立了“优胜劣汰”的新机制，构建了以市场为导向、以规则为基础的退市生态。其次，要加强投资者教育。投资者在投资股票之前，要睁大眼睛，理性投资，不要用旧思想盲目参与“炒壳”。

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