基金：CPI高企加剧市场震荡格局

基金：CPI高企加剧市场震荡格局 更新时间：2010-11-12 7:33:32 　　对于昨日公布的10月份宏观经济数据和信贷数据，多数基金公司认为，CPI大幅走高显示我国经济运行中的通胀风险不断上升，而且CPI存在继续走高的可能，通胀风险以及其引发的调控将给股市未来走向增加诸多不确定性。在此背景下，基金建议在关注通胀受益板块投资机会的同时，积极防范政策调控风险。　　东方基金认为，10月份经济数据基本符合市场预期，CPI指数创新高上涨4.4%，同时PPI指数上涨5.0%，“双指”持续升温过热，通胀风险与压力彰显。从PPI数据的涨幅可以推测，虽然央行施行了当期性的调节措施，但CPI难以在短期内回落，随着PPI向CPI传导效应的时间推进，CPI后期还是很可能维持在高位，因此不排除年内二次加息的可能。　　不过建信基金认为，10月份CPI大幅超出了之前市场4%的预期。通胀持续超预期引发了央行上调存款准备金率，从而达到回笼资金、控制信贷过快投放和收缩流动性以达到稳定通胀预期的目的。　　中欧基金表示，四季度的通胀压力应该是全年最大的，由于近期热钱对农产品价格和成本的影响程度远大于市场前期的预期，不排除11月份CPI仍存在继续创新高的可能。而大宗商品价格上涨和拉闸限电对PPI的影响开始体现，对CPI的传导作用在10月份也开始显现。　　10月份新增人民币贷款5877亿元，M1同比增长22.1%。中欧基金表示，与往年相比，今年10月信贷投放仅下滑78亿，而以往10月份新增贷款平均要下滑2000亿左右，说明央行在贷款上并没有采取任何紧缩措施，同时也说明经济中某一环节在10月份需要更多的资金。同时，10月份M1增速与M2增速差出现小幅反弹，显示经济活力有所提升。　　建信基金表示，就对市场的影响来说，10月份的CPI数据和本次上调存款准备金率开启了市场对于央行密集加息的紧缩预期，增加了市场向上的阻力，但在流动性依然充分和负利率的大背景下，市场向下空间也有限。总体来说，本次上调存款准备金率将加剧市场的震荡格局，11月、12月的通胀水平将决定震荡的幅度水平。不过中欧基金认为，资金出现活期化趋势，将对股市形成积极的影响。　　东方基金认为，通胀管理将成为一段时期内央行主要面临的经济问题之一，同时通胀主题也将成为一段时期内影响市场走势的重要因素，这在前段时间A股市场资源、农产品板块的强势表现中可见端倪。“未来我们建议继续关注通胀受益的投资品种，同时也要考虑因为通胀预期管理而有可能出台的调整政策和货币政策，我们相信政府会在后续阶段出台连续性的、有针对性的措施，来保证经济的稳定健康运行。”东方基金表示。　　10月份主要经济数据一览表　　数据 公布值 同比增幅　　ＣＰＩ 104．4 4．4％　　ＰＰＩ 105 5％　　ＰＭＩ 54．7 4．7％　　固定投资 21686亿 23．69％　　房价 103．57 3．57％　　货币供应 699800亿 19．38％　　出口 1359．8亿美元 24％　　新增信贷 5877亿元 132．29％

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