吕小萍浙商证券：摆脱负面影响逐步止跌回稳

吕小萍浙商证券：摆脱负面影响逐步止跌回稳 更新时间：2011-3-16 10:41:21 　　周二两地市场低开低走，受到日本福岛电站核反应堆爆炸的事件冲击，一时间，股指狂泻，全球金融市场也随之急挫。日本9级地震的余波未了，核泄漏事件成为关心焦点。当日经225指数以暴跌逾10%收盘，A股也以超过40点的下跌做出了回应。在为日本震区民众祈福的同时，还得思考一下A股的问题：3000点逐渐远去，刚刚有些暖意的市场是否就此夭折？我们不妨从三个角度来思考：

思考之一，日本地震冲击波会改变A股走势吗？短线冲击会有，中期不可能改变回暖趋势。就经济来说，由于日本经济占全球GDP 总量达到约八分之一，日本地震将对刚刚从衰退中恢复的日本经济形成打击。这次地震可能会使日本全国GDP 降低1%。实体经济方面，短期来看震后经济可能低迷。就业和收入环境的恶化，将导致消费意愿降低，反过来也影响企业的销售和利润。但从中长期看，灾后重建反会刺激经济增长，基础设施重建反而可能创造就业，刺激经济增长。对于中国股市的冲击更多是心理层面的冲击，由此产生的短线抛压带来的连锁反应。

思考之二，寻找调整的内因。上证综指短期站上3000点之后出现连续下跌之势，既有偶发性因素：日本地震对全球资本市场均产生重大影响；又是内在原因：市场对在3000点左右启动何种品种作为推动市场上涨主要推动力看法并不一致。在经济局面复杂，紧缩政策使用仍有空间的背景下，作为市场分歧最大的银行、地产，涨跌皆敏感，在目前阶段缺乏绝对的上涨催化剂，当然安全边际足够，下跌空间相对较小。因此，大盘在3000点一带需要整固，调整也是必要的。市场多次在价值与成长之间摇摆。风格的不稳定造成冲击3000点乏力，回调成为必然，加上日本地震这一偶发因素助推了这一过程。

思考之三，时间是一剂良药，唯一值得恐惧的本身就是恐惧。这句话在金融危机中表现得淋漓尽致，当金融危机来临时，人们一度以为这个世界的金融秩序就此垮掉，随着时间的推移。金融危机的创伤已经慢慢抚平，担心的问题从通缩成了通胀。而日本地震属于天灾，冲击力大，但持续力不强，况且灾后重建很快会成为新的话题。当然，核泄漏危机还得看事态发展，如果没有进一步恶化，对于全球市场的冲击将逐渐淡化。决定A股市场走势的仍将是国内的经济因素，决定板块走势的仍将是政策导向，决定个股股价的仍是业绩和其他催化剂。

近日市场在概念和业绩之间徘徊，在价值和成长的摇摆，短期因素的冲击不断，A股市场操作难度大为增加。地震将前期的核电概念、高铁概念送进了跌幅榜。也将前期沉寂的医药股重新激活。总体来说，每年的市场运行轨迹都会不同，今年的A股市场将呈现前两年所不同的结构性特征。在暂时看不到对推动经济发展主导产业的模式清晰化之前，投资者应尽量把握价值与成长之间的平衡度，即不追涨、不杀跌。既不过分悲观，也不能过分乐观。就短期来说，如果没有进一步核泄漏等恶化因素，A股市场将逐步摆脱负面因素影响，具备一定的反弹动力，逐步进入止跌回稳状态。

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