启明星辰：信息安保第一卫士 政策利好提升估值

启明星辰：信息安保第一卫士 政策利好提升估值 更新时间：2010-6-24 0:01:52

摘要：公司是全国信息安全标准化制定者，被四部委联合认定为国家规划布局内重点软件企业，核心产品具有强大的市场需求，募投项目将进一步巩固其行业领导地位。　　目前在大连举行的第八届中国国际软件和信息服务交易会上，商务部宣布将再采取七项措施推进中国软件和信息服务业发展。受到消息面影响，今日盘中软件股逆势大涨，如浪潮软件、中国软件为首的多家个股涨幅居前。在利好政策出台的预期下，建议关注刚上市的启明星辰，公司是全国信息安全标准化制定者，被四部委联合认定为国家规划布局内重点软件企业，核心产品具有强大的市场需求。　　信息安全标准制定者 受惠软件政策出台　　公司是国内最具实力的信息安全产品、安全服务与安全解决方案的综合提供商之一。公司作为国内信息安全行业领导厂商，在多个细分市场领域市场占有率领先，入侵检测与入侵防御产品连续五年市场占有率全国第一；安全管理平台国内市场占有率第一；统一威胁管理国内市场占有率第二，自主品牌第一。公司拥有三大竞争优势：一是把握行业集成化趋势优先进行产业布局，UTM 和安全服务两项业务的合计占比超过 50%，未来将成为公司增长亮点；二是主攻大客户战略，公司优质客户资源约占82%以上，客户主要集中在政府、电信和金融领域，随着集成化趋势导致客户对厂商的黏性效应和替代成本加大，公司现有的优质客户资源将带来巨大的先发优势；三是有国内一流的管理和技术团队，吸引了包括著名风投机构KPCB在内的国内外知名风投机构参股投资。　　需求的驱动和政策扶持加速提升行业景气度，未来市场空间巨大。随着信息化进程和各种网络威胁的加大，对信息安全产品的需求越来越大。2007 年我国信息安全市场规模仅占 IT市场整体规模的0.98%，远低于欧美市场8%-12%的比例，仅从渗透率上来推断，未来我国信息安全市场有巨大的发展空间。根据CCID数据，未来两年，国内信息安全市场将保持18%的年均复合增长率。信息安全在整个信息行业布局乃至国家战略格局中都具有举足轻重的地位和作用，得到了政府的高度重视和扶持。目前，软件产业属于国家重点鼓励发展的产业，为此国务院出台了鼓励软件产业和集成电路产业发展的若干政策。在相当长的一段时期内，国家仍将会给予软件企业各项优惠措施。公司作为全国信息安全标准化制定者，被四部委联合认定为国家规划布局内重点软件企业，是中国惟一可授权查看微软源代码的网络防黑客厂商，随着整体行业的不断发展，公司核心产品具有强大的市场需求，未来将步入高速成长期。　　募投提升盈利能力 开创网络安全新时代　　2009年，公司主营业务收入3.04亿元，净利润5187万元，其中安全产品是公司收入及利润的主要来源，贡献了71.7%的收入，以及66%的毛利。产品毛利率较高，盈利能力较强，未来成长稳定。公司本次募集资金2.7亿元，主要投向UTM产品技术升级、基于WEB应用的安全产品以及内网终端安全产品等6个项目，均为对公司现有的产品和业务的技术改造和产业化升级。公司对UTM和安全服务等优势产品的投入将进一步巩固其在产品细分市场上的领导地位，为公司持续发展提供保障。同时，募集资金也投向竞争力较弱的内网终端安全产品和瓣兴基于WEB应用安全系列产品，这有助于提升公司在行业内的综合竞争力。由于住息技术日新月异的发展，技术不断跟进和研究是安全公司能够成长、壮大不可或缺少的核心竞争力。公司此次募集将有利于公司拓展新的盈利增长空间、提升品牌知名度，增加市场的覆盖能力。　　二级市场上，该股发行价为25元，每股净资产为9.37元，考虑到其所处行业未来的良好前景，业绩增长较为确定，拥有较高估值能力。在认购阶段，该股中签率0.518%，超额认购倍数达193倍，市场认可度较高，投资者追捧热度高涨。今日该股上市，盘中最高至35元，收32元，逆势涨幅28.32%，换手率达79.52%，作为当前市场热点的软件股，资金介入积极性高，后市该股仍存在一定上行空间，建设投资者可重点关注。

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