唐丽金融投资报：紧缩预期又显“三只乌鸦”捅破2900

唐丽金融投资报：紧缩预期又显“三只乌鸦”捅破2900 更新时间：2010-12-17 7:50:12 　　日前，央行提出“把好流动性这个总闸门”，而周四央票发行的锐减，令市场担心年内存款准备金率仍将上调。但分析人士认为，临近年关，年内加息的可能性基本没有，再加上年底不少企业要进行结算，年内上调存款准备金率的动作也应比较小。

昨日，隔夜外围市场整体走软及欧债问题再次被提及，沪深两市小幅低开，但临近午盘，地产股与“两桶油”等权重股直线拉升，使指数得以翻红。遗憾的是，由于午后没有资金配合，且以中国平安为首的金融股继续向下，对大盘形成拖累，指数最终形成“三连阴”形态，沪市跌破2900点，市场再次变得谨慎起来。

整体看，弱势格局在周四延续。在周一大阳突破后，连续三个交易日市场收阴，且重心逐级下移，量能也逐步回落，2900点整数关口盘中屡次考验后最终失守。分析人士认为，年内存款准备金率仍有上调空间的消息，对市场信心带来一定冲击，近期市场仍将呈现弱市震荡格局。

紧缩预期影响市场信心

从昨日盘面上看，煤炭、地产股积极护盘，但涨幅不大。煤炭板块中的开滦股份、盘江股份上涨居前，涨幅接近3%；地产股万科护盘贡献最大，美都控股涨停、荣盛发展大幅上涨超5%；但同样作为权重股的金融股砸盘迹象明显，中国平安下跌接近3%；热点主要集中在中小市值个股，三五互联、海利得涨停；另外受大订单刺激的杭萧钢构，继周三涨停后昨日再度封上涨停板。

从消息面看，央行在周四招标发行10亿元三个月期央票，这一发行规模较上周的50亿元锐减八成。因此，有分析师指出，近期一直坚持的地量发行，向市场释放出利率维稳的信号，但这也加剧了因利率倒挂而导致的央票需求不足，央行或不得不再次动用准备金率回收流动性。

本周，14日的一年期央票发行量连续三周维持在10亿元人民币的逾三年低量水平，发行利率第五次持平于2.3437%；央行周二再度暂停了28天期正回购操作。自11月下旬以来，因一二级市场收益率严重倒挂，央行公开市场各期限央票发行规模急剧萎缩。但是，数据显示，流动性回笼压力依旧较大。本周，公开市场到期正回购200亿元、到期央票320亿元，合计到期资金520亿元，较上周的750亿元有小幅减少。在周二进行10亿元1年期央票发行后，本周市场尚余510亿元资金没有对冲。市场人士预计，16日央行将不进行正回购操作，本周公开市场有望净投放资金500亿元。

湘财证券分析师徐广福认为，近期央行通过公开市场的操作，使市场的确有再次上调存款准备金率的预期，但是目前已经临近年关，年内加息的可能性基本没有，再加上年底不少企业要进行结算等因素，年内上调存款准备金率的动作也应比较小。

联讯证券分析师吴玲认为，大盘将继续维持弱势横盘震荡整理格局。但从创业板指再创新高以及中小板表现相对较强可以看出，目前的机会仍将出现在中小盘股。

欧债危机牵动全球神经

除了消息面，外围市场的动向也开始影响A股的走势。近日来，美元指数开始反弹，而港股也在下跌，穆迪公布将西班牙列入观察名单，并考虑降低其主权评级的消息，导致欧元对其他主要货币的汇价下跌，市场解读为欧债危机将进一步恶化， 从而引发恐慌性抛售。港股的表现充分反映了投资人目前的心理，一旦市场有不利消息，即刻抛售锁定部分利润。这使分析人士认为，这种心态决定了港股在未来几个星期都将难有作为。

另外，奥巴马和共和党的减税案已获得参议院通过。一旦减税案再获得众议院的通过，将意味着美国的经济将获得新的刺激，在目前实施的量化宽松政策的共同作用之下，美国经济有望加快复苏进度，并在一定程度上削弱进一步量化宽松的必要性。但如果新政未能达到预期效果，估计伯南克就有足够理由进行第三轮量化宽松。

徐广福认为，美元指数反弹以及港股的走势会对A股市场产生一定的影响，但最重要的仍然是A股市场内部结构的问题。“目前市场的问题是并未进行充分调整，包括市场内部的模式以及结构等存在调整的需要，这也使市场做多的信心不足。”

短期向下运行压力增大

从A股技术上看，由于连续三次上攻30日均线未果，使30日均线压力再一次显现；而盘面上，权重股内部产生分化，地产、煤炭拉升指数向上，金融、有色拖累指数下行，制约指数上不能攻、下不能跌，呈现窄幅震荡整理格局。在此情形下，市场人气转冷，个股停滞不前，令市场的空头气氛有所增强。

从目前趋势来看，量能继续萎缩，主力在此继续上攻缺乏勇气与信心，金融砸盘但地产、煤炭积极护盘，主力不想就此沉沦的心态也可见一般。徐广福认为，大盘这种不上不下的态势，可能仍会在短线维持；技术上，5日、10日、20日线有序排列支撑大盘不跌，而30日线又压制大盘不能上行，随着均线的逐渐粘合，大盘的波动空间变得更小，需借外力才能打破这种盘势。

吴玲认为，短线空方略占优势，总体上多空能量势均力敌。按目前的能量转换情况，如果下周初还不能向上突破，那么大盘就可能再次向下做一次确认。如果这样，大盘在2900点附近的整理时间就会拉长。

操作上，基于流动性通胀行情来临，也即第二次“修复性行情”的中期判断，吴玲认为投资者接下来可以适当做多能源以及大消费类个股；战术上，关注农业板块中的化肥、种子以及水泥、受政策支撑的新兴产业个股。

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