唐薇薇上海证券报：节前难有大行情基金琢磨四季度

唐薇薇上海证券报：节前难有大行情基金琢磨四季度 更新时间：2010-9-28 6:55:49 　　昨天是中秋小长假后的第一个交易日，市场不负众望迎来开门红。尽管首日收红，但不少基金经理对于后市仍持谨慎态度，认为国庆节前市场行情平淡，市场观望气氛浓厚，四季度震荡持续，风险依旧。

信达澳银基金宏观策略部总经理昌志华认为，此前上证综指数次冲击2700点未果，本轮反弹的上升趋势被打破，市场短期内缺乏上升动能，可能向下寻找支撑，以聚集新的上升动能，加之国庆长假将至，市场的观望气氛有所增强，因此从总体上看，市场短期进入调整期。不过，他同时表示，由于目前市场估值仍处低位，中期向上格局仍存，中期行情依然值得期待。从中期看，三季度经济增速环比见底是大概率事件，而同比增速将继续回落，紧缩性政策实际难以出台，市场所忧虑的政策性风险有限；M2增速也已经基本见底，流动性将呈改善状态，CPI见顶回落的可能性较大，中期市场向上格局仍将延续。

国泰基金则在近期表示了对于后市短期比较谨慎的态度。国泰基金指出，从节后整个四季度策略方面来看，前半段仍然风险偏大，主要原因还是从两类市值的股票来看，中小市值股票可能面临着创业板和中小盘解禁股减持的压力，特别是创业板的股票，在11月可能会迎来比较大量的限售股上市的情况，所以这种担心可能会提前反映在股市上，从而也会波及中小盘的股票，中小市值股票在四季度的前半段恐怕会受到解禁的影响。因此，在四季度前半段，这两类股票都缺乏上涨的动力，所以四季度前半段市场存在着一定的压力。如果四季度前半段市场出现调整，后半段也许会出现调整之后的反弹。因为中小市值股票大部分还是属于经济结构转型受益的行业，很多公司的基本面也是不错的，面临的最主要的问题就是估值偏高。所以如果能够经历一轮调整，那么在这个群体中还会有一些股票可能后续持续走好。另外一点就是从大盘股方面来看，如果再经历一轮调整，其实它的估值的安全边际得到了进一步增强，它的反弹动力相对也会比较强。

对于后市的投资策略，昌志华认为，在市场震荡调整的情况下，要在稳定增长行业寻找机会，如医药、食品饮料、品牌服装、商业等；此外，考虑到经济环比回升及流动性状况，着眼中期行情，部分二线蓝筹股也值得逢低关注。

国富沪深300指数增强基金经理赵晓东则表示，第四季度看好大消费行业，尤其看好中低端消费。所谓中低端消费，即以三、四线城市、农村消费为主的家电、服装、医药、食品饮料等。赵晓东解释道，如此选择的原因主要有两点：其一，今年以来，伴随着企业加薪、区域经济振兴规划的推进，三、四线城市对劳动力的需求大幅上升，农民工、农民整体的收入水平大幅增长。其二，农村消费人群结构发生变化。未来20岁至30岁的人将变为消费主力，其消费观点发生很大变化，将对中低端消费带来巨大推动。因而，针对三、四线城市、农村消费的中低端消费为主的上市公司，将有很多机会。

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