商业百货：目前通胀时期下的零售业机遇

商业百货：目前通胀时期下的零售业机遇 更新时间：2010-11-18 8:34:13 　　宏观层面：1-10社零总额同比增长18.3%　　1-10月份社零总额实现125313亿元，同比增长18.3%。10月社零总额14285亿，同比增长18.6%。本月的大幅提升，我们认为主要受10月销售旺季及持续高通胀影响。　　持续性的农产品涨价依然是食品类价格上行的连环推手，CPI增长基本符合我们预期。我们预计CPI将持续高位运行，对后市变化保持关注。　　行业层面：通胀时期下的零售业机遇　　截至10月，我国零售额保持了稳定的增长，其中元旦、五一和十一等节日销售都出现了20%左右的增长，且其中的主要跟踪地区的零售额增幅大多超过20%，我们认为，今年零售之所以表现优异主要是：国内CPI维持高增长，通胀预期向通胀事实转化过程带来的消费意愿增强，以及政策引导下的收入水平提升，如：提高最低工资。　　创业板造富提供了充足的富余资金，部分资金流入现实消费，尤其是高端消费，因此我们认为，在宏观经济面稳定的前提下，这部分资金将有效拉动类似美克股份和飞亚达这类高端品生产和销售公司的销售业绩。　　维持行业“推荐”评级，关注有“利基市场正循环”公司　　行业的景气持续的情况下，成长是投资的主线。投资标的选择原则是：有稳定的利基市场、向新兴业态、新兴地区稳健扩张、同时管理能力及商业模式能够实现“正循环”公司。前期零售股股价继续走高、在目前的股价下，我们的建议配臵以下组合，以期继续投资者在零售股中继续获得超额收益：　　白马组合：苏宁电器、王府井、中兴商业、大厦股份、西单商场、友阿股份；黑马组合：渤海物流、农产品、通程控股。　　另外，我们继续看好创业板创富元年的奢侈品消费与通胀周期下的贸易品，新增美克股份和飞亚达两个推荐品种。

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